专题二：券商净资本计算规则(投资银行学-南京大学,王长江)要点.ppt

专题二：券商净资本计算规则 PE（私募股权投资，Private Equity） 对于一个多头价值超过空头价值的资产 组合在综合下h的PRR，我们假设L、S分别为 多头头寸和空头头寸总价值占组合毛价值的 比重，B为反映多空头寸风险抵消效果的参 数，a为针对头寸风险的资本计提参数，以 毛价值(Gross Value，多头价值+空头价值) 的百分比来表示，为 美国证监会规定a为15%，而日本、澳大利 亚、法国、意大利等国家对a的规定分别为 10%, 15%, 20%和20%，对于流动性不佳的 股票，荷兰规定的a为30%。同时，SEC规定 B为25%，作为对多头、空头的风险互相抵 扣的因素，而很多国家并没有规定这一抵 扣因素，即B=0。 对于任意投资组合，综合法头寸风险计提比率 PRR为 二、欧盟的积木法(Building-block Approach) 积木法将头寸风险计提比例PRR部分建立在 风险资产的毛价值上，部分建立在风险资产 的净价值(Net Value），即 式中的X, Y，目前欧盟的通行标准为2%和 8%，这意味着积木法更多地考虑了多空头寸 的风险抵消因素，即该方法承认，多空头相 互抵消的平衡的风险资产组合的风险要小于 其它前提都一致的纯粹多头或者空头的风险 资产组合，这一点较综合法更为先进。然而， 积木法的缺点在于没有考虑分散的投资组合 对于风险的抵减作用。从资产组合理论的角 度看来，只有对于完全分散化的投资组合， 且x=o的情况，积木法理论上才成立。而在现 实中，一个不变的常数x显然不能反映分散程 度不同的投资组合的风险大小。 三、英国的简单组合法(Simplified Portfolio Approach) 英国证券监管当局采用夏普的公式， 假设所有证券的p均为1,残差都相同， 四、 第五、补充券商净资本途径分析及完善净 资本监管的建议 一、加强行业改革 （一）推进综合治理，规范行业行为 （二）通过并购重组补充净资本 二、强化对净资本核心指标的监控 按照证监会对券商分类监管的思路，券 商被划分为A, B, C,D四类，而申请分类的 材料内容必须涵盖主要内容包括:注册地证 监会派出机构就公司客户交易结算资金独立 存管制度及其实施情况出具的评审意见;派 出机构就公司进行风险底数自查、报备自营 账户和资产管理业务合同、制定整改计划和 清理违规业务等事项出具的监管意见;公司 客户资产管理业务、债券回购业务和证券自 营业务情况说明，清理规范方案及其实施情 * * 　2006年证券公司净资本排名前20位名单 单位：元 　　名次 公司名称???????? 净资本 　　1中信证券股份有限公司10，577，625，977．20 　　2招商证券股份有限公司3，533，852，829．28 　　3宏源证券股份有限公司3，105，471，289．70 　　4国信证券有限责任公司2，909，867，850．11 　　5广发证券股份有限公司2，903，587，298．43 　　6光大证券股份有限公司2，818，769，351．83 　　7华泰证券有限责任公司2，493，817，699．63 　　8申银万国证券股份有限公司2，337，508，979．69 　　9东方证券股份有限公司2，324，095，400．00 　　10国泰君安证券股份有限公司2，286，685，202．99 　　11海通证券股份有限公司2，283，930，261．17 　　12中国国际金融有限公司2，248，995，555．00 　　13中信建投证券有限责任公司2，171，058，382．41 　　14国元证券有限责任公司1，928，790，097．93 　　15红塔证券股份有限公司1，893，496，570．85 　　16长江证券有限责任公司1，873，271，876．30 　　17平安证券有限责任公司1，756，887，827．00 　　18齐鲁证券有限公司1，737，027，755．44 　　19西南证券有限责任公司1，602，748，096．27 　　20中国建银投资证券有限责任公司1，501，912，292．67 2006年证券公司净利润排名前20位名单 　单位：元 　　名次? 公司名称???????????? ? 净利润 　　1中信证券股份有限公司2，371，040，863．82 　　2中国银河证券股份有限公司1，632，804，983．34 　　3国信证券有限责任公司1，453，729，445．55 　　4国泰君安证券股份有限公司1，362，445，118．07 　　5申银万国证券股份有限公司1，255，422，591．63 　　6广发证券股份有限公司1，227，852，4