专题项目可行性.要点.ppt

专题二 可行性分析 项目可行性研究 项目的可融资性 项目融资决策分析 §2-1 项目可行性研究 三、可行性研究的作用 为投资决策提供依据 作为资金筹措的依据 作为编制设计任务书的论据 作为有关部门签订协议、合同的依据 作为项目审批、申请建设执照的依据 四、可行性报告 可行性报告必须包括以下方面： □对于自然资源开采项目：储量程度和准确性； □ 对于输油（气）管道和收费（加工）项目：使用协议； □ 对于交通项目：可能的乘客或交通流量； □ 项目的土地成本、建筑成本和发展费用； □ 项目所在地的辅助设施，如能源、水、交通和通讯的可获得性 和成本； □ 原材料供应的途径，来自当地或国外；是否存在关税或进口外 汇控制； □ 国内或国外对项目提供的产品或服务现有的、可进入的市场和 市场需求； □ 所须的技术、设备、管理人才和劳动力的可获得性； □项目运营特许权和其它官方特许权的可获得性和可转让性； □在考虑了利率、汇率、通货膨胀、税收、延期等其它偶然事件基础上所作的项目成本和利润计划； □是否存在增值的可能性，如通过房地产或副产品的销售； □项目的环境效应和遵守环境保护法律的需要； □货币的可获得性和可兑换性，以及外汇管制的影响； □项目风险和国家风险保险的可获得性。 （摘自《项目融资》，华夏出版社） 财务可行性分析指标分类 具体指标的计算公式参看教材35-36页。 静态投资回收期： 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后一定期间内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，可按以下简化公式直接求出不包括建设期的投资回收期： 不包括建设期的投资回收期（TP）=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量 包括建设期的投资回收期（TP ）=不包括建设期的投资回收期+建设期 接上页 静态投资回收期的优点 　　①能够直观地反映原始总投资的返本期限 　　②便于理解 　　③计算也比较简单 　　④可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 静态投资回收期的缺点 　　 　　①未考虑资金时间价值因素 　　②未考虑回收期满后继续发生的现金流量 财务净现值的实例： 例：某房地产投资项目投资500万元，建成租给某企业，第一年净收入为66万元，以后每年净收入132万元，第十年末残值为50万元，折现率12%，该项目从财务效益讲是否可行？ 解： 第一步 确定项目有效期内各年度的净现金流量 初始现金流量为-500万元；营业现金流量，第一年净现金流量为66万元，第二年至第十年每年净现金流量为132万；终结点残值回收净现金流量为50万元。 第二步 将各年度的净现金流量用折现率（12%）折现至零期。 则，该投资项目在有效年份内的财务净现值为： 比较财务净现值与财务内部收益率 财务净现值法和内部收益率法都是对投资方案未来现金流量计算现值的方法。 运用净现值法进行投资决策时，其决策准则是：NPV为正数，（投资的实际报酬率高于资本成本或最低的投资报酬率）方案可行；NPV为负数，（投资的实际报酬率低于资本成本或最低的投资报酬率）方案不可行；如果是相同投资的多方案比较，则NPV越大，投资效益越好。净现值法的优点是考虑了投资方案的最低报酬水平和资金时间价值的分析；缺点是NPV为绝对数，不能考虑投资获利的能力。所以，净现值法不能用于投资总额不同的方案的比较。   运用内部报酬率法进行投资决策时，其决策准则是：IRR大于公司所要求的最低投资报酬率或资本成本，方案可行；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行；如果是多个互斥方案的比较选择，内部报酬率越高，投资效益越好。 内部报酬率法的优点是考虑了投资方案的真实报酬率水平和资金时间价值；缺点是计算过程比较复杂、繁琐。  在一般情况下，对同一个投资方案或彼此独立的投资方案而言，使用两种方法得出的结论是相同的。但在不同而且互斥的投资方案时，使用这两种方法可能会得出相互矛盾的结论。造成不一致的最基本的原因是对投资方案每年的现金流入量再投资的报酬率的假设不同。净现值法是假设每年的现金流入以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现金流入以其计算所得的内部报酬率为标准再投资。 　　资本成本是更现实的再投资率，因此，在无资本限量的情况下，净现值法优于内部报酬率法。 （2）盈亏平衡点（BEP） 可以用实物产量、单位产品售价、单位产品可变成本以及年固定成本总量表示，也可以用生产能力利用率(盈亏平衡点率)等相对量表示。 盈亏平衡点越低，说明项目盈利的可能性越大，亏损的可能性越小，因而项目有较大的抗经营风险能力。 例题： 某工业项目年设计生产能力为生产某种产品3万件，单位产品售价3000元，总成本费用为7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品产量成