产业分析-硬碟机.doc

產業分析 硬碟沖壓零組件 本案借款主體Supernova購併之Seksun公司主要業務為硬碟零組件沖壓，屬於硬碟產業鏈中游廠商，上游供應商主要為金屬材料廠商，下游客戶則為硬碟組裝廠商，其需求及終端產品應用均與硬碟習習相關，故在產品介紹及需求面分析將以硬碟產品為主。 金屬沖壓介紹 1.沖壓的定義 簡單來說，沖壓即是將金屬成片製於上下模中，並施加壓力以塑造出預定之形狀。 2.沖壓的種類 金屬物件經過一般沖壓後，斷面約有九成以上為毛邊，一成以下為光滑面，而毛邊直接關係到精密零件與電子產品之品質、性能及價格。精密沖壓(fineblanking)則藉由使用導料板(guide plate)並搭配相反之沖模力道(counter pressure/punch)夾緊金屬物件，可使刮料光面達100%，平滑的料件切邊及平坦度遠優於一般沖壓，產品尺寸精確度相對提高，可達1mm以下，並可減少後續加工成本30%以上，目前已普遍應用於電腦周邊、光電、通訊等零組件之開發。 資料來源：Petersen precision網站 產品介紹 1.硬碟產品及其零組件介紹 自1956年發明以來，傳統硬碟長期擔任個人運算系統主要儲存媒體之角色，採用磁阻式讀寫技術，將資料透過電轉磁或磁轉電之方式儲存或讀取，屬於機械式儲存媒體，其內部零組件包含磁碟盤、磁盤固定夾、主軸馬達、讀寫頭、磁頭驅動器及音圈馬達等，外部則有上蓋及底蓋保護，此等精密零組件多透過沖壓方式生產。傳統硬碟之優點在於容量大、價格便宜，缺點則在於讀寫速度慢、穩定性差、耗電量高等。目前傳統硬碟使用相當廣泛，應用上以大容量產品為主，包括電腦、伺服器、消費性電子、娛樂及車用電子產品等。 供給面分析 1.硬碟產業鏈上中下游廠商分工完整，部份中游廠商亦進行整併動作 硬碟產業之供應鏈主要可分為上游材料廠、中游零組件廠、下游組裝廠及終端銷售通路三大類，由於硬碟內使用之零組件較多且複雜，各零組件皆有專業廠商負責生產，分工完整，並與下游組裝廠有穩定之合作關係。近年來部份中游廠商亦進行水平或垂直之整併，如2007年下游組裝大廠Western Digital購併磁碟盤廠Komag、同為供應讀寫頭的TDK收購Alps電氣下之硬碟讀寫頭部門等。 資料來源：銘異公司2006年年報、調研處整理(2007/12) 2.資本密集度及技術門檻均高，且專業人才較缺乏，產業進入障礙不低 精密零組件之沖壓需採用250噸以上之沖壓機並搭配油壓夾生產，機械設備價格一台約在0.2-0.5億元左右，產業資本密集度高。另外，精密沖壓之技術門檻在於模具設計能力、模具精度之維持、沖床穩定性及材料之挑選，硬碟本身又屬於精密度要求極高之產品，加上經驗豐富之專業人才較缺乏，產業進入障礙不低。 3.上游材料漲價，廠商透過移地生產並與組裝廠協調更換材料以降低成本 過去硬碟零組件之主要原料為不鏽鋼，約佔其成本之六成，然而近年鋼價不斷上漲，過去所使用之304不銹鋼(鋼+18%鉻+8%鎳，俗稱白鐵)因含有較多成份之鎳，價格自2002年來已上漲180%，使得零組件廠倍感壓力，各廠商即開始移往不銹鋼資源較豐富之地區生產，例如Seksun即於大陸蘇州設立營運據點，和當地之上海寶鋼、克魯格等鋼鐵公司簽訂供貨契約，鎖住不鏽鋼價達6-12個月。另外，原本所使用304不銹鋼價格大幅上漲，Seagate之硬碟零組件供應商即和Seagate協商，改採價格較低廉之430鋼(鋼+12%鉻)作為材料，降低60%左右之成本，部份廠商則使用更便宜的鐵料，配合電鍍線鍍上鎳以壓低材料成本。 4.下游產品跌價，廠商較難將成本上漲之壓力轉嫁給下游客戶 根據Seagate之統計資料，其2001-2006年硬碟產品之加權平均售價從130美元降至75美元，CAGR約為-9.6%，L.E.K等研究機構並預測2006-2011年CAGR為-5.5%，下游客戶產品跌價壓力高，因此中游零組件廠商較難將上游原料成本提高之壓力轉嫁給下游客戶。 5.認證及交期要求嚴格，中游零組件廠多與下游組裝廠維持長期合作關係 硬碟零組件品質及交期認證程序頗為嚴格，通常需經過看廠訪談、書面資料、樣本測試、價格訂定、合約協商等過程，並符合產能、技術、設備、成本、ISO認證等篩選標準，才可通過硬碟組裝廠之認證，整個認證時間通常約需半年至兩年，形成另一道進入障礙。有鑑於此，中游零組件廠多與下游組裝廠維持長期且穩定之合作關係，例如Seksun與Seagate之合作關係即長達15年。 6.下游硬碟組裝廠商競爭激烈，近年購併案件多，產業集中度提高 由於硬碟組裝產業競爭激烈，過去廠商習慣以量產方式彌補低獲利之影響，使得市場供過於求，價格下降快速，過多的廠商亦導致整體獲利狀況較差，因此產業內購併案件履見不鮮，自1998年Seagate購併Corner、