《专题七企业盈利能力分析》.ppt

专题七 企业盈利能力分析 第一节 净资产收益率分析 一、净资产收益率的含义 净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益，它衡量了一个公司股东资本的使用效率，即股东投资企业的收益率。 计算公式： 平均股东权益=（期初股东权益+期末股东权益）÷2 例： ZX公司有关资料及净资产收益率的计算如表所示： 　　ZX公司2005年的净资产收益率比2004年下降了2个百分点左右，下降幅度达36%，说明从公司股东角度看，盈利能力出现了下滑趋势。结合电器机械及器材制造业的行业数据及公司本身历史数据，可得出公司盈利能力下降且低于行业平均值的结论，应积极寻找原因，解决问题。 　　三、净资产收益率的影响因素及评价方法 　　为更明确分析净资产收益率的影响因素，可以将其分解成三个指标： 净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 　　即有三个因素影响净资产收益率： 　　1．一元营业收入带来的净利润； 　　2．已动用的每一元总资产所产出的营业收入； 　　3．总资产与股东权益的比值。 这与前面阅读的会计报表是相互紧密对应的。销售 净利率概括了利润表的情况，同时，权益乘数反映了资产负债表右边的信息，而总资产周转率则将资产负债表左边的内容与利润表联系起来。 除此之外： 净资产收益率受当期净利润与公司净资产规模的影响，净资产规模基本稳定的情况下，净利润越高，净资产收益率越高。净利润越低，净资产收益率越低；利润水平稳定的情况下，若公司有增资扩股行为，当期会出现净资产收益率下降 。 　　所得税率的变动也会影响净资产收益率，通常，所得税率提高，净资产收益率下降；反之，净资产收益率上升. 　　从上表可以得出：2005年与2004年的净资产收益率分解如下： 　　2005年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 　　2004年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 　　采用因素分析法对ZX公司净资产收益率的变动分析如下： 　　销售净利率的变动影响额 　　=（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=-2.63% 　　总资产周转率的变动影响额 　　=1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49% 　　权益乘数的变动影响额 　　=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24% 　　4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%) 　　从以上分析过程中，可以看出：ZX公司2005年净资产收益率下降的主要原因是销售净利率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售净利率下降的强劲势头。 　 注意： 　 ①相似的净资产收益率，由其分解的销售净利率、总资产周转率及权益乘数的组合变动可能会很大。 　　②销售净利率与总资产周转率呈反向变动。高销售净利率的公司呈现出低的总资产周转率，反之亦然。 ③当公司净资产规模很小时，就不能单纯依净资产收益率的高低来判断公司的盈利能力。 第二节 总资产收益率分析 一、总资产收益率的含义 总资产收益率反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。 计算公式如下： 平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）÷2 指标的意义： 总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的，是对企业分配和管理资源效益的基本衡量。 该指标越高越好。 该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。 总资产收益率与净资产收益率的区别： 总资产收益率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率；净资产收益率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。 例：ZX公司有关资料及总资产收益率的计算如表所示： ZX公司2005年的总资产收益率比2004年下降了近2个百分点左右，下降幅度达32.6%，但结合表3-7中电器机械及器材制造业行业数据来看，公司的总资产收益率仍远远高于行业平均值。 三、总资产收益率的影响因素及评价方法 总资产周转率 销售净利率 评价方法： 第三节　销售净利率分析 一、销售净利率的含义 销售净利率反映营业收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。 计算公式： 例：ZX公司有关资料及销售净利率的计算如表所示。 ZX公司200