三板市场来龙去脉.docVIP

新三板市场的来龙去脉 三板市场是指在2000年，由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设立了代办股份转让系统。该市场依托深圳证券交易所和中央登记结算公司的技术系统运行，由证券业协会统一制定交易规则、信息披露规则以及监管办法，由证券公司代理买卖挂牌公司股份。当时的三板市场一方面为退市后的上市公司股份转让提供继续流通的场所，另一方面也解决了原 STAQ、NET 系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。从长远发展目标来看，未来我国资本市场架构的设计应分为主板市场、中小企业板市场、创业板市场、三板市场、大区域的产权市场以及地方性的产权交易市场等六个层次。目前，的市场定位是为非上市公众公司提供股权交易平台，从而形成一个高效、便捷的高新技术企业投融资平台。新三板由来及现状 “新三板”市场非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ挂牌公司，故形象地称为“新三板”。自2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以来，“建设多层次资本市场体系”的概念就被屡屡提及，经过艰苦的努力，开始陆续见到一些成效。2005年，中小板市场开始建立，2009年创业板启动，70?余家企业已实现上市，激发了许多优秀企业的上市热情。相比而言，中国场外交易市场的发展可谓一波折。2000年以前，场外市场以地方性产权交易为主导，各地的产权交易所在当时的条件下，在一定程度上帮助解决国有企业改革中的产权转移平台问题，但是也因标准不一、监管不力而导致局部的风险集聚，促使监管者在亚洲金融风暴时予以全面清理。1990年建立起来的全国性法人股流通市场初具规模，为建立现代企业制度、发展地方经济做出了一定的贡献，却也因种种原因在阵痛中退出了历史舞台。在2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面,协调部分证券公司设了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大,因此很难吸引投资者，多年被冷落。 为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多成长型企业提供股份流动的机会，由中国证监会、国家科技部发起、组织、设立，专门为国家级科技园区非上市高科技公司提供的代办股份台，2006年1月23日，中关村科技园区非上市股份公司进入代办股份转让系统。有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统,这就被称为“新三板”。 新三板的开办，无疑是对建设我国多层次资本市场体系中场外市场的又一次探索，也是落实国家大力推动结构调整、利用资本市场支持高新技术等新型企业的一次实践。应当说，任何一次制度性的改革都不可能一蹴而就，全国性场外市场的搭建，也自然应当从新三板试点企业开始逐步推进。在开办初期，园区企业和投资者对新三板的认同度较低，最初两年，主动挂牌的企业比较少，更多的企业是在中国证券业协会和中关村管委会的推动下，抱着尝试的心态在新三板挂牌。2008年以来，新三板呈现出稳健发展的势头，交易规模和挂牌企业数量稳步增长，也被越来越多的高新技术企业所看好。从挂牌企业数量上来看，2006年至2010年，园区挂牌企业呈现稳步增长趋势,?目前新三板有86家挂牌企业，已有9家挂牌公司完成了共10次的定向增发股份，融资4.66亿元，融资规模最高达8700万，数家公司已经成功转板到创业板上市，实现了公司价值激增。 目前，国家即将对新三板市场扩容，拟将市场挂牌对象由目前中关村科技园区非上市股份公司，逐步扩展到其它国家级高新技术产业开发区，目前第一批有可能将扩容到15?个试点园区，并将视情况逐渐分批扩容。2007年以来，不少园区积极备战新三板扩容，很多园区出台了鼓励园区非上市公司在新三板挂牌上市的优惠政策，并给予资金支持。目前成都高新区、苏州高新园区、武汉东湖新技术开发区等数个开发区对于新三板挂牌企业都有政策与资金的支持，帮助企业实现改制、规范运营。实际上，挂牌企业对新三板的认同感得以提升，并不仅仅是因为新三板能够为高新技术型企业提供融资的平台。新三板除了实现融资的规范化之外，还为挂牌企业带来了市场声誉的提高、财务管理的规范和现代公司治理制度的建立。民营企业在创立之初，往往并不十分注重严格意义上的企业管理制度，尤其是高新技术企业的创办人更多是技术人才，对规范经营、成本控制方面经验相对欠缺。园区企业挂牌新三板的过程中，券商、会计师、律师等专业人士的尽职调查，将促使其完善公司治理结构和管理制度，为公司业务的发展壮大提供组织和管理上的支持。 2009年，新三板进行了开办以来的第一次改革，建立了投资者适当性制度、调整了园区企业申请挂牌的条件，同时优化了交易制度，提高了交易效率，并对限售股份的解禁制度予以完善。改