借壳OTCBB防四大陷阱 不同于纳斯达克市场.docVIP

借壳OTCBB防四大陷阱 不同于纳斯达克的市场 2004-11-05 09:09出处：环球财经作者：李敏【网友评论0条 发言】0点击分享 借着纳斯达克的光环，一个不为人知的资本市场-OTCBB悄悄潜入中国。OTCBB俨然成了暗渡海外的秘密通道。借着纳斯达克的光环，一个以前不为人知的资本市场-OTCBB悄悄潜入中国。在资本掮客巧舌如簧的鼓吹中，OTCBB俨然成了暗渡海外资本市场的秘密通道。 　　对于众多艳羡向往纳斯达克而不得其门而入的中国企业而言，OTCBB(针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场)似乎是一种难以抗拒的诱惑。然而，在那布满虚幻的鲜花背后，是一个个为民营企业家们所不知的陷阱。 　　OTCBB的诱惑 　　在我国，由于长期以来所形成的国有资产占控制地位的所有制模式，以及政府在资本市场上的倾斜政策，使得十多年来中国证券市场的绝大部分份额被国有大中型企业所占有，而众多的中小型企业，特别是民营企业，很难从其中分得一杯羹(据统计，在深、沪两市的上市公司中，民营企业只占6%的比例)。于是，不少中小企业努力寻求以海外上市的方式来解决资金问题，其中买壳上市便是一种重要方式。由于美国几个主要证券市场的上市费用高、条件苛刻，致使国内众多中小企业望而止步，于是，在很多中介商的鼓动下，不少考虑选择到OTCBB买壳上市。这不仅避开了漫长的审批过程，也大大节省了费用，同时因为OTCBB属于“未上市股票市场”，中国证监会还未将到OTCBB上市纳入监管视线之内，因此只要买到壳资源，企业一般都会上市成功。近三年中，大约有十几家国内企业在中介商的帮助下，通过买壳的方式，实现了到OTCBB的上市。比如深圳的中国贸易网，蓝点Linux公司，北京的世纪永联等。更早一些上市的企业还有成都火炬网，北京的红帆通信、信海科技、华清实泰公司等等。“现在，一个月内大约有30至40家民企向我们咨询去美国OTCBB市场买壳上市的事宜。”一家赴美上市财务顾问公司负责人对媒体透露。 　　OTCBB≠NASDAQ 　　OTCBB是一个完全不同于纳斯达克的独立市场。由于OTCBB是由纳斯达克的管理者全美券商协会(NASD)管理，并且OTCBB的股票也是由做市商(Market Makers)通过纳斯达克工作站II进行报价，所以很多人包括一些媒体把OTCBB错误地等同于纳斯达克市场。事实上，两者有着本质上的差别。 　　OTCBB是一个完全不同于纳斯达克的独立市场，它既不是纳斯达克市场，也不是其一部分或者所谓的纳斯达克副板。中介机构经常所鼓吹的到美国纳斯达克上市，只不过是偷换概念。他们所谓的纳斯达克或者纳斯达克副板实际是与纳斯达克完全分离和有本质不同的OTCBB市场。很多中介机构就是借国人对海外资本市场的不了解以及求上市心切，混淆纳斯达克和OTCBB的概念，将OTCBB上市等同于纳斯达克上市。 　　在国际资本市场上，主流的国际投资商从来不会推荐中国公司去OTCBB买壳，它只是一些中介机构利用中国企业缺乏经验，从中渔利罢了。由于OTCBB市场上充斥着很多由于各种原因而形成的便宜壳公司，因此，许多中介机构纷纷游说中国企业到此上市。他们往往手里已经持有大量的壳资源，为了将手中的壳推销出去，收回成本，往往不择手段，把到OTCBB买壳上市描述得天花乱坠。在这个市场上，到处充斥着几美分的垃圾股票和空壳，企业几乎融不到什么资。 上市≠挂牌 　　在国内，由于股票发行后即获得上市资格，我们会把上市和挂牌等同。而在美国，上市和挂牌是两个截然不同的概念。在美国，交易(trading)并不等于上市(listing)。OTCBB市场上的公司，不是挂牌上市公司，只能叫美国店头市场公司，或叫柜台交易市场，由十几个造市商互相交易。 　　上市是指已经发行或拥有外部股票的公司把自己变成一个公众公司，其股票可以在公开的市场上进行交易，这个市场可以是纳斯达克等主板市场，也可以是OTCBB、Pink Sheets等低层次的柜台交易市场；而挂牌是指公司符合一定挂牌条件后，通过美国证券交易委员会(SEC)的审核批准，在提供挂牌服务的机构(如纳斯达克等)挂牌。同时，因为OTCBB并不是发行商的挂牌服务机构，而只是一个会员报价系统，OTCBB没有挂牌上市的条件和标准，它也不和上市公司有任何关系。可以说，OTCBB没有提供挂牌服务的资格，它只是一个报价的媒介。 　　因此，在OTCBB上市的企业，不是真正的挂牌上市公司，只能叫做在柜台交易市场交易，由几个做市商互相交易，不是真正意义上的上市公司，美国证券交易委员会亦不承认其上市公司地位。因此，企业花几十万美元买来的只是一纸虚名，并且还得为此支付每年10万-20万美元的审计等各项维持费用。 　　上市≠实现融资 　　中国公司到OTCBB市场上市的个案已有不少，时间跨度上也不算太短。那么，这些