第三篇税收监管和会计对风险管理的影响.教程分析.ppt

第三篇 公司的风险管理基础 —— 企业保险需求 jlushang@163.com shang123 第9章 税收政策对风险管理的影响 ● 累进税率是如何引导公司降低风险的。 ● 对保险公司和非保险公司采取的不同税收待遇是如何为保险提供税收优惠的。 ● 折旧财产的税收待遇是如何给财产保险带来税收优惠的。 ● 减少风险能够增加公司对债务融资的使用, 从而增加税收优惠。 9.1 税收优惠 如果一笔交易能够降低交易各方 期望税收的现值 之和, 那么就认为从该笔交易中获得了税收优惠(tax benefit)。 税收优惠是与期望税收有关的, 而不是与实际税收有关 —— 因此, 税收优惠的程度必须在作损失融资决策时评估, 而不是在损失发生后进行评估。 税收优惠是基于现值来定义的, 这强调了可能因税收递延 而获得 税收优惠的事实 和税收相联系的风险将由 计算 期望税收现值时 所使用的贴现率 来反映。 9.1 税收优惠 名义上获得税收优惠的一方可能不同于事实上获得税收优惠的一方，考察税收对交易中涉及的所有当事人的影响是非常重要的。 在税收优惠的定义中忽略了获得这一优惠的所有成本—— 而带来税收优惠的交易并不一定会增加股东的财富。因此, 税收最小化并不一定等于股东财富最大化 (公司通常能够通过放弃所有的利润使税收最小化)。 出现税收优惠的原因是: 公司实际的所得税率有时是累进税率; 保险公司和非保险公司对损失的税收待遇是不同的; 折旧财产的税收优惠取决于该财产是否已投保; 保险降低了风险, 公司可以增加举债经营, 而这些债务的利息支出是可以享受税收减免的。 (1) 和 (4) 的税收优惠可应用于大多数减少风险的活动(包 括套期保值) ; (2) 和 (3) 特别适用于保险。 9.2 公司所得税的累进税制 税收优惠 累进税制（tax rate progressivity）是指累进所得税率(税率随着应税收入的增加而增加) , 即允许公司通过减少税前收入 (如购买保险)的变化程度, 从而降低期望税赋。 在某些年份里存在着一些不能期望的损失, 因而应税收入是逐年变化的。 将损失低、应税收入高的年份与损失高、应税收入低的年份相比，政府在前一种情形将获得更高比例的公司利润。 购买保险和使得公司在损失低的年份降低应税收入，在损失高的年份增加应税收入。　　　 由于在损失低的年份减少的税款多于在损失高的年份增加的税款，因此，这种应税收入的转移是有益的。 当税率随着应税收入增加时, 税后收入以递减的比率增加。( 注意: 对厌恶风险的人来讲, 这与财富和效用的关系相同。) 公司有50% 可能损失1 000 万美元, 说明了保险对税后收入的影响。如果没有保险， 公司在没有损失的情况下有1 200 万美元的应税收入, 当有损失出现时, 有200 万美元的应税收入。 如果以600 万美元的保费购买全额保险后, 则公司的应税收入总是600 万美元。 案例分析 假设 DARCY 公司的应税收入为正时, 税率为 34% , 应税收入为负时, 税率是 0 DARCY 公司有2%的败诉的可能性 , 为此要支付3 000 万美元 Q: 在采取投保和风险自留的两种情况下，DARCY公司 的 应税收入、税后收入、期望税后收入为多少？ 未投保 —— 风险自留的情况下 如果没有诉讼, DARCY 的应税收入是 1 000 万美元 税后收入是 660 万美元 = 1000 - 1000 ×34% 如果败诉， DARVY的 应税收入是 -2000 万美元 = 1000 + （-3000） 税后收入是 -2000 万美元 期望税后收入 606.8 万美元 = 660 × 98% + （-2000）× 2% 投了最高限额为3 000 万美元, 保费为60 万美元 的责任保险 因为期望索赔成本为 60 万美元 = 2%×3 000 万美元, 所以该保单的附加保费为0。 如果没有诉讼, DARCY 的应税收入是 940 万美元 = 1 000 - 60 万美元 税后收入是620.4 万美元 = 940 - 940 ×34% 如果败诉 DARCY 的应税收入是 940 万美元 =1 000 -3000+ 3000 - 60 税后收入是 620.4 万美元 = （1000 - 60）×34%