第五章长期投资与固定资产管理.教程分析.pptx

第五章 长期投资与固定资产管理;学习目标;第一节 投资及固定资产概述;投资的目的：为了实现企业价值最大化，以较低的投资风险与投资总额获取较多的投资收益。 ;投资种类： ;二、固定资产的概念及特点 1、概念：固定资产是使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且能在使用过程中保持原有形态的资产。 包括厂房建筑物、机器设备、运输工具等 2、特点： 专用性强，技术含量高 收益能力高，风险较大 价值双重存在;三、固定资产管理原则 正确预测固定资产的需要量 合理确认固定资产的价值 加强固定资产实物管理，提高其利用效率 正确计提折旧，确保固定资产的及时更新;第二节 固定资产投资决策;（一）投资决策中的现金流量(★) 是指投资决策有关的现金流入、流出的数量，现金流量是评价投资项目财务可行性的基础。 1、构成 A.初始现金流量(投资时发生)--主要是流出 流出量—固定资产上投资(构建成本) 流动资产上投资(垫支) 其他投资 流入量—更新改造时，旧设备的变价收入 ;B.营业现金流量(生产经营期—投产后发生) 流入量—营业收入 流出量—营业现金支出和税金 净流量 = 流入量-流出量 从会计利润计算的角度： 税前利润=营业收入-全部成本(付现和非付现) 税后利润(净利)=税前利润-所得税 因此，营业净流量(NCF) =每年营业 收入-付现成本-所得税 =净利+折旧 ;C.终结现金流量(项目完结时发生)—主要是流入 流入量—残值收入或变价收入 垫支流动资金收回 停用土地的变价收入 2、现金流量的计算 例：某公司投资170万元的项目，第一年垫支营运资金20万元，项目寿命3年，采取直线法计提折旧，预计残值收入20万元，3年中年销售收入120万元，付现成本20万，税率20%，计算各年的净现金流量？(若付现成本逐年增加5万元，又如何？）;解：折旧=（170-20）/3=50万元 初始现金流量（ ）=-170+(-20)=-190 (1)各年相等 第1、2年营业现金流量( ) =(120-20-50)*(1-20%)+50=90万元 第3年营业现金流量( ) =90+(终结现金流量20+20)=130万元 (2)各年不相等 =(120-20-50)*(1-20%)+50=90 =(120-25-50)* (1-20%)+50=86 =(120-30-50) * (1-20%)+50+40=122 各年NCF相等可统一算，不等则分别算。 ;例5-1营业现金净流量的计算公式;（二）非贴现现金流量指标(★) 指不考虑时间价值的各种指标。 （1）投资回收期：指回收初始投资所需要的时间。 相等： 不相等： 决策原则：越短越好 ;（2）平均报酬率（ARR）例5-3 注：这里 的投资额包含垫支的营运资金 决策原则：大于必要报酬率的即可行 （3）非贴现现金流量优缺点： 优点：简单、明了 缺点：未考虑时间价值，只能做辅助指标 ;(三)贴现现金流量指标-考虑资金时间价值★ 1、净现值法（NPV法） A 净现值：项目投入使用后的净现金流量，按预期收益率折算成现值，减去初始投资以后的余额，用NPV表示。 贴现率越高，现值越小。 ;B 决策原则 单个方案，NPV0 多个方案，NPV最大 例5-4， C 优劣分析 优：考虑时间价值，能反映各种投资方案的净收益 劣：不能揭示各投资方案可能达到的实际报酬率是多少。;2、内含报酬率 是投资项目的净现??等于0的贴现率，即未来报酬总现值与原始投资相等时的贴现率。 ;3、现值指数法 ---未来报酬总现值与初始投资额的现值之比。 ;三、投资决策指标的应用 1、固定资产更新决策—继续使用旧设备还是对其更新 例5-7 2、资本限量决策--企业资金有一定限度，所筹资本不能满足所有可接受的项目。 两种方法： 获利指数法 净现值法;（三）项目寿命不等的投资决策;第三节 固定资产日常财务控制;第四节 折旧政策;二、折旧政策对企业财务的影响