江恩理论一――买卖十二法则详细分解.doc

江恩理论一――买卖十二法则 前言 ??? 　江恩最后一本重要著作是1949年出版的《在华尔街45年》，书中江恩理论坦诚披露几十年来，在市场取胜之道。江恩认为，投资者在市场买卖遭受损失，主要的原因有三点：1) 在有限资本上过度买卖。2) 投资者未有设不止蚀盘以控制损失。3) 缺乏市场知识，这是在市场买卖中损失的最重要原因。 因此，江恩对所有投资者的忠告是：在你赔钱之前，请先细心研究市场。在入市之前，投资者一定要了解：1) 你可能会作出错误的买卖决定； 2) 你必须知道，如何去处理错误；3) 出入市必须根据一套既定的规则，永不盲目猜测市况发展。4) 市场条件及时间经常转变，投资者必须学习跟随市况转变。在不同时间循环及市场条件下，市场历史会重复发生的。 这些虽然是老生常谈，但配合江恩提供的十二条重要买卖规则，江恩理论便可发挥威力。江恩总结45年在华尔街投资买卖的经验，写成十二条买卖规则，重要性不言而喻，现列于以供参考。 一 决定趋势二 在单底，双底或三底水平入市买入三 根据市场波动的百分比买卖四 根据三星期上升或下跌买卖五 市场分段波动六 根据五或七点上落买卖七 成交量八 时间因素九 当出现高低底或新高时买入十 决定大市趋势的转向十一 最安全的买卖点十二 快市时价位上升 江恩在十二条规则之上，建立了整个买卖的系统。基本上，所使的方法是纯粹技术性为主，而买卖方法是以跟随市势买卖为主，与他的预测预备完全不同。江恩清楚的将市场买卖及市场预测分开，是他成为的地方。 一 决定趋势 江恩认为，对于所有市场，决定其趋势是最为重要的一点，至于如何决定其趋势，学问便在里面。??? 他认为，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势者为主。若将上面规则应用在外汇市场上，则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。??? 在应用上面规则时，他建议分析者使用一种特殊的图表方法，对于大市指数来说，应以三天图及九点平均波动图为主。 图1? 恒生指数三天图? ??? 　三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。??? 绘画方法上，可按照以下步骤：??? 1) 当市场从低位上升，连续三天出现较高的底位及高位，图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，则图表上的线应垂直上移至当天的高点。??? 2) 当市场连续三天创新低时，图表的线便可下移至第三天低位的水平，若市场继续下跌，则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。??? 3) 若市场连续三天创新高点，则“三天图”表便可回升。???? 除了“三天图”外，江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”分析市势。 ??????? 图2??? 恒生指数九点图，每单位等于10点? 江恩所应用的，是在1912至1949年的杜钟斯工业平均指数之上，江恩的统计如下：??? 1) 在37年同内，有464次波幅在9点或以上，54次少于9点，平均每月有9点的波动。??? 2) 有超过50%市场上落幅度为9点至21点。??? 3) 有25%市场上落幅度在21点至31点之间。??? 4) 有约12%市场上落幅度在31点至51点之间??? 5) 在464次市场上落中，只有6次在51点之上。?因此，市场上落9点至21点，是一个重要的市场转折的指标。? “九点平均波动图”的规则是：? 若市场在下跌的市道中，市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则表示市场可能转势，在10点之上，则市势可能反弹至20点，超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点，市场很少反弹超过30点的。??? 对于上升的市道中，规则亦一样。??? 在制作图表时，若市况上升超过9点，图表线可作上升，图表线跟随每日高点上移，直至市场出现9点的下跌，图表线才跟随下移至当日低点。??? “三天图”及“九点图”与目前我们所使用的“点数图”十分类似，都是以跟随市势的方式绘制。不过，江恩上述图表有几个特点需要注意：??? 1) 江恩的“三天图”是以时间决定市势的趋向，“九点图”则以价位上落的幅度去决定市势的走向，双剑合壁，分析者对市场趋势掌握了如指掌。??? 2) 与点数相比，定义点数图的转向，是由分析者自行决定，成功与否在于分析者对市况的认识。江恩的九点图，则是以统计为基础，九点转势的成功机会有近88%。??? 在实际应用“九点图”时，分析者必先了解所分析的市场，例如在外汇市场中的倾向的平均上落幅度，所取的幅度应以超过50%的出现机会为佳。 二、