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PAGE 29 第二章 货币的时间价值和风险价值答案 练习题一 项目年收益的现值＝10×（P/A，i，n）＝10×（P/A，5%，10）＝10×7.7217≈77.22(万元) 项目年收益的终值＝10×（F/A，i，n）＝10×（F/A，5%，10）＝10×12.578≈125.78(万元) （2）年初投资额的终值＝100×（F/P，i，n）＝100×（F/P，5%，10）＝100×1.6289≈162.89(万元) 练习题二 投资项目年净收益的终值＝20×（F/A，i，n）＝20×（F/A，5%，5）＝20×5.5256≈110.51(万元) 投资项目年净收益的现值＝20×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，n）]＝20×[（P/A，5%，8）-（P/A，5%，3）]＝20×（6.4632-2.7232）≈74.80(万元) 练习题三 （1）银行允许在每年年末支付款项 设第一种付款方式下的房款现值为P1,第二种付款方式下的房款现值为P2,第三种付款方式下的房款现值为P3,则 P1=200 (万元) P2=50×(P/A,10%,5)=50×3.7908=189.540 (万元) P3=30×(P/A,10%,10)=30×6.1446=184.338 (万元) 因此，如果银行允许在每年末支付房款,应该采用的付款方式为10年分期付款。 （2）银行规定必须在每年年初支付款项 P1=200 (万元) P2=50×(P/A,10%,5)(1+10%)=50×3.7908×1.1=208.494 (万元) P3=30×(P/A,10%,10)(1+10%)=30×6.1446×1.1=202.772 (万元) 因此，如果银行规定必须在每年年初支付房款,应该采用的付款方式为现付200万元的房款。 练习题四 （1）项目3年后的投资总额＝10×[（F/A，i，n+1）-1] ＝10×[（F/A，5%，4）-1] ＝10×(4.3101-1)≈33.10(万元) 项目3年后的投资总额＝10×（F/A，i，n）×（1＋i） ＝10×（F/A，5%，3）×（1＋0.05） ＝10×3.1525×1.05≈33.10(万元) 投资总额=33.10×（P/F，i，n） ＝33.10×（P/F，5%，3） ＝33.10×0.8638≈28.59(万元) 练习题五 设投资总额为C万元，则有 市场状况预计年报酬率概率A项目B项目C项目繁荣100/C110/C90/C0.3正常50/C60/C50/C0.4较差30/C20/C20/C0.3 预期报酬率为 RA＝0.3×100/C＋0.4×50/C＋0.3×30/C＝59/C RB＝0.3×110/C＋0.4×60/C＋0.3×20/C＝63/C RC＝0.3×90/C＋0.4×50/C＋0.3×20/C＝53/C 标准差为 变化系数为 说明A项目的风险最小。 第三章 财务分析与绩效评价练习题参考答案 练习题一 (1)流动负债年末余额＝270／3＝90（万元） (2)年末流动资产＝年末速动资产+年末存货 　 年末速动比率＝年末速动资产/年末流动负债　　 年末速动资＝产年末速动比率×年末流动负债 ＝1.5×90＝135（万元）　　 年末存货余额＝年末流动资产-年末速动资产 ＝270-135 ＝135（万元）　　 存货平均余额＝（135＋145）/2＝140（万元） (3)存货周转率＝营业成本/平均存货余额　　 本年营业成本＝存货周转率×平均存货余额 ＝4×140＝560（万元） (4)由于假定应收账款以外的其他速动资产忽略不计因此: 应收账款年末金额＝速动资产年末金额 ＝135（万元）　　 应收账款平均余额＝（135＋125）／2 ＝130（万元）　　 应收账款周转次数＝780/130＝6（次）　　 应收账款周转天数＝360/6＝60（天） (5) 现金流量比率＝180/90＝2 练习题二 （1）2012年末应收账款周转天数={360×[（200+400）÷2]}/2000=54（天） （2）2012年末存货周转天数={360×[（200+60