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《财务管理》 单选，判断，名词解释，案例分析（理论+分析），论述题 论述题，长期借款、债券、股票优缺点 长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固资产和满足长期流动资金占用的需要。 1. 长期借款的优点 ● 借款筹资速度快。与发行股票、债券相比，长期借款筹资，一般所需时间较短，不需做证券发行前的准备、印刷证券等，程序较为简单，融资迅速。 ● 借款成本较低。长期借款利息可在税前支付，具有减少利息支出的效应，而且筹资费较少。通常长期借款成本低于股票和债券的成本。 ● 借款弹性较大。在用款期间，企业若因财务状况发生某些变化，可与银行重新协商，变更借款数量及还款期限等，因此它具有较大的灵活性。 ● 可以发挥财务杠杆的作用。 2. 长期借款的缺点 ● 财务风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，在公司经营不佳时，可能产生不能偿付的风险，甚至引起破产倒闭。 ● 限制性条款较多。保护性条款可能会限制公司的经营活动，影响企业今后的筹资能力。 ● 筹资数量有限。一般很难象股票和债券一样筹集到大笔资金。债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。 1. 债券的优点 ◆ 债券成本较低。公司债券的利息费用具有抵税效应，因而其实际负担的资本成本较低。 ◆ 可利用财务杠杆。当公司资本收益率高于债券利息率时，债券可以使股东获得杠杆收益。 ◆ 保障股东控制权。债券持有人无权参与公司经营管理，因此，发行债券筹资不会分散股东对公司的控制权。 ◆ 融资具有一定的灵活性。债券与长期借款相比，在债券的价格、利率、偿还期限等方面的确定较为灵活。 ◆ 便于调整资本结构。在发行可转换债券或可提前赎回债券的情况下，企业可根据需要主动合理地调整资本结构。 2. 债券的缺点 ◆ 财务风险较高。债券有固定的到期日，并需要定期支付利息，发行企业必须承担按期付息偿本的义务。 ◆ 限制条件较多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件要多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，有时还会影响公司以后的筹资能力。 1. 优先股的实质 优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。 2. 优先股的特征 （1）较普通股具有优先权 ★ 优先分配剩余利润权 ★ 优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。 （2）股利率固定 ★ 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。 ★ 优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。 4. 优先股的优点 ▲ 是企业永久性资金。优先股筹资一般没有到期日，企业不承担还本义务。 ▲ 股利标准固定。股息的支付既固定又有一定的灵活性，企业经营不佳时，可以不支付股利。 ▲ 不改变普通股股东对公司的控制权。通常优先股股动具有优先权但不参与企业的经营管理。 ▲ 可以提高企业的举债能力。优先股属于所有者权益，这是企业举债的资本保证。 5. 优先股的缺点 ▲ 筹资成本高于债券的成本； ▲ 股利税后支付，不具有减税效应； ▲ 由于优先股具有优先权，当企业不景气时，可能会影响普通股的利益。 1. 普通股的实质 普通股是股份有限公司发行的无特别权力的 股份，也是最基本的股份，它属于所有者权益。 2. 普通股的特征 ● 属于永久性资本，不具有返还性； ● 责任上的有限性，以出资额为限承担责任； ● 收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先 股股东之后，无剩余收益则不分配股利； ● 清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。 3. 普通股筹资的优点 ▲ 没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司 清算时才予以偿还； ▲ 没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司 的盈利与否、投资机会等有关； ▲ 能增强公司的信誉； ▲ 是公司筹措债务资本的基础。 4. 普通股筹资缺点 ◆ 资本成本较高。通常普通股筹资的成本要高于借 入资本。而且股利应从税后利润中支付，不能享受 减税优惠。 ◆ 增发普通股会影响原股东的利益及控制权，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。 ◆ 加大了公司被收购的风险。 应收账款的管理 一、应收账款管理的信用成本 目标 应收账款的成本 机会成本 投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。 管理成本 企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。 坏账成本 应收账款因故不能收回而发生的损失