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南方基金史博：买方研究核心需探讨行业投资方法 2011年04月12日17:54? 来源： HYPERLINK / \t _blank 和讯基金?  HYPERLINK /topic/128677515.html \t _blank 欢迎发表评论0?字号: 南方基金管理有限公司研究部总监 史博 　　和讯基金消息 由中国证券业协会主办，《中国证券投资基金年鉴》承办的“2011(第六届)中国证券投资基金业年会”于4月12日在北京举行，本届年会以“基金业转型与可持续发展”为主题，和讯基金频道进行了现场报道。以下为南方基金管理有限公司研究部总监史博演讲实录。 推荐阅读 · HYPERLINK /2011/jijinqingpan/?fromfunds=tjxd \t _blank 基金遭遇危局 接近破产公司逐渐增加 · HYPERLINK /2011/2011smmxft/?fromfunds=tjxd \t _blank 私募访谈  HYPERLINK /2011-12-21/136556235.html?fromfunds=tjxd \t _blank 股基一年业绩尽墨   HYPERLINK /2011-11-30/135845249.html?fromfunds=tjxd \t _blank 调查：2012年您还养基吗  HYPERLINK /2011-12-22/136563754.html?fromfunds=tjxd \t _blank 百亿社保基金进场慎言抄底   HYPERLINK /2011-12-22/136555304.html?fromfunds=tjxd \t _blank 创新封基数量翻番 份额突破800亿   HYPERLINK /2011/fengyunbangjjbj2011/index.html?fromfunds=tjxd \t _blank 2011年基金业财经风云榜颁奖典礼  HYPERLINK /smjj/?fromfunds=tjxd \t _blank 庞大萨博收购战落败最牛私募搁浅   HYPERLINK /?fromfunds=tjxd \t _blank 外资主导中国私募股权投资市场  　　史博：各位基金业的同仁，大家下午好。非常荣幸今天跟大家就买方研究的问题做一点探讨。 　　我们做研究的时候，经常做行业研究，还有对外的各种各样的研究，我们看看对内是什么样的一个情况，我也自己也梳理了一点数据。买方研究，首先要说一下牛顿的一句话，站在巨人的肩膀上，对于买方人巨人就是第三方研究机构以及外资研究所，买方提供的各种服务是我们买方的一个基础。要想站在巨人的肩膀上也不容易，因为天下没有免费的午餐，今天早上王老也讲到了，根据2010年公募基金公布的年报，大概是62.4亿元。我们公募基金实际上是买方的一个组成部分，除了公募基金，还有其他的机构，包括社保、保险公司、基金公司的专募、私募。 　　花了这么多钱，我们买到的是什么？这里面我用了南方基金自己的数据，一共有32家卖方机构给南方基金提供卖方的研究服务。在这儿卖方中，他们负责行业和公司研究的研究员，除了这些研究员之外，这些研究所应该还有大量的销售人员、有基金评价人员，还有固定收益研究人员，这些方面的数字没有做统计。这些卖方提供的服务是什么服务？ 　　我们把它量化了，我取了行业和公司做研究，因为行业和公司研究，最终要落实到研究了多少家上市公司，我们一共有2133家上市公司，根据万德的统计，2010年以后，万的发布的研究报告，如果有三家卖方机构发展研究报告，这样公司有1095家，占全场比例的51%。如果把这个比例提高到5家，一家上市公司需要有5家以上卖方机构，这样的公司有816家，占了38%。 　　如果要提高到10家以上，这个公司被市场充分研究，充分覆盖了，这样的公司有391家，占全场的18%。我们假设一下卖方付出的佣金总量，用70亿这个数来算，假如说总佣金一半支付给行业研究公司，包括宏观策略研究，包括金融工程研究，包括固定收益研究以及销售服务等等。 　　70亿一半就是35亿，如果覆盖三家卖方以上的公司作为卖方做研究的公司有1095家，这样每家研究成本是320万。如果把五家卖方以上覆盖公司才算对卖方进行研究的公司，有816家，每家公司研究成本大概是430万。对于一家上市公司，我们整个卖方一年要付300万到400万的佣金费用。如果付出佣金以后，买方不建议充分利用，那就浪费了。国内各家机构也都建立了自己的买方研究团队，来对卖方的成果进行消化、吸收、再提升。 　　我们概算了一下，这个完全是自己策略的重点，我们的一个估算，对于基金公司的人，大多数的基金公司研究团队是在10到20人之间