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中南财经政法大学证券投资实验 实验报告书 实验课程名称 开课专业年级 班 级 学 号 学 生 姓 名 实验指导教师_________ ______ ______ 2013年 10月 20日  实验单元 实验名称 宏观基本面分析与证券市场关系 实验人（小组） 姓 名 实验准备 实 验 目 的 1、学会利用互联网资源收集和整理相关宏观经济指标数据； 2、能借助大量宏观经济指标分析宏观经济的总体运行情况； 3、知道经济周期、通货膨胀、利率变动、汇率浮动、财政政策和货币政策对证券市场的影响方向及传导机制； 4、利用现有宏观经济数据并结合必威体育精装版的政策动向判断宏观经济在未来一段时间的走势； 5、选择投资对象和投资时机，提出相应的投资策略。 实 验 设 计 方 案 1、掌握宏观数据的收集方法。数据的收集是进行分析和研判的基础，因此掌握高效准确的数据收集方法显得尤为重要。收集2013年以来的宏观基本面信息数据，如经济增长率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、利率汇率等，利用相关网站收集主要可以访问以下三类网站：一是国家统计局、发改委、证监会等政府部门网站；而是中国证券报、金融时报、新浪财经等主要媒体报刊网站；第三是主要证券公司和证券咨询机构的网站。此外，也可通过利用证券分析软件的资讯功能查询宏观基本面情况，或者利用大型金融数据库收集相关信息。 2、学会宏观数据的分析。对上步收集到的资料进行整理，分析和评价我国今年宏观经济形势及变动趋势。主要分为两部分，一是利用宏观经济数据分析上半年我国宏观经济的运行情况，进而结合时事政策等因素判断下半年宏观经济的整体运行情况，在分析过程中，要弄清楚六大基本要素中每个因素对证券价格走势的影响机制；第二，在宏观经济状况趋势基本明朗的状况下分析证券价格的走势，并提出合理的投资建议。 3、撰写实验报告，实际是宏观经济运行分析报告。从宏观经济政策分析、宏观经济指标分析、宏观经济运行趋势分析和投资建议等几个方面对下半年宏观经济运行状况作出合理的分析和研判，撰写分析报告，以下就是投资分析报告的主题内容。 数据资料与分析方法、步骤 宏观经济政策分析 政治经济周期下的“四大雷区”及排雷节奏 新一届政府上台之后，需要面对的是过去10 年增长模式所遗留的一些风险点。现阶段，中国经济主要存在四大雷区：融资平台、影子银行、两高一剩、房产泡沫，并且这四个领域相互之间存在千丝万缕的联系。融资平台借助影子银行来作为融资通道；影子银行在客观上成为融资平台绕过表内监管的一个工具；融资平台主要流向的基建系项目为“两高一剩”提供了支撑，影子银行中相当一部分资金通过信托等渠道流向了房地产业，对房产泡沫也提供了支撑，地产系产业链也对上游的两高一剩产业带来了需求。而这“四大雷区”背后是中国旧增长模式和投资模式的一个核心运营逻辑。 理解了四大雷区，我们就可以对2013年上半年的政策指向有一个比较清晰的理解，上半年政策的重点实质上是“排雷”。 从政策进程看，政策的逻辑思路是：第一，严控产能过剩产业贷款，控制产能过剩产业的信贷需求和衍生的产业链影响；第二，控制平台贷总量，堵住新增；第三，清理银行间市场，逐步降低杠杆。截止目前，除了房地产领域之外，政策关于“四大雷区”的思路已经基本浮出水面，清理过程也已经过半。 图1：2013年上半年的主要“排雷”事件 （资料来源：浙商证券研究所） 克强经济学的旗帜：十八届三中全会改革框架 我国经济增速放缓、制造业下滑、金融风险隐存，经济结构亟待转型，而新一届政府也释放出强烈的改革信号。 随着时间的推移，此次改革政策逐渐明朗，将涉及财税、金融、投资、价格、民生保障以及城镇化等诸多领域，而医疗制度改革、食品安全改革以及收入分配改革推进可能带来相应的投资机会。 与以往的经济改革相比，此次改革有三大特色： 首先，简政放权力度空前。市场化改革就是要让市场在配置资源方面起到决定性作用，因此必须破除以往行政干预的市场模式，2013年3月国务院取消下放117项行政审批权，2013年6月国家发改委再次取消和下放管理层级行政审批权26项。在工业化后期，政府与经济的凯恩斯关系越来越弱，经济自身运转的主动性越来越高，政府在行政体制上的改革就是在顺应这种规律。 其次，金融市场化高速推进。上海自贸区试验有望发展贸易服务的同时实现金融创新，这二者是在推进金融市场化改革背景下高度相关、共同推进的。自贸区为金融改革的深入创新提供了平台与空间，而融资、保险与外汇