中国适度外汇储备规模实证分析1.doc

内容摘要 截至2011年9月底, 中国外汇储备余额达到32016.83亿美元。巨额的外汇储备,固然是综合国力的体现,不过持续过快增长,也给经济带来了众多负面影响,特别是全球金融危机,给我国外汇储备带了巨额损失。本文基于中国经济发展现状,利用Eviews统计软件对2000—2009年中国外汇储备规模影响因素的统计数据进行回归分析,从实证角度揭示了中国外汇储备规模的决定机制,并对优化外汇储备规模提出了相应的政策建议。 关键字：外汇储备；汇率；国家外债余额 Abstract As of 2011 9 at the end of the month, China s foreign exchange reserve of $3201683000000. Its huge foreign-exchange reserves, is the embodiment of comprehensive national strength, but sustained rapid growth, but also to the economy has brought many negative effects, especially the global financial crisis, Chinas foreign exchange reserves brought huge losses. In this paper, based on the status quo of Chinese economic development, using Eviews statistical software for 2000 - 2009, the scale of Chinese foreign exchange reserve factors affecting statistical data regression analysis, from the perspective of evidence to reveal the scale of Chinese foreign exchange reserve decision mechanism, and the optimal scale of foreign exchange reserve and puts forward the corresponding policy recommendations. Key words：Foreign exchange reserve; exchange rate; the national debt 中国适度外汇储备规模的实证分析 自改革开放以来外汇储备规模绝对额越来越大，双顺差局面依旧。2009年9月底外汇储备22725.95亿美元，贸易顺差和FDI稳步上升，继续稳居世界第一。2000年以后外汇储备增长速度惊人，2001－2008八年间外汇储备累计增加近17800亿美元，2001-2008年8年中复合增长率达到了36％。今年来我国外汇储备呈现以下趋势：1.在全球外汇储备中所占的比例有所提高；2.外汇储备增幅与GDP比例稳步提高；3.外汇储备增量中经常项目贡献比例增加；4.资本项目贡献降低；5.外债规模扩大，短期外债增多；6.投机性热钱流入增加；7.人民币兑美元汇率自汇改以来稳中有升。充足的外汇储备能够平衡国际收支、维持本国汇率稳定、维护国家资信和防范外汇风险。其额度如果过低，是不合时宜的。然而额度过高又等于把这部分可以投资的资产闲置。因此外汇储备和其他很多经济变量一样存在一个适度规模的问题。 一．研究背景 我国经济高速增长和对外开放程度加深的背景下，国际收支连年顺差，大量外资流入，使我国的外汇储备呈现迅速增长趋势，已然成为世界第一大外汇储备国。自2001年以来,我国外汇储备出现了持续快速增长势头,储备规模由2001年初的1 655亿美元增长到201年的32016.83亿美c(1)—c(7)是解释变量对被解释变量的影响程度，Ut是随机误差项。 表一 影响外汇储备适度规模的各因素实际值 单位：亿美元 年份 FR EP IOP A BD DEB GDP MGDP 1990 110.93 620.90 87.40 478.32 102.89 525.50 18667.82 0.82 1991 217.12 719.10 81.20 532.33 115.54 605.60 21781.50 0.89 1992 194.43 849.40 43.50 551.46 192.0