徐工机械偿债能力总结报告.doc

徐工机械偿债能力分析（2011、2012、2013） 股票代码：000425 一、?公司简介? 1、公司概述：? ?徐工集团成立于1989年3月，25年来始终保持中国工程行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业第5位，中国500强企业第150位，中国制造业500强第55位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。 偿债能力指标 2011年 2012年 2013年 1、营运资本（百万元） 11,565,730,039.92 14,837,873,104.31 18,780,254,862.08 2、流动比率 1.71 1.70 1.96 3、速动比率 1.30 1.39 1.61 4、现金比率 0.51 0.33 0.34 5、资产负债率（%） 0.56 0.61 0.60 6、产权比率 1.29 1.59 1.49 7、有形净值债务率 1.41 1.78 1.67 8、利息偿付倍数 51.19 10.13 3.61 中联重科2011、2012、2013年偿债能力指标如下表： 偿债能力指标 2011年 2012年 2013年 1、营运资本（百万元） 22,364,168,663.82 32,263,590,000.00 36,506,710,151.22 2、流动比率 1.84 1.93 2.11 3、速动比率 1.48 1.59 1.84 4、现金比率 0.67 0.67 0.61 5、资产负债率（%） 0.50 0.54 0.53 6、产权比率 1.01 1.16 1．13 7、有形净值债务率 1.09 1.24 1.21 8、利息偿付倍数 87.52 28.44 -32.14 与同业综合比较分析 徐工各项偿债指标同行业分析 短期偿债能力： 1)营运资本? 营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余? 计算公式：营运资本=?流动资产?–?流动负债 营运资本配置率=营运资本/流动资产 营运资本额： 从绝对数来看，近三年徐工机械的营运资本额处于增长势，中联重也是稳定增长，但增长幅度相对徐工大。这与公司加大了对国际市场的开拓力度有关，并增大了在海外的投资力度；与此同时，公司加强了对大客户的开发，成效明显成效。另外近几年各大城市的地铁，轨交的大建也使徐工机械业绩大涨的一个原因 增长率比较 通过营运资本的增长我们只能确认徐工集团的经营规模在迅速膨胀，并不能确认他的短期偿债能力也迅速提高，因此我们使用营运资本配置率进一步分析企业的偿债能力。 从营运资本配置率这个指标来看，营运资本配置比率越高，营运资本越多，企业的短期偿债能力越强。 流动比率分析： 从以上图表看出徐工的流动比率在13年有了很大提升，并且接近于2 ，较为合理，但和行业均值相比仍有一定差距，略低于中联重科 由2012和13年资产负债表可以看出，在流动资产项目中应收及预付款及存货都有大幅度增加；流动负债项目中，主要是短期借款，应付票据和应交税费有所减少，其中应交税费少交了1.63亿（营业收入减少）。 说明公司在2013年实现的营业收入比2012年有所下降，由于与营业收入相关的流动负债项目金额的下降，及流动资产的增加而引起公司流动比率的略微上升。仅从此指标来看徐工的短期偿债能力在2013年有所提高 由于机械设备制造行业的流动比率均值远低于财务指标标准值，相对处于较低的位置。徐工机械近三年的流动比率又一直处于行业均值以下，在这方面管理层应引起足够的重视。 3)速动比率 速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。 速动比率分析： 可以看出徐工近年的速动比率，20年 现金比率分析： 现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和交易性金融资产。由于现金盈利能力较弱，企业不可能也没必要保留过多的现金类资产，一般在20%左右较为适宜。这两项资产的特点是随时可以变现。 从图表中可以看出徐工机械近三年的现金比率并无太大波动，与中联重科的现金比率相比相差较多现金流并不是十分充足，但均大于20%，由此说明徐工机械的付现能力是可以满足到期的流动负债。 长期偿债能力指标: 资产负债率 资产负债率分析： 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。 从上表中可以看出，近两年的资产