_EVA讲义介绍.ppt

EVA的应用 总的说来，EVA作为一个蕴含着先进价值理念的管理工具，是对现行会计实务利润概念的有益补充，也是对传统经营业绩评价结果的进一步修正，可在我国企业中应用推广，国务院国资委也将在2009年将EVA考核在所有央企中铺开，2010年EVA考核会正式纳入央企负责人经营业绩考核指标。 练习 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 1.提高现有资产的EVA （1）绩效差投资项目的处理 （2）提高营运效率 （3）节约非现金营运资本，减少资金占用 （4）降低税负 * 2.优化现有资产结构 （1）处置非核心资产 （2）多渠道筹资，优化资本结构，降低资本成本 3.提高资本回报率 如果资本回报率ROC提高，同时保持资本成本率不变的话，EVA将会提高。因此，只有当项目的边际ROC大于资本成本率时，才能为公司创造价值。 * 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 第#页 将2009年内部研究开发活动研究阶段发生的费用1000万元的未摊销部分（假定管理层决定将研究阶段发生的费用在计算EVA时按5年摊销）加回至税后净利润。同时，将5年来研究阶段发生的费用相加作为资本费用，则2009年的摊销费用应该为： （750+700+500+550+1000）/5=700（万元） 然后从税后净利润中扣除700万元，即2009年税后经营业利润为（假设不考虑其他调整因素）： 税后经营业利润=税后净利润+（当年费用化的研发费用—按EVA要求应摊销的研发费用）*（1-税率） =6000+（1000-700）*（1-15%）=6255（万元） 注意，企业必须将剩余的研发费用加到资本项目上，以计算资本成本。2009年及以前未摊销的研发费用计作资本投入的数额为：1000*4/5+550*3/5+500*2/5+700*1/5=1470（万元） 资本占用=资产总额（50000）+1470=51470（万元） * * 5、举例-资本化费用 2005 2006 2007 2008 2009 2010 研发费用实际支出（即不做调整前的研发费用） 50.0 35.0 65.0 75.0 60.0 70.0 Year t-2 16.7 Year t-1 16.7 16.7 2005 16.7 16.7 16.7 2006 11.7 11.7 11.7 2007 21.7 21.7 21.7 2008 25.0 25.0 25.0 2009 20.0 20.0 2010 23.3 2011 2012 每年计入费用的研发支出（即对当年损益的影响，包括当年发生的和往年发生今年摊销的部分） 50.0 45.0 50.0 58.3 66.7 68.3 累计研发费用实际支出 50.0 85.0 150.0 225.0 285.0 355.0 累计每年摊销的研发费用 50.0 95.0 145.0 203.3 270.0 338.3 研发资本化净值（即对当年资本的影响） 0.0 (10.0) 5.0 21.7 15.0 16.7 [1] 此处的研发摊销期为3年 [2] Year t-1 and t-2 的研发实际支出为50 （二）新会计准则下EVA主要会计调整项 * 5、举例-资本化费用 假设不考虑其他调整因素，2010年EVA计算时，会计调整如下： 未调整的净利润 100 + 当年费用化的研发费用 70 当年应摊销的研发费用 68.3 ⅹ （1-税率） 75% = 税后净营业利润（NOPAT） 101.275 未调整的资本 500 + 未摊销的研发费用(研发资本化净值) 16.7 = 调整后的资本 516.7 （二）新会计准则下EVA主要会计调整项 2005 2006 2007 2008 2009 2010 研发费用实际支出（即不做调整前的研发费用） 50.0 35.0 65.0