国际金融(12国贸2015)剖析.ppt

Copyright by Xiaobei Liao 基本程序（出口商）： 第一，借入应收外汇 第二，以即期汇率兑换成本币 第三，将这笔本币进行投资 第四，到期用应收账款归还贷款 （一）BSI法在应收外汇账款中的运用 Copyright by Xiaobei Liao 日本出口商 美国进口商 90天后收款 即期汇率 USD1＝JPY120 折合JPY60000万 货价500万美元 ?借入500万美元的贷款 期限90天 月息4.17‰ （支付利息约USD6.25万） ?以USD1＝JPY120，卖出500万美元 买进JPY60000万 （支付手续费5‰，即USD2.5万） ? JPY60000万投资短期债券 期限90天 年息4% （本利和JPY60600万） 采用BSI法 即期汇率USD1＝JPY115，用应收货款500万美元还贷 支付利息6.25万美元 本息折合JPY58218.75万 90天后 Copyright by Xiaobei Liao 该出口商损益 60600万－58218.75万－$2.5万×120 ＝JPY2081.25万 ＝USD18.1万 结论 消除外汇风险 额外收益JPY2081.25万 Copyright by Xiaobei Liao 基本程序（出口商）： 第一，提前收取货款（扣除折扣） 第二，以即期汇率兑换成本币 第三，将这笔本币进行投资 收益?弥补折扣和手续费损失 （二）LSI法在应收外汇账款中的运用 Copyright by Xiaobei Liao 美国出口商 英国进口商 90天后收款 即期汇率 GBP1＝USD1.3 折合USD130万 货价100万英镑 ?提前90天获得应收账款GBP100万 折扣2% 即￡2万 （支付债务人折扣 USD2.6万） ?以GBP1＝USD1.3，卖出GBP100万 买进USD130万 （支付手续费1%，即USD1.3万） ? USD130万投资短期债券 期限90天 年息18% （本利和USD135.85万） 采用LSI法 出口商损益： $135.85－$2.6万－$1.3＝$131.95万 结论：消除汇率风险，额外收益1.95万美元 90天后 分析： 结果 规避了英镑升值风险，并出现亏损性保值USD1475。 美国进口商成本： 1.6875×250000－19450＝402425（美元） 单位成本： 402425/250000＝1.6097（美元） 或 1.6875 －0.0778＝1.6097 （美元） 总结： 例2： 美国保值者： ? 有某种外币收入?出售该种外币 例如：P165 3月10日某美国出口商向加拿大出口价值40万加元一批货物，三个月后收回货款。为避免加元汇率下跌的损失，进行卖出套期保值。 40万加元÷10万加元 / 手＝4（手） 美国出口商? 卖出套期保值 日期 即期市场 期货市场 3月份 预期收到40万加元货款 USD1＝CNA1.1992 兑换：33.356万美元 卖出4份6月到期加元期货合约 CNA1＝USD0.8340 合约价值：33.36万美元 6月份 卖出40万加元货款 USD1＝CNA1.2034 兑换：33.24万美元 买进4份6月到期加元期货合约 CNA1＝USD0.8301 合约价值：33.204万美元 结果 少收：1160美元 盈利：1560美元 结果 规避加元贬值风险，并盈利性保值USD400。 实际收回资金 332400＋1560 ＝333960（美元） 美国出口商 实际汇率：USD1＝CNA1.1778 （CNA400000÷USD333960＝CNA1.778/USD1） 总结： 交叉套期保值 利用相关两种外汇期货合约为一种外汇保值 运用 不直接收付美元的情况下 没有两种非美元货币之间期货合约 例1 ： 2005年5月10日，新加坡某出口公司向加拿大出口一批货物，价值为500万加元，4个月后以加元计价结算。 交叉套期保值交易过程 日期 现货市场 期货市场 5月 10日 1美元＝1.7136新元 1美元＝1.1182加元 1加元＝1.5325新元 1新元＝ 0.5831美元 1加元＝ 0.8691美元 卖出50份9月份加元期货合约 买进61份9月份新元期货合约 9月 10日 1美元＝1.7150新元 1美元＝1.1168加元 1加元＝1.5356新元 1新元＝ 0.5823美元 1加元＝ 0.8978美元 买进50份9月份加元期货合约 卖出61份9月份新元期货合约 结果 盈利：15500新元 亏损： 14600美元＝25039新元 合约数量 5 000 000加元/100 000加元＝50（手） （5 000