海康威视财务剖析.ppt

通过计算得出，海康威视的财务杠杆较低。鉴于海康威视在产业链中的地位很强，公司仍有进一步加杠杆的空间。 建议在风险可控的情况下，将财务杠杆提高，提升资本使用效率，提升公司盈利能力与资产收益率。 海康威视不断从本土走向国际化， 公司互联网业务思路逐步明晰。 如果我是CEO，以下合理优化财务杠杆的方法将可能实施： 1、通过向银行贷款等途径取得更多流动资金，用于从数据装备制造到数据运 营； 2、加大发展萤石子品牌，继续提升市场占有率。 10.3 近期财务杠杆合理性建议 11.1 股利政策分析 分析： 1、此公司有大量的现金，短期内会不会出现向外部融资的情况； 2、每年的股利金额均远低于期末的现金金额，发放股利不会给经营造成影响； 3、每年的现金净流入也远高于每年发放的股利； 4、资金成本/资本结构：？ 项目 2014年 2013年 2012年 2011年 分配方案 10股派4.00元 10股派2.50元 10股送5转5派3.00元 10转10派4元 股利金额（万元） 162765.12 100430.58 60258.35 40000 股利支付率 35% 33% 28% 27% 净利润增长率 52.12% 43.51% 44.28% 40.8% 期末现金及现金等价物余额(万元) 711125.47 458413.28 553366.27 524414.15 11.2 股利政策分析—总结 如果我是CEO,我也倾向于采用固定股利支付率政策，向外界释放公司发展持续、稳定的信号；如公司增长率增长，也会通过配股的方式而不是提高股利支付率的政策，一是因为发放现金股利会产生税负（个人股东的资本得利所得税为10%，已优惠减半）；二是此高速增长不一定为持续的增长，时高时低的增长率会传达公司发展不稳定的信号。 12. 前景展望 随着互联网及移动互联网大潮来袭，社交分享从数字、图片升级为视 频，互联网视频服务市场应运而生，对此公司通过萤石不断拓展面向C 端用户的硬件设备及互联网视频服务。截至2015 年一季度，公司萤石用 户已增至近200 万，接入设备约160 万台，这一数字还在快速膨胀。 公司必威体育精装版推出萤石云+平台，即是以视频和传感信息为核心的数据和 应用服务的开放平台，只要用户有互联网就能无条件的接入，而不用自建 网，可预计的是，未来公司可能成为国内最大的视频平台，随着接入设 备量剧增，公司将不断打通行业应用数据，为C 端用户提供包括宝宝在 线关爱、智慧社区、智能家居集成等视频服务应用。此外，萤石云+最强 大的功能在于，任何行业的产品都可以拥有萤石云视频的能力，实现其 业务的延伸，从B 用户到C 用户的打通，形成视频生态圈。目前，公司 已经与中国移动、中国电信、中国联通、浙江省华数广电、广东省广电、 微信、乐视、百度等进行合作，未来将有更多行业公司加入。 （一）萤石云+将成为国内最大的视频级开放平台，具备生态圈 12. 前景展望 公司研发投入巨大。2014年公司研发投入13亿元，占总收入的7.55%； 2014 年底员工总数11984 人，其中研发人员占比44.51%达5333 人，公司 基本已成为A 股计算机/电子行业中研发投入最多的公司。我们认为，公 司巨大的研发投入最有可能支撑其未来的不断创新和向互联网业务转 型。参考腾讯、阿里巴巴、百度、华为等巨型TMT 厂商，研发投入都是 支撑起业务发展的重要因素之一。 除了传统的前后端监控产品及安防业务，公司在视频级的智能分析、 智能有哪些信誉好的足球投注网站和存储等领域的技术水平处于全球前列。目前，公司在人脸识 别领域也已经实现初步积累，在五人场景、十人场景已经获得了较好的准 确率。公司已将人脸和车牌识别技术、冗余信息压缩技术等作为重点研发 技术前臵到前端设备。未来，公司将不断通过各类新技术抢占IPC 入口。 （二）公司研发投入巨大，最有可能支撑起互联网业务转型。 12. 前景展望 公司在上市后持续保持40%以上的高增长，2014 年实现营收172 亿 元，同比增长60.37%；实现利润52 亿元，同比增长53.76%；2015 一季 度营收同比增长65.26%；净利润同比增长52.14%。高增长仍在延续。 公司持续高增长的原因，一方面来自于技术升级带来的新增市场需 求，从模拟到高清、IP，未来到智能；另一方面，与公司在软件能力强大、 规模及品牌效应强、国内外渠道通顺等有关系。预计未来两年，公司受益 于IP 摄像机推动、云存储需求提升、海外市场爆发，主业仍将高增长。 （三）主业持续高增长，核心竞争能力强。 12. 前景展望 （四）投资建议 预计2015-2017 年EPS 为1.62、2.19、2.87（即使假定来自互联网视 频服务的收入未大爆发），继续坚定看好！ 未来6－12 个月，行业指数超越交易所指数（