个股期权基础知识及交易策略剖析.pptx

个股期权基础及策略培训;个股期权的境外开展情况;个股期权对券商的意义;第一章 期权基础知识;1. 股票期权的基本概念和特征;1.1 股票认购期权;1.1 股票认购期权;1.1 股票认购期权;1.1 股票认购期权;认购期权的基本特征（续）;1.2 股票认沽期权;1.2 股票认沽期权;1.2 股票认沽期权;1.2 股票认沽期权;1.3 不同角度看期权;认沽期权的基本特征（续）;1.3 不同角度看期权看期权;1.4 期权概念总结;;2. 股票期权的类型;3. 股票期权的基本要素;保证金 从上面的表格中，我们可以发现在期权的实际交易中，还有一个重要的概念——保证金。 这是因为期权的卖方可能在结算日不履行合约而导致买方的损失，所以保证金是对期权卖方履行义务的一种约束。 由于在期权交易中，期权的买方只有权利没有义务，期权的卖方只有义务没有权利，所以期权的买方无需缴纳保证金，只有期权的卖方需要缴纳保证???。;4. 股票期权的价值;4.1 股票期权的内在价值;对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说： 实值：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格 市价）， 期权内在价值为正。 平值：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态（行权价格 = 市价 ），期权内在价值为零。 虚值：是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格 市价）， 期权内在价值为零。;对于股票认沽期权;对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说： 实值：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格 市价）， 期权内在价值为正。 平值：是指认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态（市价 = 行权价格）， 期权内在价值为零。 虚值：是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格 市价）， 期权内在价值为零。;4.2 股票期权的时间价值;4.3 期权的价值图;4.3 期权的价值图;5. 影响股票期权价值的因素;5. 影响股票期权价值的因素;3）市场无风险利率 市场无风险利率通常取为短期国债的利率。它是影响期权价值最复杂的一个因素。 一方面，当市场无风险利率上升时，人们对股票未来的预期收益率就会提高，从而导致认购期权的价值上升，认沽期权的价值下降。 另一方面，当市场无风险利率上升时，股票的价格往往会下跌，根据1）中的原理，我们会发现认购期权的价值下降，而认沽期权的价值反而上升了。 而在现实交易中，往往前一个原因更占主导位置（即无风险利率增加时，认购期权的价值增加，认沽期权的价值减少），但有时两个原因导致的净效应也可能使认购期权的价值随着无风险利率增加而减少，认沽期权的价值随着无风险利率增加而增加。;4）股票价格的波动率 股票价格的波动率是用来度量未来股票价格的不确定性的。 如果股票价格的波动率越大，那么股票价格就以更大的可能性上涨或下跌。 对于认购期权，由于股票上涨的幅度变大，持有者获利的可能性就越大，同时他最多损失权利金，所以认购期权的价值随着波动率增大而增大。 对于认沽期权，由于股票下跌的幅度也变大，持有者获利的可能性也变大，同时他最多损失权利金，所以认沽期权的价值也随着波动率变大而变大。;5）到期期限长度 一般来讲，由于在期权的价值中，其中一部分是时间价值，所以期权到期期限越长，它的时间价值就越大，认购、认沽期权的价值就越大。;5. 影响股票期权价值的因素;各变量对股票期权价值的影响;6. 股票期权的功能;杠杆功能 杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益，但同时风险也被放大。 举例：程大叔支付了1元权利金买入了X公司的股票认购期权，那3个月之后程大叔有权按10元/股买入X股份。3个月后X公司的股票价格会有多种可能，那程大叔买入股票期权和只买股票两种投资方式获得的收益也会有所不同 ;有限损失性 虽然期权的多头方需要付权利金，但最大损失也就是权利金，获利空间却很大。 标的资产价格上涨越大，认购期权多头方获利越大。 标的资产价格下跌越大，认沽期权多头方获利越大。 风险转移 期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。 例如，投资者持有某只股票的现货头寸,同时持有一份认沽期权，相当于给股票买了一份保险，如果股价下降，则可以执行价卖出；如果股价上升，最多损失的是权利金。;7. 股票期权与其它金融衍生品的联系与区别;7. 股票期权与其它金融衍生品的联系与区别;标的证券价格上下波动造成的期权价格大幅波动；若期权到期时虚值，买方损失全部权利金。;第二章 股票期权的交易策略;第二章 股票期权的交易策略;1.1 做多股票认购期权;1.1 做多股票认购期权;1.2做空股票认购期权;1.2 做空股票认购期权;1.3 做多股票认沽期权;1.3 做多股票认