宏观经济政策之日本经济剖析.ppt

LOGO LOGO 宏观经济政策之 日本经济 小组成员：yy 一、日本经济背景及现状 二、日本泡沫经济的形成与破灭 目录 日本从20世纪60年代至80年代,一直以其经济发展的“奇迹”令世人瞩目。然而,从1991年开始,受“泡沫经济”的影响,日本经济陷入了严重的衰退之中。1999年夏天,日本爆发了IT革命,出口产生了20%-30%的急速增长,带动了整个经济出现了近2%的增长。但是好景不长,2001年日本经济在运行过程中,经历了三次冲击,使稍有缓和迹象的经济又一步步滑向衰退,陷入了负增长的“沼泽”之中。第一次冲击是,2001年初,美国以高科技股为主的纳斯达克股市暴跌,使以IT为标志的美国新经济泡沫破裂,从而导致众多向美国高科技企业产品出口的日本企业遭受了严重的打击;第二次冲击是,美国“9.11事件”使日本股市暴跌,出现了自1953年以来的历史最低点,日本经济下滑成为难以阻挡之势;第三次冲击是,日本陆续发现疯牛病蔓延,使日本国产牛肉消费量剧减,相关产业受到沉重的打击。 一、日本经济背景及现状 毫无疑问，日本泡沫经济形成和破灭的原因是复杂的，包括经济制度、经济结构和经济政策等多个层面，“是由多种因素复合而成的”(下村恭民，2002)。但是，由于泡沫经济是指大量过剩资金追逐相对稀缺的投资机会而造成的资产价格膨胀，所以在很大程度上是货币现象。由此出发，我们将主要在宏观经济政策层面上展开来讲。 PS：中国加入WTO之后，也面临着与当年日本十分相似的国际、国内背景。 二、日本泡沫经济的形成与破灭 “中曾根主义” 日本的1985年 ——特殊的年份 日本贸易盈余的积累 泡沫经济的有关背景 美国的“滞胀”与“里根经济学” 美国的财政赤字和高利率 美元持续升值与巨额贸易赤字 美国贸易保护主义抬头 泡沫经济的形成? (一)“广场协议” 从1985年2月起，美元开始走低，日元等非美元货币开始升值。 1985年9月，应詹姆斯·贝克的邀请，美国、日本、德国、英国和法国的财政部长和中央银行行长在美国纽约广场饭店举行会议，会议达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对其他主要货币的汇率有秩序地下调的决议。这就是著名的“广场协议”(Plaza?Agreement)。“广场协议”强调美元的有秩序下调，日元的有秩序升值。? (二)“日元升值萧条”与“平成景气” 1986年，日本出现了因日元升值引发的经济衰退，史称“日元升值萧条”。日元升值使出口下降并拖累了经济增长。当时日本的外贸出口增速由1985年的2.4%下降到1986年的-4.8%，实际经济增长率从1985年的4.1%下降至1986年的3.1%。但是，由于日本经济正处在上升期，市场对经济发展的前景充满乐观。同时，日元升值也发挥了降低消费品价格、增加居民实际收入的作用，使民间消费支出明显上升，并带动了投资增加，从而拉动了国内总需求的快速扩张。并且，日元升值后，日本政府加快了结构调整步伐，开始了经济增长模式由“外需主导型”伺“内需主导型”的转变。1986年底，日本经济恢复增长。1987年，日本经济再次出现快速增长，截至1991年10月，日本经济出现了51个月持续增长的局面，史称“平成景气” 。 (三)日本银行五次降息 1986年1月-1987年2月，在短短的一年时间内，日本银行连续五次降息，是日本货币政策的第一次失误，是泡沫经济形成的一个重要原因。 日本银行连续五次降低中央银行贴现率(1986～1987年) 时间 原贴现率 下调后贴现率 1986年1月 5 4.5 1986年3月 4.5 4 1986年4月 4 3.5 1986年10月 3.5 3 1987年2月 3 2.5 ??? 其中降息的原因： ①在国内方面，主要是日本银行判断失误所致。 ②在国外方面，主要是日本过分迁就了美国的压力。 (四) “前川报告” 为了缓和对美贸易关系，减少日美贸易摩擦，中曾根首相于1985年设立了 “以实现国际协调为目标的经济结构调整研究会”，其提供的报告被称为“前川报告”。“前川报告”于1986年和1987年相继公开发表。? 日本政府接受了“前川报告”中关于通过扩大内需，实现日本经济增长模式由“外需主导型”向“内需主导型”转变的战略。扩大内需战略的基本思路是：通过增加国内投资，减少储蓄，缩小经常项目顺差，改善国际经贸关系。很明显，扩大内需战略需要扩张性财政政策和货币政策的支持。? (五) “黑色星期一” 日本银行准备于1987年年底以前提高中央银行贴现率。恰在此时，1987年10月19日，美国爆发了“纽约股灾”，世界主要股票市场也随之纷纷下跌.西方