Lecture16金融与经济发展剖析.ppt

2005年 第16章 金融与经济发展 本章教学要求： 1.掌握金融发展的含义及其度量； 2.理解金融压抑的原因和后果； 3.理解金融自由化的措施与利弊。 第16章 金融与经济发展 讲授内容： 16.1 金融发展与经济增长 16.2 金融压抑与经济增长 16.3 金融自由化与经济增长 本章小结 复习思考题 16.1.1 金融与经济增长关系的认识 金融发展是指在金融体系规模和金融工具数量不断扩张、金融结构合理优化的基础上，金融效率不断提高的过程。 经济增长是指一国在一定时期内产品和劳务的实际产出的增长，一般可用人均实际产出来衡量。 16.1.2 金融发展的含义 所谓金融发展，通常是指金融结构的变化，包括金融工具的结构和金融机构的结构两个方面，不同类型的金融工具和金融机构组合在一起，构成不同特征的金融结构。 16.1.3 衡量金融发展的基本指标 （一）金融内部结构的指标 1.主要金融资产如短期债券、长期债券和股票等占全部金融资产的比重； 2.金融机构发行的金融工具和非金融机构发行的金融工具的比率； 3.非金融机构发行的主要金融工具中，由金融机构持有的份额； 4.主要金融机构如中央银行、商业银行、储蓄机构及保险组织的相对规模； 5.各类金融机构的资产之和分别占全部金融机构总资产的比率； 16.1.3 衡量金融发展的基本指标 6.主要非金融部门的内源融资和外源融资的对比； 7.在外部融资方面，国内部门和外国贷款人在各类债券和股票中的相对规模等。 （二）金融发展与经济增长的相互关系指标 1.金融相关率。所谓金融相关率，是指某一日期一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值。 2.货币化率。货币化率即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国内生产总值的比重。 16.1.4 金融发展对经济增长的作用机制 金融发展与经济增长相互联系、相互作用、相互制约。 金融系统在经济增长中的作用主要体现在其各种功能上，这些功能包括：风险交易的便利，资本的配置，经理人员的监督，储蓄的积累，以及商品、服务和金融合同交易的简便等。 （一）风险改善功能 在存在信息与交易费用时，金融市场与金融制度有助于风险交易、风险规避、风险分散及风险共担。 16.1.4 金融发展对经济增长的作用机制 流动性风险与个别风险的存在制约了资本积累和技术进步；而金融工具部分地解决了流动性问题，并能够减缓来自个别项目、公司、行业、地区和国家的风险。 16.1.4 金融发展对经济增长的作用机制 （二）信息获取与资源配置 金融中介具有各种获取和评价信息的技术和渠道，能够最大限度地节约信息成本，而在充分信息支撑下的理智的投资行为，将有助于资源从不善经营管理的企业流向有经营管理能力的企业，实现社会资源的合理配置，提高资源的使用效率。 （三）代理人监督与公司治理 16.1.4 金融发展对经济增长的作用机制 当金融中介通过动员储蓄，再将其借给多个项目所有者时，实际上一个借款者只由一家中介监督，而不是由多个储蓄者来监督的。这种“委托监督”节约了加总的监督成本。 （四）储蓄积聚 （五）便利交易 16.1.5 金融发展与经济增长的实证检验 1.从纵的方向看，在一国的经济发展过程中，金融资产的增长比国民财富的增长更为迅速。 2.从横的方向看，经济欠发达国家的金融相关率比欧美国家要低得多。 3.金融相关率还受到一国经济结构基本特征，诸如生产集中程度、财富分配状况、投资动力、储蓄倾向等因素的影响。 4.在大多数国家中，金融机构在金融资产的发行与持有上所占份额随经济发展而显著提高。 16.1.5 金融发展与经济增长的实证检验 5.从直接融资的内部结构来看，随着金融机构的发展，债权比股权增长更快，而且长期债权的增长快于短期债权。 6.随着金融的发展，银行资产占金融机构全部资产的比重趋于下降，非银行金融机构资产的占比相应提高。 7.在金融发达国家，融资成本(主要包括利息和其他费用)明显低于不发达国家的水平。 16.2.1 发展中国家金融压抑的主要表现 1.货币化程度低，金融工具形式单一，规模有限。 2.金融体系存在着明显的“二元结构”，即现代化金融机构与传统金融机构并存。 3.金融体系发展不平衡，效率低下。 4.资本市场尤为落后。 5.金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性。 16.2.2 金融压抑的政策原因 金融压抑现象主要的原因在于发展中国家政府所实行的金融压抑政策。 这种压抑性的金融政策主要体现在以下几个方面： 1.对利率和汇率实行严格的行政管制而使其失去杠杆作用。 2.采用信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。 3.对金融机构实施严格的控制。 4.人为高估本币的汇率。 16.2.3 金融压抑对经济增长的阻碍 （