PMI指标投资剖析.ppt

PMI的重要性 理论意义 PMI指数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。至2013年六月，全球已有20多个国家建立了PMI体系，有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数，PMI指数及其商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。 经济天’相’ －－PMI简析 william 2014年2月25日 时 政 热 议 2014年2月汇丰PMI预览值简评:制造业进入实质收缩 投资要点: 　　2014年2月汇丰PMI预览值为48.3,较上月终值下降1.2,连续2个月位于收缩区间,连续4个月回落,同时创下2013年8月以来的新低。与历史数据相比,无论是数据值还是环比变化,本月汇丰PMI均弱于历史。 整体上看,本月汇丰PMI预览值继续回落,弱于历史,显示制造业进入实质收缩。我们对2014年一季度经济增速将继续回落的判断正在逐步被证实。不过,1月外贸开局良好,对发达国家出口增长较快,如外围经济,尤其是发达经济体延续复苏,则外需可能对国内经济增长构成一定支撑。我们暂时维持一季度经济增速7.5%的判断。 PMI 概 述 PMI指数英文全称Purchase Management Index，中文翻译为采购经理指数。 PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系。 PMI分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。 目前，全球已有24个国家建立了PMI体系，世界制造业和服务业PMI已经建立。 全球主要工业国家PMI情况 注：国家统计局和中国物流与采购联合会于2005年1月开始正式调查，同年7月正式对外公布。现在每月1号发布。 PMI 的 历 史 早在20世纪30年代，美国就开始了PMI的调查。1948年以后，美国供应管理协会就开始每月发布调查数据和基于调查的商务报告。最初，美国人选取了产量，新订单，库存和产品价格五个指票，直到1971年才加入供应商配送指标，1988年，1989年，1993年又依次加入了新出口订单，进口和积压订单三个指标，后来美国制造业PMI又加上了消费库存指标。这时，美国PMI体系完整定型。 全球PMI体系标准 中国PMI体系 PMI 体 系 中国制造业采购经理指数体系共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单。 PMI是一个综合指数体系，计算方法全球统一。 主要由五个扩散指数即新订单指数(简称订单)、生产指数(简称生产)、从业人员指数(简称雇员)、供应商配送时间指数(简称配送)、主要原材料库存指数(简称存货)加权而成。 VS 中国的两个PMI指数 官方PMI 800家 国有部门和大型企业 汇丰PMI 400家 中小企业 PMI 制作流程 调查问卷制定 调查样本选择 问卷调查实施 扩散系数计算 PMI计算 调查报告编制 20+（60X0.5）=50 PMI 指数特点 每月1号发布 及时性 新订单、新出口订单、进口、生产、供应商配送、库存、雇员、价格等，其综合指数反映了经济总体情况和总的变化趋势 综合性 直接来自采购经理 原始数据不做修改 季节性修正 真实性 行业分布：按照GDP贡献率选取行业 地域分布 科学性 非定量调查 简 单 PMI 的计算公式 新 订 单 数 新订单数预示生产的状态，直接决定生产的景气度。 新订单指数的牛熊分界线，以50为界，超过，表明生产景气度较高，末来预期好，反之 ，生产将步入萧条。 如果连续三个月低于50，作为宏观经济的决策部门就应该开始拯救经济，刺激消费。 生 产 指 数 社会用电量下降，说明生产开工量不足；反之，说明生产能力在扩大，经济景气度高；如果变动不大，则说明一切正常。 观察中国的生产指数异动时，经常参考社会用电量，特别是第二产业用电量的变数。 PMI运用 PMI 的指标应用 制造业产量变化 GDP 增长趋势 商业周期 转折点 政策调整 参考 制定 采购战略 PMI与工业经济指标的相关性 PMI指标体系和商业周期转折点的关系表 指标 平均领先（月） 研究的数据周期 PMI 领先高峰14.9，领先低谷3.1 1/75-9/94 产量 领先高峰15.4，领先低谷3.6 1/75-9/94 新订