第6章、货币市场剖析.ppt

第六章、货币市场 一、金融市场概论 二、金融市场的种类 金融市场的定义与特征 1、定义 金融市场是进行金融工具交易并确定金融工具价格的场所或机制。 进行金融工具交易的作用：将资源从储蓄者手中转移到投资者手中。 金融工具的定价：使资源转移到出价最高,因而效率最高的人手中. 金融市场的功能 1、聚集与分配资金的功能 一是通过储蓄转化为投资的机制，将资金由盈余者手中转移到缺乏者手中，提高资金的使用效率； 二是金融资产的价格信号可有效地引导资金的分配，并能迅速地将资金转移到需求最大、效率最好，能准确把握投资机会的人的手中； 三是金融资源的流动引导实物资源的流动，有利于促进资源在地区、部门、行业、企业间的最佳配置和有效使用。 金融市场的功能 2、资金期限转换的功能 资金盈余者提供的资金供给与资金短缺者所需要的资金在期限上难以匹配，客观上需要一种机制来实现部分资金期限的转化； 金融市场为长、短期资金之间的相互转化、资金的横向融通提供了可能； 股票、长期债券等长期投资工具可将公众手中的短期资金转化为长期资金； 通过二级市场上的交易，可将长期投资转化为现金或短期证券等高流动性资金。 金融市场的功能 3、分散与转移风险的功能 由于不同的金融工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可根据自己的风险偏好采用不同的证券组合来分散风险，提高投资的安全性和盈利性； 金融市场的多样性为投资者和筹资者进行对冲交易、期货交易、套期保值交易提供了便利，使之可利用金融市场转移与规避风险。 金融市场的广度、深度和弹性 1、金融市场的广度 定义：金融市场的广度指市场参与者的复杂程度。 广度金融市场的主要特征是同时有多个不同类型的参与者入市； 如机构投资者、长期投资者、投机者等； 意义：参与者的类型和数量越多，市场被操纵的可能性就越小，从而使市场价格越能充分地反映资金供求的情况和对未来的预期。 金融市场的广度、深度和弹性 2、金融市场的深度 定义：指市场中是否存在足够大的经常交易量，从而可以保证某一时期、一定范围内的成交量变动不会导致市价的异常波动。 衡量标准：一个有深度的市场必须拥有相当规模的市值。 金融市场的广度、深度和弹性 3、金融市场的弹性 定义：指应付突发事件的能力及大额成交后价格迅速调整的能力。 有弹性市场的标准：市价既不会一蹶不振，也不会只涨不跌； 对于供求双方的突然变动，市价总能迅速地调整保持到供求均衡的水平上。 意义：强调市场价格机制的机动灵活性。 只有当金融市场处于适度竞争状态时，才能保持市场的广度、深度和弹性。 金融市场的有效性 衡量金融市场“有效性”的标准： 1、市场活动的有效性，即市场上的交易成本低廉，市场秩序良好。 2、市场定价的有效性。其表现为： 市场的供求有较高的价格弹性，即当市场价格稍有变化，立刻会引起供求量的大幅度变动，并使价格迅速达到新的均衡； 市场价格能准确、及时、全面地反映各种信息，而这些信息能被交易者充分、迅速、如实地接收，采取合理的行动，并能够影响市场价格。 金融市场的有效性 法马根据市场的定价效率，把金融市场分为： 1.弱式有效(该市场中的价格仅包括过去的所有公开信息)、 2.半强式有效(该市场中的价格不仅包括过去的所有公开信息信息,而且还包括现在的所有公开信息) 3.强式有效(该市场中的价格不仅包括过去和现在的所有公开信息信息,而且还包括未公开的内部信息和对将来的预期信息) 市场分配的有效性 即金融市场上的资金能够根据价格的变化而合理地流动，实现资源的优化配置。 金融市场的类型 （一）货币市场、资本市场、外汇市场与黄金市场 （二）初级市场与次级市场 （三）现货市场与衍生市场 （四）国内金融市场与国际金融市场 一、货币市场的特点及其作用 二、货币市场的构成 一、货币市场的特点及其作用 （一）货币市场的特点 （二）货币市场的作用 （一）货币市场的特点 1、货币市场的交易对象是短期金融工具，其流动性、安全性较高，但收益较低。 2、各种各样的金融工具主要表现为债权债务凭证，而不是所有权凭证。 3、货币市场是批发市场，每笔交易金额较大，交易频繁，个人投资者一般难以参与。 参与者主要是机构投资者，其实力雄厚，能够在巨额交易中利用瞬息万变的行情获利， （二）货币市场的作用（1） 1、货币市场对于融通短期资金、缓解经济运行中短期资金的供求矛盾是十分重要的。 2、货币市场利率