第07章期权剖析.ppt

  1. 1、本文档共23页,可阅读全部内容。
  2. 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
第七章 期权概论 期权的基本性质 期权价值的上下限 裸持仓与平价关系 * */23 一、期权的基本性质 所谓期权合约( Options ),就是赋予合约买方在到期日( Expiry date )之前,或是到期日当天以特定价格,也就是以所谓的执行价格( Strike price 或Exercise price ),买进(假如是买权)或卖出(假如是卖权)特定商品的权利;但不必负应买或应卖的义务( Obligations) 。 与期货不同,期权的买方以一笔期权费(权利金)为代价将未来可能的不利情形抛售给交易对手。 * */23 买权(看涨期权) 卖权(看跌期权) 欧式期权 美式期权 * */23 1、期权的四种基本交易策略 ⑴买入看涨期权 ⑵卖出看涨期权 * */23 ⑶买入看跌期权 ⑷卖出看跌期权 例7-1 * */23 2、价内、价平、价外 平价 平价 价内 价内 价外 价外 看涨期权 看跌期权 * */23 3、期权价格/权利金 期权价格是由买方付予卖方的代价,以获取未来执行期权的权利。 期权的权利金包含内含价值和时间价值。 内含价值( Intrinsic value )是指当时标的物价格与执行价格对期权买方有利的差异,亦即现金价值( Cash value ),也就是买方立即行使权利所获得的利益。 时间价值( Time value )为期权价格与内含价值之差。 * */23 ⑴内含价值 当期权的买方在获利状态,即期权在价内的时候,期权被执行时,其净值为正,此一正的净值称为内含价值。 看涨期权的内在价值为: 看跌期权的内在价值为: 内含价值的决定与期权价格无关 欧式与美式期权对于内含价值的定义是相同的 * */23 ⑵时间价值 在到期日之前的任何一天,期权的市场价格通常会大于或等于其内含价值,两者之差称为时间价值。 标的资产的价格偏离执行价格越远,时间价值越小,当期权属于价平状况时,其时间价值达到绿大点附近。距离到期日越近,时间价值越小,到期日的期权没有时间价值。 期权时间价值=期权价值-期权内含价值 例7-2、3 * */23 二、期权价值的上下限 1. 欧式看涨期权价值的上下限 若标的资产产生红利,价值上下限为: * */23 2. 美式看涨期权价值的上下限 若标的资产产生红利,价值上下限为: 若标的资产不产生红利,价值上下限为: * */23 3. 欧式看跌期权价值的上下限 若标的资产产生红利,价值上下限为: * */23 4. 美式看跌期权价值的上下限 若标的资产产生红利,价值上下限为: 若标的资产不产生红利,价值上下限为: * */23 三、裸持仓与平价关系 (a) (b) (c) (d) 欧式期权裸持仓到期损益示意图 * */23 时间价值 价值曲线 看涨期权到期损益解析示意图 * */23 1、无收益资产欧式期权的平价关系 无红利资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系: * */23 到期时现金流(时刻T) 即期现金流 (时刻t) 交易 购买1份标的资产 卖出1份欧式买权 购买1份欧式卖权 卖出无风险证券 无套利均衡 净现金流 * */23 合成看涨期权 合成看跌期权 * */23 2、风险转移 ⑴保护性卖权 保护性卖权示意图 * */23 ⑵掩护性买权 掩护性买权示意图 * */23 3、套利交易 复制看跌期权套利策略 * */23 复制看涨期权套利策略 * */23 复制现货套利策略

文档评论(0)

w5544434 + 关注
实名认证
内容提供者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档