第八章 长期投资评估剖析.ppt

第六章 长期投资性资产的评估 第一节 长期投资性资产评估概述 第二节 债券的评估 第三节 股票的评估 第一节 长期投资性资产评估概述 一、长期投资性资产的概念与分类 (一)长期投资性资产的概念 指企业不准备随时变现，持有时间在一年以上的 投资性资产。可分为长期股权投资、持有至到期投资 和混合性投资。混合性投资指兼有股权和债权双重性 质的投资，如：企业购买的优先股股票、可转换公司 债券等。 (二)长期投资性资产的分类 1、按投资方式划分：货币资金投资、实物资产投资、 无形资产投资。 2、按投资性质划分：权益性投资、债券投资、股票投 资、混合性投资。 3、按投资形态划分：长期股权投资、长期证券投资、其他长期投资。 4、按投资主体与收资对象的关系划分：直接投资、间接投资。 二、长期投资性资产评估的特点 1、是对资本的评估 虽然从投资形式上看，长期投资除货币投资外，还有实物资产和无形资产等形态的投资，但都是把自已的资产当着资本金投入到其他企业，都发挥着资本金的功能。 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估 长期投资的目的在于获利，其价值取决于长期投资未来的收益，在很大程度上由被投资方持续经营下去的必要条件（偿债和获利能力）来决定。 3、要针对具体情况，分别采用不同的评估方法和计价标准 长期投资有不同的目的、方式、类型，受让方情况也不尽相同，故评估时不能一概而论。 1、明确长期投资的内容（投资种类、原始投资 额、评估基准日、投资收益的计算方法等） 2、判断长期投资投入资金和收回本金或利得计算 的合理性和正确性、被投资企业财务报表的准确性。 3、选择各具体投资的合适的评估方法。 4、评定测算长期投资，得出评估结论。 金融投资 金融投资 相对于实物投资而言； 以金融市场为依托，将资金投资于各类金融资产。 债券投资 一、债券及债券投资概述 债券及债券投资的含义 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券相关概念 面值：发行时设定的票面金额，代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿还给债券持有人的金额。 票面利率：票面载明的年利息支付率。通常指发行方预计一年内向债券持有者支付的利息占票面金额的比率。 债券期限：发行方还本付息的时间间隔。 到期日：偿还本金的日期。 债券的分类 第二节 债券的评估 一、债券的性质 债券是筹资者向投资者承诺有期限借款并按期还本付息的一种公开发行的有价证券，它是反映投资者与筹资者之间债权与债务关系的书面凭证。 债券通常有三要素：票面价值（又称到期值或面值）、到期日或期限、票面利率 优点：比存款利率高、风险小，价格稳定；公司 清算时可以优先受偿。 缺点：潜在收益有限。 二、 债券评估 （二）非上市交易债券的评估 例2：被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还本付息债券10000元，年利率为6%，单利计息，评估时债券的购入时间已满3年，当时的国库券利率为3%。评估人员通过对红星机械厂的了解，认为该债券的风险不大，认定以1%为风险报酬率，以国库券利率为无风险报酬率，那么红星机械厂债券的评估值是多少？ 二、 债券评估 （二）非上市交易债券的评估 例3：被评估企业拥有海航钢铁厂发行的企业债券100000元，3年期，年利率为5%，按年付息到期还本，评估时该债券购入已满1年而且第1年的利息已收账。评估时，银行储蓄年利率为2.75%，一年期国库券利率为3%，评估人经调查了解，海航钢铁厂完全有能力按期支付利息并到期偿还本金。当时，考虑到海航钢铁厂的债券为非上市债券，不能随时变现，故以1%作为其风险报酬率。评估人员认定国库券利率为无风险报酬率。那么该债券的评估值是多少？ 第三节 股票的评估 一、股票概述 （一）股票的分类 1、普通股 ------指股东完全平等地享有一般财产所有权的基本权利和义务的股票。是企业收益的最后分享者，也是企业经营风险的最终承担者。 2、优先股 --------指相对于普通股东享有某些特定优先权的股票。 （二）股票的价格 1、票面价格（书上236页） 2、发行价格 3、清算价格：指公司清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司的净资产与公司总股份之比值。 4、内在价