基于可持续增长视角上市公司融资策略的研究.doc

 独  创  性  声  明  本 人 郑 重 声 明 ：所 呈 交 的 论 文 是 我 个 人 在 导 师 指 导 下 进 行 的 研 究 工 作 及 取 得 的 研 究 成 果 。尽 我 所 知 ，除 了 文 中 特 别 加 以 标 注 和 致 谢 的 地 方 外 ，论 文 不 包 含 其 他 人 已 经 发 表 或 撰 写 的 研 究 成 果 ，也 不 包 含 为 获 得 安 徽 财 经 大 学 或 其 他 教 育 机 构 的 学 位 或 证 书 所 使 用 过 的 材 料 。与 我 一 同 工 作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表 示了谢意。  签名：  日期：  关 于 论 文 使 用 授 权 的 说 明 本人完全了解安徽财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学 校 有 权 保 留 送 交 论 文 的 复 印 件 ，允 许 论 文 被 查 阅 和 借 阅 ；学 校 可 以 公 布 论 文 的 全 部 或 部 分 内 容 ，可 以 采 用 影 印 、缩 印 或 其 他 复 制 手 段 保 存 论 文。 （必威体育官网网址的论文在解密后应遵守此规定）  签名：  导师签名：  日期： 安徽财经大学硕士学位论文 基于可持续增长视角的上市公司融资策略研究 内容摘要 持续的增长意味着企业为股东创造了更多的价值，有助于企业实现价 值最大化目标。因此，大多数企业的管理层都将增长作为工作中最重要的 一方面，投入大量的财务资源到销售增长和业务的拓展方面。企业在追求 增长的过程中，离不开资金的支持，同样，不同的资金来源和资金结构对 增长的影响也是不一样的。从资金来源看，主要有三种实现增长的方式： 第一种实现增长的方式是完全依靠内部资金，主要是指企业留存收益。然 而，内部资金是有限的，一般来说不能支撑企业增长所需的资金；第二种 实现增长的方式是主要依靠外部资金的增长，主要是指债权融资和股权融 资。若能从外部取得大量的资金，能够支撑企业暂时实现较高的增长，由 于外部资金的介入而带来的一系列问题，使得这种增长不能持久；第三种 实现增长的方式是可持续增长。可持续增长要求企业在保持目前经营效率 和财务政策，不耗尽财务资源的情况下，依靠企业内部实现的留存收益来 促进增长，利用利润滚存的方法来促进企业的增长，才是企业增长的原始 动力。由此看来，无论哪种增长方式都说明企业的可持续增长与企业融资 有着密不可分的联系，而本文正是以可持续增长为研究视角，以我国上市 公司为平台来研究融资策略。 理论界现有的关于可持续增长与融资策略关系的研究主要采用的规范 研究和案例研究的方法，本文综合运用规范研究方法与实证研究方法来研 究二者的关系， 在某种程度上完善了我国上市公司可持续增长与融资策略 的实证研究的部分。本文的实证研究结果有助于我国上市公司管理层提高 对可持续增长与融资策略关系的关注度，在管理层制定融资策略时有一定 的指导意义。本文比较新颖的地方可能在于，认为企业的可持续增长有两 层标准，一是增长的持续性，另一是增长的有效性，认为企业在追求增长 的过程中不能只关注增长的速度，同时要关注增长的效率，只有有助于企 业价值提升的增长才是真正意义上的可持续增长。 本文从结构上共五章内容。第一章为绪论。主要论述的是本文的选题 背景、研究意义、研究方法及研究思路等；第二章为文献综述。主要是对 国内外有关可持续增长的理论及融资策略与可持续增长关系的理论进行梳 理，在了解国内外学者现有的研究成果的基础上，提出了本文对国内外现 有研究成果的一些认识及本文值得探讨的研究内容；第三章为可持续增长 1 安徽财经大学硕士学位论文 与融资策略关系的理论分析。介绍了有关可持续增长与融资策略相关概念、 可持续增长理论和融资策略理论，并提出了基于可持续增长理论下的融资 策略原则；第四章为可持续增长与融资策略的实证研究。主要是利用统计 软件 SPSS17.0 分别对高增长组、低增长组、有效的高增长组、无效的高增 长组、有效的低增长组和无效的低增长组的融资策略变化和融资增长情况 进行描述性分析，同时建立回归方程进行实证验证；第五章为研究结论、 建议及未来的展望。 关键词: 可持续增长、融资策略、实证研究 2 安徽财经大学硕士学位论文 THE STUDY ON FINANCING STRATEGY OF LISTED COMPANY BASED ON SUSTAINABLE GROWTH ABSTRACT Sustainable growth means companies create more value for their shareholders, and will help the enterprises to realize the go