企业内部控制信息披露资本市场反应的研究——来自我国境内外同时上市公司经验证据.doc

独  创  性  声  明  本 人 郑 重 声 明 ：所 呈 交 的 论 文 是 我 个 人 在 导 师 指 导 下 进 行 的 研 究 工 作 及 取 得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不 包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学或其 他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所 做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。  签名：  日期：  关 于 论 文 使 用 授 权 的 说 明 本 人 完 全 了 解 安 徽 财 经 大 学 有 关 保 留 、使 用 学 位 论 文 的 规 定 ，即 ：学 校 有 权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全 部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 （必威体育官网网址的论文在解密后应遵守此规定）  签名：  导师签名：  日期： 安徽财经大学硕士学位论文 企业内部控制信息披露的资本市场反应研究 ——来自我国境内外同时上市公司经验证据 内容摘要 自 21 世纪初美国颁布了《萨班斯法案》之后，内部控制便开始引起了 各国的广泛关注。近些年来，我国理论界和实务界也纷纷开始致力于此项 研究，尤其是 2008 年《企业内部控制基本规范》和 2010 年《企业内部控 制配套指引》的相继出台，标志着我国企业内部控制体系的基本建成。此 《规范》和《指引》不仅给企业内部控制制度的制定和执行提供了政策上 的指导，还对企业内部控制信息的披露提出了严格的要求。这意味着我国 企业内部控制信息披露逐渐由自愿性向强制性过渡，企业的内部控制信息 披露质量已引起了人们的高度关注。值此之际，本文研究上市公司内部控 制信息披露情况及其引起的市场反应具有重要的理论和实际意义。 本文以《规范》和《指引》为依据，构建了内部控制信息披露指数体 系，并对 2010-2011 年境内外同时上市公司披露的内部控制自我评价报告进 行评分，同时结合事件研究法考察了企业内部控制信息披露的市场反应情 况，发现了目前我国企业内部控制信息披露质量与股票价格负相关的异常 现象。最后，本文找出了存在问题的原因并给出了相关政策建议，以期能 够给其他即将执行强制性内控信息披露的上市公司和相关政策制定部门提 供有力的指导。 全文共分为五章。第一章为绪论。该章主要介绍了本文的选题背景及 研究意义、国内外文献综述、研究思路和方法、研究的创新和不足。第二 章为内部控制信息披露市场反应的理论分析。该章主要介绍了内部控制信 息披露的含义和内容、内部控制信息披露市场反应的理论基础及二者的相 关性。第三章为内部控制信息披露的历史沿革及现状。该章首先回顾了我 国内部控制信息披露制度的历史沿革，然后分别从上市公司总体披露现状 和境内外同时上市公司披露现状两方面进行阐述。第四章为内部控制信息 披露市场反应的实证分析，包括研究假设的提出、样本选取和数据来源、 研究方法和变量设计及模型构建、实证分析、稳健性检验。第五章为研究 结论和政策建议。 本文得出的主要结论如下：第一，2011 年我国境内外同时上市公司内 部控制信息披露程度较 2010 年有显著地增加；第二，内部控制信息披露给 投资者提供了增量信息，并最终通过股价的波动反应出来；第三，内部控 1 企业内部控制信息披露的资本市场反应研究  内容摘要 制信息披露程度与累积超额收益率显著负相关，但这种影响只在内控信息 披露日前，而对内控信息披露日后的累积超额收益率无明显影响；第四， 相对于强制性信息披露，内部控制自愿性信息披露更具有价值相关性，其 市场反应更加强烈，更能给投资者提供额外的决策有用信息。 关键词：内部控制，信息披露，市场反应，累积超额收益率，境内外同时上 市公司 2 安徽财经大学硕士学位论文 RESEARCH ON CAPITAL MARKET REACTION TO INFORMATION DISCLOSURE OF ENTERPRISE INTERNAL CONTROL ——BASED ON EMPIRICAL EVIDENCE FROM COMPANIES LISTED AT HOME AND ABROAD AT THE SAME TIME ABSTRACT Since American promulgated the Sarbanes-Oxley Act in the early 21st century, internal control has begun to cause the extensive concern around the world. In recent years, theorists and the practical realm in C