关于移动平均线有效性的实证研究.doc

PAGE PAGE 1 关于移动平均线有效性的实证研究 指导老师：蒋美云 作者：王冬玮 内容提要：股市瞬息万变，风云迭起，对大多数投资者来说，顺势而为才有可能获得令人满意的收益。移动平均线就是顺势而为的一种有效手段。本文对移动平均线交叉信号的有效性进行研究，分别比较了5日和10日、5日和20日、5日和60日以及10日和60日四种均线交叉情况，对其收益率大小、安全性和信号快慢等方面进行了分析研究，力求找出最为有效的参数指标。 关键词： 技术分析； 移动平均线； 黄金交叉； 死亡交叉 一、研究的理论背景 中国股市经过近20年的发展已经初具规模，投资者队伍更是呈几何级数壮大。过去的皆成历史，以往价格的起伏跌宕只能起到指导的作用，实践中，人们更关心的是如何预测价格的未来趋势，以及如何把握住最佳的买卖时机。多少年来，古今中外的投资专家苦心研究，创造出各种各样的方法，或基本分析，或技术分析，令投资者无所适从。基本分析法着重于对一般经济情况以及个别公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。技术分析相对基本分析而言，主要透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的反应，以推测未来价格的变动趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。 一些人认为最复杂的肯定是最好的，但是实践证明这往往事倍功半，反之，一些较为简单的指标却具有较高的参考价值，移动平均线就是其中之一。 移动平均线是目前股票市场上实用性强，反应灵敏但却也容易被大众忽视的技术指标。由于移动平均线不易被人操作，无法造假，是相当客观的技术指标，因此对广大投资者来说很有参考价值。它是用统计处理的方式，将若干天的股票收盘价格加以平均，然后描点连接而成的。其计算方法可概括成八个字：等距平均，逐项推移。移动平均线通常有5日、10日、20日、30日、72日、120日、200日、250日、13周、26周、52周等等，不一而足，其目的在于取得某一段期间的平均成本，用以追踪市场运行轨迹，观察股价变动趋势，发挥压力线和支撑线的作用。配合每日收盘价的线路变化，移动平均线还可以分析某一期间多空的优劣形势，一般来说，现行价格在平均价之上，意味着市场买力（需求）较大，行情看好；反之，价格在平均价之下，则意味着供过于求，行情看淡。由于移动平均线能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势，不轻易放弃，正是这种趋势性和稳定性，使得当平均线向上表示一种向上趋势时，人们仍会沿袭上升的思路进行操作，既而推动股价的继续攀高，出现助涨助跌的情况；同样是因为趋势性和稳定性，移动平均线还存在滞后性。通常必须股价趋势真正明朗了，平均线才会往上延伸；而股价开始回落之初，平均线却是向上的，等到股价下降趋势显著时才见下滑。 移动平均线帮助投资者识别和显示旧趋势已经终结或反转，新趋势正在萌生的关键契机，以便更好、更准地抓住时机。美国投资专家葛兰威尔 1960年，葛兰威尔（Granvile J.）在他的著作《每日股票市场获最大利益的战略》（“A Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit”）一书中应用了一些法则来判断买卖的时机，注重股价的构造变化等动态指标，从而预测股价未来的走势，作为买卖的参考。附表1 5日和10日均线投资回报序号买卖时间价位投资回报率 1960年，葛兰威尔（Granvile J.）在他的著作《每日股票市场获最大利益的战略》（“A Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit”）一书中应用了一些法则来判断买卖的时机，注重股价的构造变化等动态指标，从而预测股价未来的走势，作为买卖的参考。 附表1 5日和10日均线投资回报 序号 买卖时间 价位 投资回报率 本金累计总收益率 1 97.01.13→97.02.19 929.52→962.69 3.57% 3.57% 2 97.02.21→97.05.16 1017.13→1315.92 29.38% 33.99% 3 97.06.03→97.06.11 1338.75→1220.39 -8.84% 22.15% 4 97.06.20→97.07.03 1291.19→1150.06 -10.93% 8.80% 5 97.07.15→97.07.25 1200.10→1170.08 -2.50% 6.08% 6 97.08.04→97.08.12 1200.03→1146.07 -4.50% 1.31% 7 97.08.25→97.09.12 1184.00→1208.68 2.08% 3.42% 8 97.10.08→97.11.03