融资融券业务及风教材.ppt

融资融券业务操作及风险控制 四川农业大学经济管理学院 陈莉 业务发展状况 2010年1月8日，国务院原则上同意融资融券业务试点。 2010年3月31日融资融券业务开始第一批试点，至目前，获得试点资格的券商有25家 截止2011年3月9日，沪深两市融资融券余额继续攀升至181.04亿元，其中沪市116.9亿元，深市64.13亿元。 融资融券 一.融资融券的意义及影响 1 什么是融资融券交易（业务） 融资融券业务是指在证券交易所或国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。 融资融券交易是证券信用交易，分融资与融券两类交易 融资——借钱买证券 融券——借证券来卖 （2）融资融券交易与普通证券交易区别 （3）融资融券与股指期货区别 2 融资融券业务推出的意义 2 融资融券业务推出的意义 2 融资融券业务推出的意义 双刃负面效应 杠杆效益短期内引发投机氛围，活跃市场的同时助长投机 银行信贷资金进入市场，控制不力，可能助长市场泡沫形成 经济出现衰退、大盘走熊时可能助跌，增大市场波动，甚至引发危机 融资融券业务的疯狂与美国证券市场几次大崩溃 1929年，美国证券大崩溃引发股市疯狂抛售 2000年，纳斯达克市场崩盘再次引发全球经济衰退。其中，融资融券业务起到的推波助澜作用——据统计，美国证券投资者在1999年底已经通过证券公司借入资金达2285亿美元，并购买了的股票比1998年增加62%。2000年3月10日，纳斯达克指数达到至今历史最高5132点，但2002年10月9日跌到历史最低1108点。总市值，与3年前的峰值6.71万亿美元相比，足足跌了72%。 2008年全球金融危机祸起美国，而当时的股市下跌风暴中，对冲基金和其他大型机构投资者的做空加剧了美国股市震荡。而后，美、英、德、日、澳、俄等国家纷纷出台各种限制股市做空的规定。 二、业务流程 业务流程——交易开始 业务流程——融资买入 业务流程——融券买入 业务流程——交易结束 融资融券风险控制 融资融券风险控制 “裸卖空” 投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票,在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。 融资融券风险控制——标的证券选择 标的证券 可作为融资买入或融券卖出的标的证券，其中包括：1）符合上交所，深交所规定的股票；2）证券投资基金；3）债券；4）其它证券。 目前沪深两市各有50、40，共计90只标的证券（具体见融资融券标的证券名单） 集中授信模式 国际主要授信模式： 分散授信模式——美国为代表，中国香港 集中授信模式 券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性质的、带有一定垄断性质的证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通，以此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市场信用交易活动进行机动灵活的管理。这种职能分工明确的结构形式，便于监管，适合金融市场欠发达的地区 集中授信模式 (2)集中单轨制模式——日本 证券公司与银行在证券抵押融资上被分隔开，由证券金融公司充当中介，证券金融公司居于排它的垄断地位，严格控制着资金和证券通过信用交易的倍增效应 集中授信模式 集中单轨制模式图——日本 (3)集中双轨制授信模式——中国台湾，韩国 有资格证券公司向证券金融公司借入资金或或证券再融给客户 没有资格的证券公司可做代理商，引荐客户向证券金融公司融入资金或证券 我国的模式 风险控制指标与措施 证券公司融资融券业务资格条件 融资融券参与者资格条件 保证金制度 相关法律法规文件 风险控制 2011年1月，中国证监会公布了《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，进一步明确首批申请试点融资融券业务的证券公司应当具备以下条件： 　 1.最近6个月净资本均在50亿元以上。 2.最近一次证券公司分类评价为A类。 3.具备开展融资融券业务所需的自有资金和自有证券，自有资金占净资本的比例相对较高。 4.已开发完成融资融券业务交易结算系统，并通过了证券交易所、证券登记结算公司组织的全网测试。 5.融资融券业务试点实施方案通过了中国证券业协会组织的专业评价。 6.客户交易结算资金第三方存管有效实施，账户开立、管理规范，客户资料完整真实，建立了以“了解自己的客户”和“适当性服务”为核心的客户分类管理和服务体系。 7.中国证监会规定的其他条件。 获得融资融券试点资格的券商 国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券、广发证券、银河证券、招商证券、东方证券、华泰证券以及申银万国等11家申请试点。前面6家获得首批试点资格。后5家6月8号获得第二批试点资格 12月13日第三批试点券商启动，共有14家，分别是：安信证券、长城证券、平安证券、国都