保险学论文-武汉大学.docVIP

论期权定价与保险的关系 摘要：保险与期权在特征和运用方面有许多相同之处，例如，在功能利用方面，它们都是可对风险进行规避及分摊的方式，只是在收益方面，保险只是对于风险损失的一种递补，不可获得额外收益，而期权则有可能用于进行套利获取超额收益，但是本文重点并不在于讨论二者区别，而在于说明及对比二者的相似性以及期权思想在保险中的应用。在本文中，引入了期权定价的Black-Scholes模型对于利用期权定价模型给保险费定价的方法进行定性分析。 1.引言 1.1 文献综述 自B-S模型1973年首次在政治经济杂志发表之后，芝加哥期权交易所的交易商们马上意识到它的重要性，很快将B-S模型程序化输入计算机应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。到今天，该模型以及它的一些变形已被期权交易商、投资银行、金融管理者、保险人等广泛使用。很多学者为丰富保险产品定价方法，尝试着将期权模型引入到保险产品定价上来。 彭斌，韩玉启（2004）吴祥佑（2006） 等学者将期权定价的B—S公式运用到财产保险保费的计算上，得出期权定价公式下的保费，并且分析了其定价的合理性。但是他们只用了B—S公式这一种期权定价公式，而且没有将其与传统保费或真实保费进行比较。 李苏娟，李伟华（2010）就期权在财产保险定价上的应用进行研究，并将期权定价的B—S公式引入保险定价，得出相同条件计算的保费，并与传统保费进行比较。 1.2 研究意义 近年来，宏观经济的飞速发展，我国的保险业也取得了令人瞩目的成绩。在保险产品种类和功能不断增加的同时，对于不同产品合理的定价方法的要求也在不断增高。现行保险市场中对于保险产品常用的定价方法主要有以下三种，分别是： 保险的成本利润定价法：由承保事故发生的赔付率、保险公司的运行费用利润、偶发事故费用以及资金的时间价值作为分析要素，事故发生的可能性与严重性是核心因素，往往以个体具有相同的损失概率为前提假设，也就是在在个体数目足够大而组成保险组合的情况下，个体风险的不确定性通过整体的可能损失来表示。保险公司通过将个体不确定性的风险转化为群体或组合损失发生的必然事件，从而计算出群体损失发生的概率，在风险固定的情况下提供保险保障。但是，此法的数学基础在于概率论中经典的大数法则定律，在现今社会应用中却存在着很大的弊端，主要有以下三点： 若保险公司推出新险种，历史资料匮乏，现有客户有限，很难发现保险组合损失发生的规律，并导致较高的保险费用分摊。大数法则不能对特定的个体损失进行预测，而是针对多个具有风险同质个体构成的组合进行预测，因此，保险公司在定价分析时会面临极大的不全面性。 道德风险的存在。主要源于保险公司无法监督被保险人在投保后的风险防范措施由于道德风险的存在，被保险个体在自身利益的驱动下，使得保险标的的风险状况发生了改变，大数法则所依赖的环境发生了变化，期望损失随之偏移，造成保险成本的提高。 风险及不确定的时变性，它们是随时变化的，对于大数法则中所要求到的风险长期同质性难以确保。 保险的市场供求平衡定价法：市场经济中。许多商品价格的制定并非完全按照成本，更多的是由市场的供求状况决定价格。此法即是以市场需求为核心，以求出均衡价格为目的，以密切关注市场供需变化为手段的保险定价方法，其优势在于能最大限度地回避用户的逆向选择风险，同时，由于密切注视市场变化，保险公司能够适应市场需求，在市场竞争中具有更强的竞争力。同样的，这一方法也具有其不可避免的短柄： 保险产品自有周期性。保险同其他商品一样，存在其自身的生命周期，这就决定了保险产品需要在一定时期内追求成本的分摊并获取利润。盲目地追求市场均衡可能会导致某些保险产品产生未来的损失。 保险产品性质特殊。保险产品与其他商品不同，在保险产品的销售过程中．存在许多人为因素以及保险公司对保险业务员的业绩激励措施，使得保险产品的需求曲线与供给曲线缺乏规律性，如果通过市场供求平衡法进行定价，其定价是很粗略的，存在较大的定价误差。 3、保险产品宏观定价法：是除以上两种传统定价法外一种新型的定价方法，其优势在于以下两点：一是其以总利润最大化为原则，并不是根据单位产品的收益作为优劣的标准，而是以总收益的大小来衡量；二是宏观定价法给予多种价格组合，并对每一种价格提出若干销售方案，最终得出一套总利润最大的方案，有别于传统定价法中单一价格的方式，使价格能够更好地为总利润目标服务。 但是，宏观定价法的弊端在于准备工作过于繁琐，主要涉及确定产品价格体系、计算产品有关的边际成本、无关边际成本及开发费用核算、建立精算模型以及预测产品未来损益情况等，对于产品前期准备的费用要