03股票市场教材.ppt

* 4、股票的交易方式 （1）现货交易 （2）期货交易 （3）期权交易 （4）信用交易（保证金交易、垫 头交易） * * 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是 指证券买者或卖者通过交付一定数额的保 证金，得到证券经纪人的信用而进行的证 券买卖。 信用交易可以分为信用买进交易和信用卖 出交易。 我国目前暂不允许进行信用交易。 信用交易 * * 保证金购买（buying on margin)又 称信用买进交易。是指对市场行情 看涨的投资者交付一定比例的初始保 证金，由经纪人垫付一定的其余的价 款，为他买进指定证券。相当于是经 纪人提供的证券抵押贷款。 信用交易 * * 例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付现金红利。假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。保证金贷款的年利率为6%，其自有资金为10000元。 他就可以借入10 000元共购买2000股股票。 信用交易 * * 假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购买，则投资收益率为40%。而保证金购买的投资收益率为： 假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户的净值/股票市值) 变为： 信用交易 * * 那么，股价下跌到什么价位 (X) 投资者会收到追缴保证金通知呢？ 从上式可以解得：X=7.143。因此当股价 跌到7.14时投资者将收到追缴保证金通知 假设一年后该股票价格跌到5元，则保证金购买的投资收益率将是： 信用交易 * * 卖空交易（short sales)又称信用卖 出交易。是指对市场行情看跌的投资 者本身没有证券，就向经纪人交纳一 定的初始保证金借入证券，在市场上 卖出，并在未来买回该证券还给经纪 人。 信用交易 * * 例：假设你有9000元现金，并对B股票看跌。该股票不支付红利，目前市价为每股18元。假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。 你就可以向经纪人借入10 00股卖掉。 信用交易 * * 假设一年后股价跌到12元，你就可以按此价格买回股票还给经纪人，每股赚6元，共赚6000元。投资收益率为66.67%。 假设一年后该股票不跌反升，那么你就有可能收到追缴保证金通知。到底股价上升到什么价位（Y）你才会收到追缴保证金的通知呢？ 信用交易 Y=20.77元 * * 假设一年后该股票价格上升到26元，则投资收益率是： 信用交易 场外交易市场也称为柜台交易，在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。 第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。 第四市场是指大机构 (和富有的个人) 绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络 (Electronic Communication Networks, ECNs) 直接进行的证券交易。 3.3.2 场外交易市场 * * 3.3 股票投资的收益与风险 1、股票投资的收益构成 股票的投资收益是指投资者从买入股票开始到 出售股票为止整个持有期的收入。 收入收益：股票投资者以股东的身份，按照持 股的份额，在公司盈利分配中得到的股息和红 利的收益。 资本损益：投资者在股票价格的波动变化中做得到的损益。 3.3.1 股票投资的收益 * * 2、股票投资收益率的计算 股息收益率：上市公司派发的现金股利与股票 股买价格的比率。 股票收益率= 3.3.1 股票投资的收益 D：年现金红利 P0：股票买入价 例：某投资者2009年1月20日以99.8元买入贵州茅台股 票，2009年7月2日贵州茅台派发现金红利11.85元，如 果不考虑现金红利的税收，则股票收益率为多少？ * * 持有期收益率：投资者在股票持有期间所获得的 现金股利与买卖差价之和占股票买入价的比率。 持有期收益率= 3.3.1 股票投资的收益 D：年现金红利; P0：股票买入价 P1：股票卖出价； T：股票持有的天数 例：某投资者2010年1月7日以107元买入洋河股份股票，2010年4月洋河股份每10股派发现金红利8元，该投资者2010年11月8日以235元的价格卖出，则持有期收益率为多少？ * * 持有期回收率：投资者在股票持有期间所获得的 现金股利与股票卖出价之和占股票买入价的比率 持有期收益率= 3.3.1 股票投资的收益 例：某投资者2010年1月11日以5.3元买入中国工商银行股票，2010年5月工商银行每10股派发