4不确定性说课.ppt

* * 4 不确定性分析与风险分析 1、盈亏平衡分析 1）线性盈亏平衡分析 2）非线性盈亏平衡分析 2、敏感性分析 3、概率分析 4、风险状态下的决策分析 1）确定性 2）风险性 3）不确定性 所谓不确定性（uncertainty）和风险（risk）是指由于对项目将来面临的运营条件、技术发展和各种环境缺乏准确的知识而产生的决策没有把握性。 习惯上，当这些不确定性的结果可以用发生的概率来加以表述和分析时，称之为风险分析；反之，不能用概率表示的，称为不确定性分析。 4.1 盈亏平衡分析 4.1.1 线性盈亏平衡分析 即假设总收入与总成本均为销售量的线性函数。总固定成本与总变动成本：前者不随产量的变化而变化，后者随产量的变化而变化。 单位产品的固定成本与变动成本：前者随产量的增加而摊薄，后者保持不变。 假设，厂商在一定时期内的固定成本为F，产出量为Q,单位产品的可变成本为CV，单位产品的销售价格为P，盈利为B， 则有：固定成本+总可变成本+盈利=销售收入 F + CV Q + B = PQ B = PQ ? ( F + CV Q) PQ0 = F + CV Q0 Q0 = F P ? CV 假设建设项目的设计生产能力为QMax ,则最低生产能力利用率为 Q0 /QMax ×100%。 最低生产能力利用率指标越小，说明建设项目抗风险能力越强。 显然，盈亏平衡点越小越好，其方法是降低固定成本，或者是加大产品单价与变动费用之差。 （盈亏平衡点产量） B=0： 例：某项目设计生产能力为6000吨/年，单位产品售价1335元/吨，年固定成本为1430640元/年，单位产品的可变成本为930.65元/吨，假设产量、成本与盈利之间呈线性关系，则作盈亏平衡分析如下： 1、盈亏平衡产销量 2、盈亏平衡销售额 3、达到设计生产能力时的盈利额 4、最低生产能力利用率 1) Q0 = F/（P ? CV） =1430640 /(1335 ? 930.65) = 3538（ 吨） 2) PQ0 = 1335 × 3538 = 4723394 （元） 3) 6000 (1335? 930.65) ?1430640= 995460（元） 4) 3538 / 6000 ×100% = 58.97% 上述分析的前提假设是： 1、产品价格稳定，且产品销售单价与销售量无关； 2、年生产总成本中，变动成本与产量成正比，固定成本则与产量无关； 3、年销售量与年产量相同，即不存在产品积压。 优劣平衡分析 例：某公司拟购置机械设备，有两个方案可供选择，试进行方案比较。 方案 机械甲 机械乙 固定成本 1200 元 2000 元 变动成本 0.75 元/件 0.50 元/件 解： C甲 = 1200+0.75Q, C乙=2000+0.50Q 当产销量小于3200件，选择甲方案；当产销量大于3200件时，乙方案成本更低。 例：某拟建项目，有三种不同的机械化施工方案可供选择，试进行方案比较。 方案 A B C 固定成本 1500元 3000元 6000元 变动成本 80元/件 40元/件 20元/件 解：CA = 1500 + 80Q CB = 3000 + 40Q CC = 6000 + 20Q 当Q37.5时，A方案最优 当150Q37.5时，B方案最优 当Q150时，C方案最优 4.2 敏感性分析 所谓敏感性分析(Sensitivity Analysis)，就是研究经济效果指标对影响因素的敏感性程度的大小。 即通过研究某些不确定的影响因素在所指定范围内的变化，对方案经济效果指标的影响，从而找出对方案经济效果影响最大不确定因素。 单因素敏感性分析的步骤 1、确定分析指标，如动态投资回收期Pd、财务净现值NPV、财务内部收益率等IRR； 2、选择需要分析的不确定性因素，如项目投资、建设周期、项目寿命年限、成本、价格、产销量等等； 3、分析每一个不确定性因素的波动程度对分析指标的影响； 4、确定敏感性因素 敏感度系数E=△A/△F，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度，等于评价指标的变化率（%） △A与不确定因素的变化率（%）△F之比。 临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。 5、选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。 例：假设某公司计划建设一个商品混凝土搅拌站，估计使用寿命为10年，一次性投资15万元，每天可以生产混凝土75m3,每年开工250天，生产能力利