chapter专题中国企业境外上市说课.ppt

* * 第七章 专题： 中国企业境外上市 * * 主要内容 1. 中国企业境外上市的历程 2. 中国企业境外上市的主要模式 3. 中国企业境外上市的主要程序 * * 一、中国企业境外上市的历程 （一）第一次浪潮（1992～1993） 1993 国务院批准首批9家企业境外上市 1993.6.29 青岛啤酒在港挂牌上市，掀开了中国企业境外上市的序幕，上海石化、马钢、仪征化纤等8家企业陆续在港上市，同时还以ADR(美国存托凭证）形式在美国纽约证券交易所上市 华晨汽车、中策、正大易初摩托等通过海外注册，收购国内资产等方式在美国上市 * * 一、中国企业境外上市的历程 （二）第二次浪潮（1994～1995） 1994 国务院批准22家境外上市试点企业 以航空、交通、电力等行业的龙头企业为主，如东航、南航、海兴轮船、东方电机等在香港上市 山东华能和华能国际两家电力企业以N股形式直接在美国上市 * * 一、中国企业境外上市的历程 （三）第三次浪潮（1996～1998） 以红筹股为主角 1997年随着香港回归，中国企业在港上市加快，如航天科技、招商局、华润、上实、北京控股、中移动等 1998受亚洲金融危机影响，陷入低谷 * * 一、中国企业境外上市的历程 （四）第四次浪潮（90年代末到21世纪初） 以网络科技股的海外上市为热点 1999.2.17 侨兴环球（中国最大电话机生产厂商）在美NASDAQ上市，成为第一家海外上市的民企 1999.11.3 北京世纪永联软件在美国OTCBB(美国场外柜台交易系统）借壳上市，这是首家中国企业借壳上市的成功例子 1999.7.4 中华网在NASDAQ上市 2000 三大门户网站（新浪、搜狐、网易）相继在NASDAQ上市 2002 网络股泡沫破灭，又陷入低谷 * * 一、中国企业境外上市的历程 （五）第五次浪潮（2003年至今） 进入全面开花阶段 2003 中国人寿、中国财险、中航科工、中国外运、中芯国际等多家“行业巨无霸”成功上市。中国人寿实现了在港和纽约同时上市，成为2003年全球最大IPO项目 2003年底 携程网在NASDAQ上市标志中国互联网业务公司上市第二次浪潮开始，2004年 有TOM、盛大、灵通、e龙等9家公司在NASDAQ上市 2003年 中国企业海外IPO48家，融资70亿美元，2004年84家，融资111.51亿美元 * * 一、中国企业境外上市的历程 （五）第五次浪潮（2003年至今） 2004.12.15 中国国际航空同时在香港和伦敦上市，首开一本招股说明书在两地上市的先河 2004年 平安保险在港上市成为中国金融集团海外上市第一股 2004年赴新加坡上市中国企业大大增加，达到31家 2005年中国企业海外IPO达70家，但筹资额达212.3亿美元 2005年最大亮点是交行和建行在香港上市 2005 百度在NASDAQ上市，创造了股价突破100美元的第一个中国概念股 * * 一、中国企业境外上市的历程 （六）中国企业境外上市主要特点 集中在香港、美国、新加坡三地，其次是伦敦、加拿大和澳大利亚 行业从最初以大型制造业为主，到遍布各个领域 大型国企主要在香港上市，并同时在纽约或伦敦挂牌；2003年起新加坡成为中小民企热门地；互联网、通讯、电子等高科技企业主要在美国市场 IPO市盈率平均在10倍左右 * * 市盈率 市盈率是某股的股票价格与该股票每股收益的比率。 是不是股票的市盈率越低就真的越好呢？ 在比较市盈率的同时，更多地考虑股票的成长率，即公司的收益增长率。 * * 市盈率 例：甲公司T年的年终税后利润为5000万元，其总股数为2亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为5000/20000=0.25，市盈率S甲为10/0.25=40； 乙公司T年的年终税后利润为8000万元，其总股数为2.5亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为8000/25000=0.32，市盈率S乙为10/0.32=31.25。 甲公司的市盈率高于乙公司：4031.25。所以，如果光是以t日两种股票的市盈率来决策投资，应该投资乙公司的股票。 * * 市盈率 如果甲公司的利润年增长率为15%，而乙公司为8%。则投资者在选择时就要考虑到现在的投资到未来的收益孰高孰低。 比如，T+1年时， 甲的总股数仍为2亿股，利润为5000（1+15%）=5750万元， 乙的总股数也不变，为2.5亿股,利润为8000(1+8%)=8640万元, 再来按照t日的股价来分析两种股票的市盈率情况: P甲=10元,E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78; P乙=10元,E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93, S甲S乙 到T+2