CH财务报表说课.ppt

作业： 1、会计造假手段，并选择一个上市公司 分析。 2、对一个行业、或者一个上市公司财务报表 详细分析。（期中报告） 要求：从公司上市招股说明书，以及近3年的年报对比分析，并对企业进行估值。 The ending！ * * * * * * * * * * * * * * * * CH3-财务报表分析 申宇 西南财经大学金融学院 参考数目： 《财务报表分析与证券投资》，姜国华 著， 北京大学出版社，2008. 模板的使用 两个朋友去森林里打猎。突然，一只黑熊从树丛中窜出来，开始追这两个人。A说，“快跑！”，B说，“不用跑，跑也没用，我们不可能比黑熊跑得快。”A说，“我不需要比黑熊跑得快，我只需要比你跑得快”。 内容提要 1. 价值低估与隐性资产 一、会计稳健性原则 稳健性原则的传统含义： 确认好消息的可靠性标准要高于确认坏消息的可靠性标准。 换句话说，企业遇到好消息时，价值增加了，但企业不能把这部分增加的价值作为利润；当企业遇到坏消息，价值降低了，会计准则规定必须马上确认这部分损失。 稳健性原则，意味着 (1)当资产的账面价值低于市场价值（公允价值）时，会计要用历史成本计量资产。 (2)当资产的账面价值高于市场价值（公允价值）时，会计要用较低的公允价值计量资产。 因此，从损益表来看，稳健性原则导致企业提早确认费用、成本、资产减值，推迟确认收入、利得、资产升值。 稳健性原则导致净资产系统被低估。 二、资产项目的价值低估与隐性资产 低估资产：虽然在资产负债表上，但其账面价值低于市场价值的资产 （1）存货：如果存货期间市场价格上升，根据稳健性原则，不允许调高账面价值，因此低估资产。例如，石油、煤炭。 （2）长期固定资产。企业大量囤地。 案例：“开公司没赚钱，买办公楼赚钱”现象。 （3）突发事件对产品需求的增加。 隐性资产：没有出现在资产负债表上的企业经济资产 （1）管理层的能力。 案例：稻盛和夫管理才能 （2）人力资源 （3）政府资源（政府关系） （4）品牌（声望）。 案例：苹果6，苹果6 plus 三、负债项目的价值评估与隐性负债 财务报表附注披露重大的表外业务，重点注意： 环境成本、未决诉讼、员工退休养老费用、未执行的股票期权等。 （1）环境成本 案例：2010年，紫金矿业“环保门”；2014年，腾格里沙漠污染 （2）未决诉讼 根据会计准则，在报表期内有诉讼，需要披露。 （3）企业恶意隐藏负债 案例：安然事件 四、同比分析方法 微软公司的特点： （1）现金高 （2）无长期负债 （3）资产负债率为390% 原因分析： （1）成熟、垄断企业 （2）投资机会少 “独孤求败” 模板的使用 微软的股价走势 思考问题（非常重要） ： 好企业不一定是好的投资，坏企业不一定是坏的投资。 案例：苹果到了采摘季（姜国华） 2.基于价值评估的损益表分析 一、应计制会计方法与收入确认 应计制收入确认方法导致了收入确认和现金流入时间的不匹配： （1）应计收入（Accrued revenue） 在一个会计期内，企业一笔产品销售出去，但还未收到客户现金，因此需要增加一个应收账款，下一期收到现金后，减少应收账款。 （2）预收收入（Unearned revenue） 在一个会计期内，企业收到客户的现金，但还未销售产品，因此这笔现金对企业来说是负债。 思考：大型基建项目（造船、铁路、高速公路）横跨多个会计期间，如何分析他们的报表？ （一）大型建设项目 一般来讲，大型基建行业开始之前，都会有项目预算，成本和收入都会有一定的约定和评估。 （1）完成合约法 在横跨会计期间不计算成本，收益，项目完成后，一次性确认会计收益。 （2）项目完成百分比法 （二）保险行业 保险公司每年都会收到客户的保险费，在一个会计期间，企业如何估算客户的安全概率？（大数定律） （三）授权经营行业（麦当劳、肯德基） （1）百分比法 （2）成本回收法 案例： 国内某制药企业收入、应收账款从2001-2003年变化。 （1）收入没有增加，但应收账款增加60.25% （2）与行业公司相比，差别较大。 很可能：通过大量赊销的方式，认为增加销售收入。 二、成本费用确认 原则：本期确认的成本费用是为了产生本期的收入而耗掉的，如果在几个会计期发生，则采用收益年度分摊，这是会计制度的配比原则。 销售收入耗费的经济资源分为以下几类： （1）生产产品直接消耗掉的原材料、人工 （2）企业管理机构的支出（人工成本、办公成本） （3）机器、建筑物等