期权读后感重点.ppt

第一节 期权概述 第二节 权利金的构成及影响因素 第三节 期权交易损益分析及应用 LOGO 期 权基础知识 你去服装店买衣服，看中一件衣服但没有足够的现金，你要求营业员按现在协商价格200元保留该件衣服，一周后来取，营业员答应，只要你先付20元可为你保留一周，一周之内可随时携款按约定价格来取，如果你接受，则一份期权就形成了： （1）你有权在一周内按约定价格200元来取衣服，价格的上涨对你不产生影响； （2）如果你发现有比这更便宜的同样衣服，则你可以放弃与营业员的约定转而去购买更便宜的同样衣服 生活中期权的例子： 二. 期权的定义与分类 定义：期权又称为选择权，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。 期权概述 二. 期权的定义与分类 分类： 按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种 按期权的交割时间划分，有欧式期权和美式期权两种 按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类 期权概述 由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种。 二. 期权合约 最小变动价位：买卖双方在出价时，价格较上一成交价变动的最低值 合约月份：期权合约的到期月份 最后交易日：期权合约能够在交易所交易的最后日期 期权概述 二. 期权合约 行权：履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约或行权的时间和其他相关内容 实值期权将被自动执行 合约到期时间：期权买方能够行使权利的最后时间，过了规定时间，没有被执行的期权合约停止行权 期权类型：期权类型即期权是美式还是欧式，需在合约中载明 期权概述 三. 期权交易 1. 期权交易指令 包括：申报方向（买入或卖出）、数量、合约（代码）、合约月份及年份（期限超过1年的合约，同一月份的合约有不同年份）、执行价格、期权类型或期权方向（买权或卖权）、期权价格、市价或限价等 期权概述 三. 期权交易 2. 期权头寸的建立与了结方式 头寸建立：开仓 买入开仓：买入看涨期权和买入看跌期权 卖出开仓：卖出看涨期权和卖出看跌期权 头寸了结： 对冲平仓：方向与建仓时相反，其他内容与建仓时相同，多头权利随之消失 期权概述 三. 期权交易 头寸了结： 行权了结：看涨期权的买方行权，按执行价格买入标的期货合约，成为期货多头 持有合约至到期：实值期权则到期自动执行期权，看涨期权多头成为期货多头；虚值期权则作废 期权概述 一. 权利金及其构成 权利金的构成及影响因素 考试重点：权利金的含义及取值范围；内涵价值的含义及计算；实值期权、虚值期权、平值期权的含义；时间价值的含义、计算及不同期权的时间价值；影响权利金的基本因素。 （1）定义及构成 定义：期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。 构成：内涵价值+时间价值 权利金的构成及影响因素 （2）内涵价值 定义：在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益 “卖价-买价”原则：由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系决定 看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格—执行价格 看跌期权的内涵价值=执行价格—标的物的市场价格 权利金的构成及影响因素 按期权执行价格与标的物市场价格的关系的不同分类： 实值期权：内涵价值0，即执行价格低于标的物市场价格的看涨期权、执行价格高于标的物市场价格的看跌期权 虚值期权：内涵价值计算结果0，即执行价格高于标的物市场价格的看涨期权、执行价格低于标的物市场价格的看跌期权 平值期权：内涵价值=0，执行价格=市场价格 权利金的构成及影响因素 例：12月份到期，执行价格为450美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，当其标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳，内涵价值为多少？若是看涨期权，则内涵价值又为多少？ 看跌期权：450-400=50，属于实值期权 看涨期权：400-450=-50，内涵价值=0，属于虚值期权 权利金的构成及影响因素 （3）时间价值（外涵价值） 定义：时间价值=权利金-内涵价值 标的物市场价格的波动率越高，期权的时间价值就越大 不同期权的时间价值 平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0 美式期权的时间价值总是大于等于0 实值欧式期权的时间价值可能小于0 二. 影响权利金的基本因素 权利金的构成及影响因素 （1）标的物市场价格和执行价格 （2）标的物价格波动率 标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高 （3）期权合约的有效期 在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，美式看涨期权和看跌期权的价值都会