1669期-國際經濟情勢（雙）.doc

1.世界經濟 ▲全球經濟面臨停滯性通貨緊縮的威脅 美國與全球經濟可能會面臨嚴重的停滯性通貨緊縮，即經濟衰退與通貨緊縮的組合。 嚴重的全球經濟衰退會導致通貨緊縮壓力增大。當市場需求下降，公司隨之降價求售以避免超額庫存，壓低通貨膨脹失業率上揚導致勞動市場蕭條，抑制勞動力成本及薪資成長幅度商品市場價格滑落通貨膨脹陡降，商品市場景氣更放緩。因此，已開發的通膨率將下降為1%的水準，點燃各界對通貨緊縮的擔憂。N. Roubini教授指出，通貨緊縮之所以危險導致「流動性陷阱」（liquidity trap）、通縮陷阱及債務。自從美國聯準會連番降息（現在聯邦目標利率為1%）大量傾注美元到金融市場融通流動後，已經使美國實質利率接近0%不僅如此，在通貨緊縮的環境中，價格下跌代表其實資本的實際成本提升，即所謂通縮陷阱名目債務的實質價值上升即所謂債務通縮傳統貨幣政策可能失去效果，只好採取非常手段，例如降低短期市場利率、銀行拆款利率與政策利息的利差透過表面財政決策對投資人、市場借貸雙方提供紓困。Roubini教授認為，如果想縮減前述公債與政策利率間的利差，各國央行勢必要維持主要基準利率接近0%水準，而且需要持續很長一段時間，然後可能還要完全收購政府公債。假設想降低市場利率與公債間的利差，政府要直接購買商業本票、抵押貸款、抵押貸款證券（MBS）或者其他類似資產。Fed已開始通過購買抵押貸款支持證券的政策，影響長期抵押貸款利率。 金融危機已經成為全球性的問題，因為金融聯繫非常緊密，美國經濟動盪全世界，整體信貸損失接近2兆美元。，金融機構在政府協助下快速復原，否則信貸緊縮只會更嚴峻，損失速度遠遠超過的速度。Roubini認為，未來幾個月總體經濟及企業營收的消息預期，信貸緊縮惡化。市場降低槓桿操作的情況持續不，，導致價格更加一瀉千里。更多破產的金融機構走向崩潰，少數新興經濟體2009年可能是全球經濟衰退、通貨緊縮、破產聲不絕於耳的痛苦年度。Roubini直言，全球唯有採取非常激進且相互合作的政策行動，方能確保2010年全球經濟可以邁上復甦之路，而非的停滯性通貨緊縮。2008年12月2日】 ▲全球FDI將減少15% 根據促進全球跨國投資的機構表示，預計2009年全球國外直接投資（FDI）將較2008年減少約12%至15%。 世界投資促進機構協會（World Association of Investment Promotion Agencies，簡稱WAIPA）表示，由FDI下滑的趨勢可反映三大現象，分別是全球信貸的額度減少、資產價格大幅下跌及大規模資金從風險中撤離。 然而，該組織預計，儘管流向新興經濟體的FDI也將減少，但它占全球的FDI的比重仍然持續增加，預計自20%增加至27%。已開發國家的比重則大幅減少，如歐洲獲得的投資將由49%下滑至43%，美國由17%下降至13%。 Unctad）的資料顯示，2007年全球國際投資流動資金的總額為1.83兆美元，較2006年成長30%。預計2008年的流動資金將變動不大，主要因為國際金融危機的影響尚未完全呈現，但2009年將會減少約15%。【詹淑櫻，英國金融時報，2008年12月3日】 ▲全球央行持續降息刺激經濟 全球衰退情況嚴峻歐元區正式確認陷入衰退，英國官方預測經濟1%。因此，多國央行再次大減息刺激經濟，其中歐洲央行減息0.75個百分點至2.5%，是2個月內第次減息，亦是歷來最大的幅；英行減息1個百分點，降至創行以來最低的2%；紐西蘭和瑞典央行亦分別減息1.5和1.75個百分點經濟加速下滑，消費和商業投資停滯不前，住屋投資亦繼續下挫政府已向主要銀行注資370億英鎊，但信貸仍然，。瑞典央行也大刀闊斧減息1.75個百分點，希望減低製造業下跌和失業率上升的影響。紐西蘭儲備銀行宣布下調基準利率1.5個百分點，從6.5%下調至5%，基準利率也因此達到5年來的新低。貨幣與歐元掛鉤的丹麥，亦跟隨歐洲央行減息，宣布降低利率0.75百分點，從5%下調至4.25%。印尼也減息0.25個百分點9.25%，顯示央行焦點已從控制通膨變為刺激經濟長2008年12月5日】 ▲亞洲房地產價格持續下滑 全美最大的地產開發商協會(Urban Land Institute；ULI)與普華永道 (PWC)共同發佈的亞洲房地產報告《Emerging Trends in Real EstateR Asia Pacific 2009》 中指出，隨著全球金融危機延燒各地，亞洲地區的房價將會持續下跌、債務市場放緩、成交量劇減等現象。報告指出，亞地區的投資前景已然改變，亞洲銀行對於房地產的風險也已進行重新評估，過去利用高度槓桿化借貸來取得房地產的日子，顯然已經過去，信貸緊縮讓亞洲的債務市場幾近癱瘓。 這份報告提出亞太地區房市投資與發展趨勢的概況，其中也囊括房地