第四章(上)重点介绍.ppt

第四章 网络证券 于长秋 第四章 网络证券 第一节??? 网络证券概述 第二节 网络证券业务 第三节 国外网络证券发展状况及案例分析 第四节 中国网络证券发展状况及案例分析 第五节　互联网时代证券市场的全球化 第六节　网络证券市场的监管 第一节??? 网络证券概述 一、网络证券的含义 二、网络证券的两种基本形式 三、网络证券交易的优势 四、网络证券交易对证券市场的影响 一、网络证券的含义 网络证券是在互联网上所进行的各种证券交易活动的总称。 网络证券通常表现为证券交易所、券商在Internet上为客户提供的各种服务和网上自动撮合的证券交易。 二、网络证券的两种基本形式 (一)传统证券经营机构在Internet上设立网站，提供网上服务 （二）网络虚拟证券交易系统(包括独立电子交易系统和网络虚拟证券交易所)直接为客户提供服务。 （二）网络虚拟证券交易系统 1. 独立电子交易系统 2. 网络虚拟证券交易所 1. 独立电子交易系统 （1）独立电子交易系统含义 独立电子交易系统是有别于证券交易所和柜台市场的“另类交易系统”。根据美国证券投资委员会(SEC)的定义，另类交易系统是指在证券交易所或证券商协会以外，不经过SEC注册登记，却能自动集中、显示、撮合或交叉执行证券投资的电子系统。 （2）独立电子交易系统的产生背景 a. 网络技术的发展 b.降低交易成本的需要 1. 独立电子交易系统 （3）主要的电子交易网络 ＥＣＮｓ是用电子手段来匹配买卖交易的计算机网络,完全不同于现行的交易所,它不再需要传统的经纪商和造市商,交易流程也更加简介透明,而且,交易的效率更高,价格更便宜。 （４）电子交易系统的特点 １）交易过程由订单驱导，买卖双方的订单可以直接成交； ２）交易过程不需要人工干预。 ３）电子交易网允许投资者匿名进行交易。 ４）一些系统允许投资者直接提交订单，有的则要求订单通过经纪人提交。 2. 网络虚拟证券交易所 （1）网络虚拟交易所的含义 虚拟交易是指投资者不通过券商和交易所而直接在互联网络上买卖股票。网络虚拟证券交易所没有固定的场所，也没有营业机构，只有一些供投资者选择的互联网网站或网上自动撮合系统。 （2）网络虚拟交易所的运作案例 —J—NET系统 日本大阪证券投资所于1999年1月25日推出的J—NET系统，是证券投资所新型开放式网络交易系统的一个典范。 J—NET的基本概念是联系不同的交易网络，它是一个连接交易所、交易所经纪会员和其机构客户的电脑网络。 除了能够为经纪会员及机构投资者提供网络协商交易(溢价交易)方式外，J—NET还有强大的网络交易功能。 它将会在短期内连接大阪证券投资所以订单驱动的股票市场，这使J—NET参与者可以使用终端机直接参与买卖在大阪证券投资所挂牌的全线产品，其中包括股票、债券、股票期权、日经225期货和期权产品。 海外交易网络的会员也可以通过J—NET系统的连接享用相同的直接交易 。 好莱坞股票交易市场（HSX） 1996年底由两位前股票经纪人Michael Burns 和Max Keiser创办的 在运作上与普通金融市场很相似 为投资者提供多种金融产品： 电影股票 明星债券 期权 市场信息： 股票档案 影迷网站 美国春街啤酒厂（Spring Street），作为全球第一个在互联网上发行股票的公司，直接在网络上向3500个投资者募集的160万美元资本，并在网络上发展一套交易制度来交易该公司股票。 该公司还进一步计划成立一个网络投资银行，专门做网络上公开发行的股票交易业务。 三、网络证券交易的优势 (一)信息优势 　　信息充分流动可以提高证券市场资源配置效率 （二）成本优势 　　进行同等条件下的网上证券交易的投资，大约只是传统营业部的一半，而在日常营运费用方面，网上证券交易比传统营业部交易要节省３／４以上。 (三)服务优势 　　可促使投资者群体不断扩大 (四)时空优势 　　　美国４０％的网上交易是在股票交易所闭市以后进行的。当未来全球都实行２４小时交易时，网上经纪业务可能成为各国券商的唯一选择 四、网络证券交易对证券市场的影响 (一)加剧市场波动 (二)网络交易推动证券中介机构的联合 (三)挑战传统证券交易所的垄断地位 (四)促使传统证券交易所重新进行战略性定位 (四)促使传统证券交易所重新进行战略性定位 1. 交易所组织模式发生了变革，一些交易所从传统的会员制改革为公司制并上市，以提高交易所的经营效率