第5章：不确定性与风险剖析.ppt

5.4 风险分析 2?离散型随机变量的概率分布 解：（1）计算方案净现值的期望值和标准差 ①计算各状态下的净现值NPV（j）： =-7.791（百万元） =0.504（百万元） =17.1（百万元） =18.699（百万元） =18.377（百万元） 练习 某项目在寿命期内可能出现的5种状态的净现金流及其发生的概率见表。假定各年净现金流之间不相关，方案净现值服从正态分布，行业基准收益率为10%。试计算：净现值大于或等于零的概率；净现值小于-75万元的概率；净现值大于1500万元的概率。 （百万元） ②计算净现值的期望值、方差、标准差： 当一阶导数等于0时，这个点（设为A点）就是极点，1）若此时二阶导数大于0，说明一阶导数在A点连续且递增，那么当xA时，一阶导数小于0，原函数递减。当XA时，一阶导数大于0.，原函数递增。A点又是极点，所以此时，A为极小值点。2）当此时二阶导数小于0时，推理的方法一样 * 第5章： 不确定性分析与风险分析 概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 风险分析 5.1概述 1? 项目不确定性的概念 严格意义上的不确定性分析是指分析和研究对拟建项目具有较大影响的不确定性因素，计算基本变量的增减变化引起项目经济效果评价指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险，使项目的投资决策建立在稳妥的基础上。 本章提到的不确定性分析包含了不确定性分析与风险分析两项内容。借助风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。 2 风险分析 通过对风险因素的识别，采用定性或定量的分析方法估计不确定性因素发生的可能性及影响程度。 不确定性分析找出明感因素有可为风险因素识别和风险估计提供依据。 5.2 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润等相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。。 盈亏平衡点（Break-even point ,简称BEP点）通常根据项目正常生产年份的产品产量、固定成本、可变成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算。盈亏平衡分析的基本方法是建立成本与产量、销售收入与产量之间的函数关系，通过对这两个函数及其图形的分析，找出用产量和生产能力利用率等表示的盈亏平衡点，进一步确定项目发生减产、降低售价、单位产品可变成本上升等变化所引起的风险承受能力。 5.2.1 单方案线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析数学模型 : TR=TC （P-t）Q=F+VQ 总收益=总成本 ? P—— 单位产品销售价格； Q—— 年销售量或年产量； t—— 单位产品销售税金。 F—— 总成本中的固定成本； V—— 单位产品可变成本； BEP(Q)=F/(P-V-t) 盈亏平衡产量；当产量Q小于BEP(Q)亏损 注意：盈亏平衡点还可以用生产能力利用率、单位产品价格表示 BEP（生产能力利用率）=BEP(Q)/Q0 ； Q0-设计生产能力，于小70%就具有较强抗风险能力 BEP（单位产品价格）=t+(F+VQ0)/Q0 5.2 盈亏平衡分析 1 单方案线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析数学模型 : TR=TC （P-t）Q=F+VQ 总收益=总成本 ? 5.2 盈亏平衡分析-单方案线性盈亏平衡分析 例1 P84页 例5-1 5.2 盈亏平衡分析-单方案线性盈亏平衡分析 例3 某厂建设方案预计单位产品的变动成本60元，售价150元，年固定成本120万元。问该厂盈亏平衡时的年产量和年销售额是多少？若年产量达到30000件，则盈亏平衡时的生产能力利用率是多少？每年可获利多少？假如再扩建一条生产线，每年增加固定成本40万元，但可降低单位变动成本30元，市场产品售价下降10%，问该扩建方案是否可行？销售税金忽略不计。 解：⑴ 求盈亏平衡时的年产量Q0 ，由公式得： Q0 =F/(P-V-t) =1200000/(150-60）=13333 （件