第7章营运资金管理剖析.ppt

2. 流动负债的特点 与长期负债融资相比，流动负债融资具有如下特点： ⑴速度快 ⑵弹性大 ⑶成本低 ⑷风险大 2.最佳现金持有量 基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须保持一定数量的现金余额，即控制好现金持有规模，确定适当的现金持有量。 持有现金的成本主要包括： ⑴机会成本 ⑵管理成本 ⑶短缺成本 案例 某企业现有ABCD四种现金持有方案，每一方案下测算的各项现金持有成本资料以及成本分析如表7-1所示。 通过分析比较上表中各方案的总成本可知，B方案的总成本为15000元，在四个方案中最低，因此企业最佳现金持有量为50000元。 3.现金日常管理 企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、完整，最大程度地发挥其效用。 ⑴力求现金流量同步 ⑵合理利用现金“浮游量” ⑶尽可能采用汇票付款 ⑷加速收款 ⑸适当推迟应付款的支付 （2）应收账款的成本 ◆机会成本 应收帐款 = 维持赊销业务 × 资金成本率 机会成本 所需要的资金 其中： 维持赊销业务所需要的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率 变动成本率 ＝ 变动成本／销售收入 应收帐款平均余额＝赊销收入净额 / 应收帐款周转率 或 ＝ （期初应收帐款＋期末应收帐款）／２ 应收帐款周转率＝日历天数（360）/应收帐款周转期 ◆管理成本 ◆坏账损失 ⑵信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、现金折扣和折扣期限。 信用期限 现金折扣和折扣期限 折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣的最长期限。 单一信用条件备选方案的评价 １、不同信用期方案的评价。 [例]某企业年度赊销收入净额为1200万元，信用期为30天，坏帐损失率为3%，收账费用为10万元，应收帐款管理费用10万元，变动成本率为60％，资金成本率（或有价证券利息率）为20％。 目前企业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有甲、乙两个备选方案，其中： 甲方案信用期为60天，预计销售收入增加400万元，坏帐损失率为4%，应收帐款管理费用为15万元，收账费用为20万元； 乙方案信用期为90天，预计销售收入增加600万元，坏帐损失率为5%，应收帐款管理费用20万元，收账费用40万元。 2、不同现金折扣方案的评价 [例]如果企业选择了上例的乙方案，但为了加速应收帐款的收回，决定将赊销条件改为“2/10,1/20,n/90”（丙方案），假定销售收入不受影响，估计约有40％的客户（按赊销额计算）会利用2％的折扣；10％的客户将利用1％的折扣。坏帐损失率降为2％，应收帐款管理费用不变，收帐费用降为10万元。 应收帐款周转期＝40％×10＋10％×20＋50％×90＝51（天） 应收帐款周转率＝360/51＝7.06（次） 应收帐款平均余额＝1800/7.06＝254.96（万元） 维持赊销业务所需要的资金＝254.96×60％＝152.98（万元） 应收帐款机会成本＝152.98×20％＝30.60（万元） 坏帐损失＝1800×2％＝36（万元） 现金折扣＝1800×（2％×40％＋1％×10％） ＝16.2（万元） 信用成本后收益 ＝ 720 －（30.6＋36＋16.2＋20＋10）＝ 607.2 (万元) 提供现金折扣条件的丙方案，企业信用成本后收益为607.2万元，高于未提供现金折扣的乙方案的信用成本后收益516万元，因此，丙方案优于乙方案。 ⑶收帐政策亦称收帐方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业应该采取的收帐策略与措施。 应遵循以下两条原则： 1、兼顾企业当前利益与长远利益 2、兼顾收账的收益与成本 3.应收账款的日常管理 企业采取的措施主要包括以下四个方面： （1）应收账款追踪分析 （2）应收账款账龄分析 （3）应收账款收现保证率分析 （4）应收账款坏账准备制度 案例分析 顶点公司是一家机械配件公司，有时兼营组装业务。前年公司承接了某大型工程的一部分业务，同时收购了当地的一家颇有影响的家庭用品厂，以期能够有更大的发展。但是，公司发展并不像预期那样让人欣慰。 公司老总大伤脑筋，决定采用“获利中心”的管理办法，并任命了两位经理，一个管零件，一个管客户服务。 这两个经理都采取了不同的工作方式： 负责客户服务的经理kerri认为“顾客就是上帝”，凡是都从顾客角度出发，因此他增加了每一种存货，希望在任何时候、任何情况下，都能使顾客想要什么产品，就有什么产品；想要多少产品，就有多少产品。 这样，他确实减少了不能满足顾客需求的可能性，但因此也增加了价值600万元的存货。 另一位管零件的经理tony则与其相反，他深知保存存货是需要成本的，于是他决定降低存货，由600