第5章1_股票发行市场剖析.ppt

第五章　证券发行市场 ---股票发行市场 导 语 证券市场是证券发行与买卖的场所，是一个国家金融市场重要的组成部分，具有融资、资源配置、资产定价等重要功能。 从功能上划分，证券市场可分为发行市场（一级市场）与交易市场（二级市场），证券发行市场是证券交易市场的前提和基础，证券交易市场是证券发行市场得以持续和扩大的条件。二者相互依存，相互制约。 本章主要学习证券发行市场的运行规则。 股票的发行——授课提纲 一、证券发行方式介绍 二、股票的发行方式（重点） 三、股票的发行审核制度 四、保荐制度（重点） 五、首次公开发行股票条件及申请发行过程（重点） 六、股票的首次公开发行定价及发行方式 七、投资者申购新股的规则（重点） 八、配股、增发的条件 　证券发行方式 一、证券发行方式介绍 （一）按发行对象：私募发行、公募发行 1、私募发行： 只向少数特定投资者发行证券的方式 ，也称内部发行。手续简单，发行成本低，一般上市流通有限制。（定向发行，面向职工或大机构与发行人往来密切的企业） 2、公募发行： 向广泛的不特定投资者公开发行证券的方式。手续复杂，发行成本较高，上市流通无限制。 证券发行方式 《证券法》第10条 ：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 有下列情形之一的，为公开发行： 1、向不特定对象发行证券； 2、向累计超过二百人的特定对象发行证券； 证券发行方式 （二）按发行过程：直接发行、间接发行 1、直接发行：发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式，多是私募发行。 表现：如公司成立时的发起人认购、调整资本结构时的送股、公积金转增股本等。 2、间接发行: 承销发行，指发行人委托给一家或数家证券承销机构承销的方式。一般是公募发行。 证券发行方式 ◆公开发行的证券一般由依法设立的证券经营机构承销。 证券承销：是指证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在发行有效期内帮助证券发行人发行（销售）证券的一种法律行为。 由证券经营机构称为承销商，证券发行人称为被承销人。承销人向被承销人收取承销费用。? 承销方式: 根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险不同，承销又可分为代销和包销两种形式。P93页 思考：包销与代销收取的承销费不同的原因是什么 股票的发行方式 二、股票的发行方式 除以上发行方式外，股票的发行方式还有以下的划分 按照发行目的，分为初次发行与再次发行 1、初次发行（首次发行股票）目的 ①为设立新公司筹措资金 发起设立：私募发行 募集设立：公募发行（我国目前不允许） ②原非股份有限公司改制为股份有限公司 私募发行、公募发行 ③私人持股股份有限公司转变为公众持股公司 初次公募发行 股票的发行方式 2、再次发行（股票增资发行）的目的 再次发行也称再融资、增资发行，目的是增加资本，扩大经营。 股票的发行方式 配股：P85是上市公司向老股东按一定比例分配公司新发行股票的认购权，准予其按低于市场价格的配股价认购公司新股的一种股票发行方式。 公募（公开）增发：是指上市公司以面向社会公众按市场价格公开增资发行股票的行为。 私募（非公开）增发：也称定向增发，是指向特定的对象增资发行股票的行为。特定对象一般都是大机构，定向增发价格相对较低。 思考：配股与公募增发有何不同？ 股票的发行审核制度 三、股票的发行审核制度 （一）国际上主要的股票的发行审核制度P91 注册制（市场主导型）、核准制（政府主导型） 思考：注册制与核准制的主要区别是什么？ （二）我国股票发行审核制度历程 1、1990年至2000年，我国实施额度行政审批的股票发行审核制度(审批制） 股票的发行审核制度 2、从2001年3月17日开始，我国正式实施的核准制，实行核准制下的主销商推荐制。 3、2004年2月1日起，实施核准制下的证券发行上市保荐制度。 2008年8月14日，中国证监会审议通过《证券发行上市保荐业务管理办法》，2004年2月发布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》废止。 证券发行上市保荐制度 四、保荐制度 1、保荐含义 是有保荐资格的证券经营机构推荐符合条件的公司发行和上市，并对所推荐的证券及发行人所披露信息的质量和所做出的承诺提供法规规定的持续指导、督促和信用担保。 2、保荐目的 实施保荐制度的目的是为二级市场提供可投资、可信赖的证券产品。 证券发行上市保荐制度 3、保荐制度实施范围 适用于股份有限公司首次公开发行股票和上市公司发行新股、可转换公司债券。 思考：以上所指上市公司发行新股的方式有哪些？ 4、保荐机构 向证监会申请注册登记为保荐机