第5章金融期货交易剖析.ppt

第五章 金融期货交易 (Financial Futures Transaction) 【本章教学内容】 第一节 金融期货原理 第二节 外汇期货交易 第三节 利率期货交易 第四节 股指期货交易 第一节 金融期货原理 一、期货（Futures） （一）期货的概念 期货即期货合约，是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量某种资产的标准化合约。 期货合约的标准化 1.合约规模 一张英镑期货合约所代表的金额为￡62500。 2.报价单位 英镑合约的单位是$/￡。 3.最小报价单位 英镑最小变动价位是2点。 4.交割时间 5.等级制度 （二）期货交易与现货交易的区别 P100 （三）期货的种类 按标的物不同分为商品期货和金融期货。 1.商品期货 　　商品期货是期货交易的起源种类。国际商品期货交易的品种随期货交易发展而不断变化，交易品种不断增加。从传统的农产品期货，发展到经济作物、畜产品、有色金属和能源等大宗初级产品。 商品期货 一、农产品期货　　农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品交易所，交易玉米、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。其交易十分活跃，成为世界各地粮商进行套期保值的重要场所。 （一） 粮食期货　　主要包括玉米、小麦、豆粕、大豆等品种（二） 经济作物类期货　　主要包括食糖、棉花、咖啡、可可等品种（三） 林产品期货　　主要包括木材、天然橡胶等品种 二、畜产品期货　　畜产品期货在20世纪60年代由芝加哥商业交易所（CME）推出生猪和活牛等活牲畜期货合约开始，运行30余年长盛不衰，成为国际商品期货市场上的重要品种。 三、有色金属期货　　有色金属期货是在20世纪60至70年代由多家交易所陆续推出的。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。 四、能源期货　　能源期货始于1978年，产生较晚，但发展很快。能源期货包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种，其中原油期货合约最为活跃。目前，石油期货是全球最大的商品期货品种，纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。 2.金融期货 （1）外汇期货 外汇期货是以可自由兑换货币为交易对象的金融期货。 　　1972年5月美国芝加哥商品交易所率先创办了国际货币市场（IMM），推出了英镑、加拿大元、西德马克、日元、瑞士法郎、法国法郎、墨西哥比索等7种货币的期货合约。 （2）利率期货 　　利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的金融期货。 　　典型的利率期货： 　　　　短期债券期货——利率期货 　　　　中长期债券期货——债券期货 （3）股票价格指数期货（简称股指期货） 　　以股票价格指数为标的物的金融期货。 　　如沪深300股指期货、标准普尔500指数期货等。 二、金融期货的概念 　　金融期货(Financial Futures)是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。 　 　　金融期货交易是在指定的交易所内以公开叫价的方式来完成的，其交易的期货合约都是标准化的；同时每家期货交易所都有一家结算所来配合，保证买卖双方对合约的履行。 三、金融期货市场的参与者 （一） 金融期货交易所 1.概念：P103 2.职责：P103 3.主要的期货交易所： 主要的期货交易所 （1）美国市场（以芝加哥和纽约为主） 　　芝加哥期货交易所（ Chicago Board of Trade/ CBOT）：以农产品和国债期货见长 　　芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange/CME）：以畜产品、短期利率欧洲美元产品以及股指期货出名。下属国际货币市场分部（International Money Market/IMM）和指数和期权市场分部（Index and Option Market/IOM）。 　　芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange/ CBOE ） ：以指数期权和个股期权最为成功 纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange/NYMEX）：以石油和贵金属最为出名 　　2006年10月17日芝加哥商品交易所（CME）宣布和已竞争百年的同城对手芝加哥期货交易所（CBOT）进行合并，这造就全球最大的衍生品交易所，由此诞生了迄今为止全球最大的交易所——芝加哥交易所集团。  （2）欧洲市场　　主要是欧洲期货交易所