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第8章 比率分析 企业偿债能力分析 企业盈利能力分析 企业营运能力分析 现金流量比率分析 一、企业偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析 短期偿债能力 2.衡量短期偿债能力的财务指标 （1）流动比率 （2）速动比率 （3）现金流动负债比率 （1）流动比率 流动比率是企业一定时期流动资产同流动负债的比率 表明每一元的流动负债有多少流动资产来保障 国际上公认标准比率为200% 。 流动比率分析要点 （1）从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越有保 障，企业的短期偿债能力越强。 （2）一般情况下，营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （3）流动比率高，并不能保证有足够的现金偿还，而且还有时间上的匹配问题----流动资产构成角度。 （4）流动资产变现能力----流动资产的质量。 （5）应将该指标与行业的平均水平、企业所处阶段进行分析比较 （6）反映静态状况，容易操纵。西方称“橱窗粉饰”。 提高公司短期偿债能力的因素主要有： （1）公司可动用的银行贷款指标； （2）公司准备很快变现的长期资产； （3）公司偿债的信誉。 降低公司短期偿债能力的因素主要有： （1）或有负债； （2）担保责任引起的负债。 单纯地分析公司的偿债能力指标不能完全反映公司实际的偿债能力的，而应该与公司的获利能力、信用状况结合来分析 （2）速动比率 速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率 国际上公认的标准比率是100% 速动比率分析要点 （1）从债权人角度来看，该指标越高，说明债权越 有保障，企业的短期偿债能力越强。从企业和主权投资人的角度来看，该指标应控制在一个合理的范围内。 （2）弥补了流动比率的不足，?如何进行扣除处理？ （3）影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力，投资者在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策一起考虑。 （4）应将该指标与行业的平均水平进行分析比较。我国部分行业速动比率为：汽车0.85 房地产0.65 制药0.9 家电0.9 商业0.45 机械0.9 （2）现金比率 现金比率是企业一定时期的现金等价物同流动负债的比率 （二）长期偿债能力分析 1.影响长期偿债能力的因素 2.衡量长期偿债能力的财务指标 ? 1.影响长期偿债能力的因素 （1）公司获利能力的高低 （2）资本结构 （3）积累及分配水平? 2.衡量长期偿债能力的财务指标 （1）资产负债率 （2）所有者权益比率 （3）产权比率 （4）利息保障倍数 （1）资产负债率 资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率 ，也称负债比率 资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，是评价企业负债水平的综合指标 。 是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准 资产负债率是公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好 西方常用产权比率，即负债/权益 资产负债率指标的分析要点： （1）不同利益主体的衡量角度不同 债权人的立场：资产负债率越低越好 权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，双重效应 经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度 （2）负债比率高，企业独立性下降，债务压力大 （3）经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。交通、电力一般为50％～55％，加工业65％，商贸业80％，金融90％ （5）用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。 长期偿债能力 （2）所有者权益比率 所有者权益比率是指企业一定时期所有者权益总额同资产总额的比率 反映企业用权益资产为债务人提供保护的状况 （3）产权比率 产权比率是指企业一定时期债权人提供的资金与股东提供资金的对比关系。 产权比率率表示股东权益对债务的保障程度 反映自有资金偿还全部债务的能力，反映财务风险 西方常用产权比率，即负债/权益 （2）已获利息倍数 已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值 已获利息倍数反映了企业偿付债务利息的能力，经营利润对支付债务利息的保障程度。 国际上公认的已获利息倍数为3 已获利息倍数指标分析要点： （1）反映了盈利能力对偿还债务的保障程度 （2）反映了企业支付固定财务费用的能力 （3）作为企业支付利息的能力，体现举债的基本条件，不能反映债务本金的偿还 （4）从股东的角度评价当前借债政策是否有利。 影响企业长期偿债能力的特别项目 （1）融资能力， 市场信誉；