第5章外汇风险与外汇交易剖析.ppt

第五章 外汇风险与外汇交易 第一节 外汇风险 第二节外汇风险管理 第三节 外汇交易 1、即期外汇交易 2、远期外汇交易 3、外汇互换交易 4、外汇期货交易 5、外汇期权交易 第一节 外汇风险（Exchange Risk） 一、概念： 又称汇率风险，指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受的损失或获得的额外收益的可能性，包括风险损失（loss）和风险报酬（gain）两个方面。 二、外汇风险类型 1、交易风险（Transaction Exposure）: 人们的交易行为带来的伴随现金流动的外汇风险。（1）在国际贸易中，因汇率变动而引起的应收或应付账款价值变动的可能性；（2）在外汇买卖中，签约日到交割日的汇率变动使经济主体受损失的可能性；（3）在国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产减少或负债增加的可能性。 2、会计风险(Accounting Exposure) 又称为兑算风险，指企业在将各种外币资产负债转移成记账货币的会计处理业务中，因汇率波动而出现账面损失的可能性。 3、经济风险（Economic Risk） 又称为经营风险，指意料外的汇率变动使企业计划收益蒙受损失的可能性。 经济风险可分为真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险。 （1）真实资产风险＝外币真实资产?（外币通货膨胀率－本币通货膨胀率－外币贬值率） ?例子 Westinghouse（西屋电气）在16个国家中有子公司，国外收入超过20亿美元。 Exxon（埃可森石油） 在国外的销售额超过总额的 50%。 可口可乐的产品销售到160多个国家，使用40种通货。其收入的80%来自于国外。 第二节 风险管理 一、外汇风险管理战略 1、完全避免外汇风险的管理战略 实施条件： （1）有关风险管理措施对生产和经营的消极影响很小； (2)风险管理中的交易成本较低。 二、外汇风险管理的原则 一、根据不同情况选择不同的外汇风险管理战略 二、外汇风险管理服从企业的总目标 三、与宏观经济保持协调 即把企业微观经济利益与国家整体的宏观利益协调起来，共同防范风险损失 三、外汇风险管理的方法 有10种方法 1、货币选择法。 企业通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的管理方法。 （1）本币计价法；完全避免外汇风险。 （2）可兑换货币计价法； （3）硬币计价法；有利于出口商或外币债权人 （4）软币计价法； （5）多种货币计价法； 2、货币保值法 企业在涉外经济合同中使用对方可以接受的货币支付，同时用某种稳定的价值单位进行保值的外汇风险管理方法。 （1）黄金保值法；盛行于固定汇率制时期 （2）一篮子货币保值法； （3）硬币保值法，即允许对方用软币支付，但同时要求对方按硬币对软币的汇率变动相应调整软币的支付数量。 3、提前错后法 根据自己的预测，通过提前或错后了结外币债权债务关系，从而避免外汇风险。 （1）外币债权人和出口商在预测外币汇率将要上升时，争取延期收汇。 （2）外币债务人和进口商在预测外币汇率将要上升时，争取提前付汇。 （3）外币债权人在预测外币汇率将要下将时，争取提前收汇。 （4）外币债务人在预测外币汇率将要下将时，争取推迟付汇。 4、外汇交易法 （1）即期外汇交易法； （2）远期外汇交易法； （3）外币期货交易； （4）外汇期权交易； （5）互换交易。 5、国际信贷法 指企业针对现有的外汇敞口头寸，通过国际借款或国际投资创造相同期限的反向外汇头寸以避免外汇风险的管理方法。 （1）国际借款法； （2）国际投资法。 6、外汇交易法与国际信贷法的结合 （1）BSI法（Borrow-Spot-Invest）,借款－即期外汇交易－投资法。 例： A.在应收账款中的应用。在企业有应收外汇帐款的情况下，为了防止外汇风险，先借入与应收帐款货币相同、金额相等的外汇，将外汇风险是时间结构转移到现在办汇日（Spot Date） 7、易货贸易法 双方按当时的价格议定货物交换的比例，消除了未来的外汇支付问题，从而不会承担外汇风险。 8、国际结算法 企业通过国际结算方式的选择来减少外汇风险的管理方法。 汇款、托收、信用证。 信用证结算项下的外汇风险小于托收。 即期小于远期外汇风险。 9、平衡法和组对法 平衡法指企业在安排涉外业务中，通过使外币债权和外币债务相互抵销来消除外汇风险的管理方法。 平衡法有很大的局限性。 组对法指企业针对某种外汇敞口头寸，创造出另一种外汇的反向资金流动以消除外汇风险的管理方法。 组对的货币通常是维持固定汇率的货币。 10、价格调整法 指承担外汇风险的进出口商通过在贸易谈判中调整商品价格，以减少使用外币结算给自己带来的损失。 （1）加价保值。 加价后商品的价格＝加价前商品的价格?（1+预期外币贬值率+利率）?期数 期数＝（延期支付时间／1年）?100％ 第三节