第5章外汇交易业务与外汇风险管理剖析.ppt

中央银行（第四层次） ? 硬币与软币选择法 ? 本币计价法 ? 一揽子货币计价法 ? 价格调整法 某年9月11日，一家总部在美国的跨国公司预计能从新加坡客户处收到SGD3 000 000。当前的即期汇率为SGD1＝USD0.5950。该款项将于12月10日支付。12月份交割的新加坡元现行期货价格为SGD1＝USD0.6075。芝加哥商品交易所期货合约规格为SGD125 000。为了对远期债务进行套期保值，这家美国跨国公司该买入或卖出多少期货合同？如果12月10日的即期汇率为SGD1＝USD0.5900，那么该跨国公司的净利润（或损失）是多少？ 思考 6. 外汇期权 指是一种选择权，其持有人享有在契约期满日或期满日之前以合同约定的价格买进或卖出一定数额某种外汇资产的权利，也可以不履行这个合同的权利。 （1）概念 1）权利行使具有时间限制 2）权利与义务的不对称性 3）期权合约的买方事先支付一笔期权费，卖方必须交纳保证金 4）期权价格是变化的，而敲定价格是不会发生改变的 （2）特点 （3）类型 1）根据期权交易买进和卖出的性质，可分为买入外汇期权、卖出外汇期权和双向外汇期权 2）根据期权的履约时间不同，可分为欧式期权和美式期权 3）根据交易场所是否集中以及期权合约是否标准化，可分为场内外汇期权和场外外汇期权 （4）期权价格的决定因素 决定因素 供求关系 到期日 期权的类型 利率走势 协定价格 汇率易变性 （5）损益分析 K为敲定价格 P为外汇期权价格 S为外汇的即期汇率 多头看涨期权行权临界与盈亏平衡图 多头看跌期权行权临界与盈亏平衡图 即期对即期的掉期交易 （2）隔日交易（Tom-next，简称T/N）。明日对后日掉期。成交日为今日，把第一笔即期交割日安排在明日，将第二笔反向的即期交割日安排在后日。 思考：若某日隔日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 即期对远期的掉期交易 英文：spot against forward swaps，该交易包括一笔即期交易和一笔远期交易。此类掉期交易时外汇市场上最常见的。有三种： （1）即期对次日（Spot/next，简称S/N）。第一个交割日为标准即期交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日后的次日。 思考：若某日即期对次日掉期交易的成交日为3月1日，那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 3.3,3.4 即期对远期的掉期交易 （2）即期对一周（Spot/week，简称S/w）。第一个交割日为标准即期交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的一周后。 思考：若某日即期对1周掉期交易的成交日为3月1日（周四），那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 第一个交割日为3.5，第二个交割日为3.12 即期对远期的掉期交易 （3）即期对月（Spot/months，简称S/M）。第一个交割日为标准即期交割日（成交后第二天），第二个方向的交割日为即期交割日的若干月后。 思考：若某日即期对3个月掉期交易的成交日为3月29日，那么这笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 第一个交割日：6.31，第二个交割日：6.30，若6.30为周末，则第二个交割日为6.28。 远期对远期的掉期交易 英文： forward against forward swaps，该交易包括两笔交割期限不同的远期交易。 思考：若某个1个月对2个月的掉期交易成交日为3月29日，那么该笔掉期交易的两个交割日分别为那一天？ 4.30 5.31 掉期外汇交易的应用 （一）帮助银行调整由于交割期限不同造成的头寸问题 外汇头寸的平衡不仅是买卖数量上的平衡，也是各种交割期限上买卖数量的平衡。 某日银行与客户进行了以下四笔交易： （1）买入即期美元1500万；（2）买入1个月期远期美元1000万；（3）卖出即期美元2000万；（4）卖出1个月远期美元500万。 思考：（1）银行在外汇买卖总体数量上是否平衡？ （2）在各种交割期限上外汇买卖数量是否平衡？ （3）银行如何通过掉期交易调整由于不同期限造成的头寸问题？ 掉期外汇交易的应用 （二）调整外汇交易的交割日期 某美国公司3个月后有一笔800万欧元的货款收入，为避免欧元下跌，该公司利用远期交易，卖出3个月期欧元，但3个月到期时，并未收到该货款。（1）预计货款将推迟2个月收到，该公司为规避欧元对美元汇率波动风险，该如何操作？（2）如果提前1个月收到货款，该公司如何操作? 3个月后，原有空头头寸的平仓处理，买入即期欧元800万 卖出2个月期欧元800万 进行即期对远期的欧元掉期交易 如果货款提前1个月收到，该公司该怎么操作？ 1个月后，卖出即期欧元800万，买入1个月期欧元800万（即期对远期的掉期交易）