第5章外汇衍生交易剖析.ppt

第四章　外汇衍生交易 目录 开篇案例：中国与阿根廷的货币互换 第一节　外汇衍生交易概述 第二节　外汇期货交易 第三节　外汇期权交易 第四节　货币互换 开篇案例：中国与阿根廷的货币互换 思考： 货币互换的功能 金融衍生产品的杠杆性 第一节 外汇衍生交易概述 一、衍生金融工具的概念 衍生金融工具（Deriative Financial Instruments），又称金融衍生产品，金融派生工具，它是从货币、股票、债券等传统金融工具的基础上派生出来的金融工具，其在交易过程中往往表现为杠杆性的信用交易，可以明显的提高交易者的资金使用效率，但是，衍生金融工具在放大交易者的资金盈利能力的同时，也极大的增加了交易者的交易风险。 衍生金融工具的基本属性 1、衍生金融工具往往是建立在货币、股票、股指、债券等传统的原生资产（Underlying Assets，也称为标的资产）基础之上，其盈亏状况也是直接受相关的原生资产的市场价格变动的影响。 2、衍生金融工具往往具有较高的杠杆率，从而可以极大的放大交易者的收益与风险。 案例5-1：高杠杆与雷曼之死 3、衍生金融工具的交易是一场零和博奕。 二、衍生金融工具的分类 1、根据基础工具的种类，衍生金融工具可以分为股权类衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具和商品类衍生工具。 2、从衍生金融工具的交易场所为标准，衍生金融工具可以分为场内交易金融衍生品和场外交易金融衍生品。 3、根据产品形态，衍生金融产品可以分为远期交易、期货交易、期权交易和互换交易四类。 三、衍生金融市场的发展 1848年，芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade , CBOT) 成立 1851年，远期合同被引入芝加哥期货交易所 1865年，芝加哥期货交易所推出了保证金制度 1922年，美国商品交易法规定美国国内的所有期货交易都必须在交易所内进行 1925年，芝加哥交易所清算公司（BOTCC）正式成立 1972年5月，芝加哥期货交易所推出了英镑、马克、法郎、日元、瑞士法郎、加拿大美元等货币期货，此后又在此基础上，发展出各种货币期权交易。 2008年3月31日，美国财政部公布了《现代化金融监管架构蓝图》。 2009年6月17日，美国政府公布了金融监管改革白皮书。 2009年5月，欧盟委员会也提出了组建“欧洲系统性风险管理委员会”的改革方案，从宏观和微观两个层面着手，建立泛欧金融监管体系 。 第二节 外汇期货交易 一、外汇期货概述 期货与现货 期货交易是在现在完成交易，却需要在一定时期之后，才会进行货款的交付与商品所有权的转移，它往往是由交易双方通过签定标准化的期货合约，约定在未来的一定时间之后，按双方合同约定的价格及其它交易条件，进行特定标的物的交易。 期货所涉及的商品主要是容易储存和运输，易于划分商品等级与商品质量，具有价格变动的风险的各类商品，它们既可是是实物商品，通常是农产品，如玉米，大豆，或者矿产品，如黄金，铜，原油，也可以是金融资产，如外汇期货、股票期货、股指期货、利率期货等。 在期货交易中，期货合约所涉及到的商品的品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等都是标准化的，交易者可以在规范化运营的期货交易所内，按照期货交易所的交易规则，通过公开竞价的方式，进行相关的期货商品的交易。 在期货交易中，交易双方很少选择在合同到期后履行期货合同，并进行相关交易标的物的交割，更多是选择在到期日之前，通过反向买卖相关期货合同，冲销原有期货合同的损益。 在期货交易过程中，如果所涉及的交易标点物为货币，交易双方通过期货交易所，达成在未来一定时间之后，按照合同约定的汇率，将一种货币兑换为另一种货币的期货合同，就是外汇期货交易。 由于美国在当前全球金融体系中的关键货币的地位，在外汇期货交易中通常都会涉及美元交易，而且期货合同的价格通常都是表示为每单位某种货币可以兑换多少美元的美元标价法 。 二、外汇期货与外汇远期交易的区别 1、个性化学VS标准化 2、保证金 3、到期结算VS逐日结算 4、流动性 三、期货交易所的职能与期货交易的相关规定 1、期货交易所为期货交易提供场所，设施和服务。 2、 期货交易所需要针对客户需求，设计期货合约，并安排上市。 外汇期货合同往往都是标准化的，其内容通常包括交易币种、交易单位、交割月份、交割日期、交割地点、报价、价格波幅、初始保证金的数额等。 3、在期货市场中，为了减少相互征信的成本，期货交易所当担当期货交易双方的交易中介。 4、组织并监督期货交易，结算与交割。 5、期货交易所，或者其规定的相关保证金清算或管理机构，负责监管客户的保证金账户变化，保证期货交易的顺利进行。 初始保证金 ：从固定额度到比例保证金 逐日盯市（Mark to Marke