第5章远期交易剖析.ppt

第五章 远期工具及其配置 5.1.1 远期价格 “远期”是金融市场现在确定所 要交易的某种金融产品的价格，但 交易要在未来甚至非常远的未来才 履行。远期交易中最常见的是远期 汇率和远期利率。 远期价格是指在金融市场上，交易双方对未来交易的商品现在就确定的交易价格。 远期价格有两种最常见的类型： 1）远期利率——资金融通的远期价格 2）远期汇率——外汇买卖的远期价格 1) 远期汇率 银行如何确定估算未来交易的外汇汇率呢? 远期汇率定价公式 　 实际上，外汇市场并不是用完全远期汇率这一绝对值作为远期外汇交易的标价，而是采用即期汇率和远期汇率之间的差额——掉期率来标价的。我们对上式进行简单处理，便可得到计算掉期率的公式： 式中：W——掉期率；其他所有符号的含义与前一致。 2) 远期利率 A. 远期——远期交易 （1）借入长期、贷出短期 在未来某个时期内，借款方要使用一笔资金。为了防范利率波动的风险，借款方现在就要将这笔借款的成本（利率）加以固定，以供自己在未来的某个时期使用。 0 3月 6月 存（贷）款期 借入期 2）借入短期、贷出长期 如果已知将来某一时期会收入一笔资金，并希望将来的这笔资金能够用来投资、贷款或存款。投资者可以借入短期资金，并立即进行长期投资、贷款或存款，从而保证将来投资的收益。 0 3月 6月 （贷） 存款期 B. 综合远期结构——借入长期、贷出短期 例1. 某客户向银行借款100万英镑，借期6个月，借款从6个月之后开始执行。银行对6月期贷款和12月期贷款的年利率标价分别为： 6月期 9.500%（年利率） 12月期 9.875%（年利率） 试确定银行6个月之后的远期借款利率 ? 为了锁定从现在开始的6个月后的为期6个月的贷款利率，银行现在以9.875%的利率借款12个月。为了减少利息支出，银行将这笔资金在前6个月内以9.5%的利率贷出。6个月后，银行收回短期贷款的本利和再贷给客户。具体过程如下图所示： ? 即期 6月 1年 借入长期（9.875%） +954 654 - 1 048 926 贷出短期（9.5%） —954 654 + 1 000 000 - 1 000 000 + 1 048 926 ？rf 各符号的意义： —— 期限较短的利率（6月） —— 期限较长的利率（12月） ——远期利率 （年） — 借贷款的本金数额 借入长期 贷出短期 C. 综合远期结构——借入短期、贷出长期 例2 :某银行按10%的年利率借入100万美元的资金，借期为30天；同时要按15%的年利率进行贷款，贷款期限为60天。 (1)银行需要确定第二个30天的借款额为多少？ (2)银行需要确定