第8章外汇期货与期权市场剖析.ppt

第8章 外汇期货与期权市场 一、外汇期货市场 二、外汇期权市场 学习目的：  通过本章学习，了解外汇期货市场的基本特征，及其与远期外汇合约的异同，了解熟悉外汇期权合约的各项技术及特性，学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险。 金融期货 8.1期货交易的概念和特点 （一）什么是期货交易 期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值的3%－15％，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。 期货交易的目的不是获得实物，而是规避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、规避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。 （二）期货交易的特点 1、期货交易不规定双方提供或者接受实际货物； 2、交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取的签订合同之日与履行合同之日的价格差额； 3、期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准和种类进行交易； 4、期货交易的交货期是按照交易所规定的交货期确定的。不同商品，交货期不同； 5、期货合同都必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。 （三）期货(期货)合约的内容及条款 （1）交易数量和单位条款。每种商品的期货(期货)合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。例如，大连商品交易所规定大豆期货(期货)合约的交易单位为10吨。也就是说，你在大连商品交易所买卖大豆期货(期货)合约，起步就得10吨，用期货(期货)市场的术语表达就是1手，这是最小的交易单位。在期货(期货)市场，你不可以买5吨或卖出8吨大豆。 （2）质量和等级条款。商品期货(期货)合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用国家制定的商品质量等级标准。 （3）交割地点条款。期货(期货)合约为期货(期货)交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。 （4）交割期条款。商品期货(期货)合约对进行实物交割的月份作了规定。刚开始商品期货(期货)交易时，你最先注意到的是：每种商品有几个不同的合约，每个合约标示着一定的月份，如1999年11月大豆合约与2000年5月大豆合约 （5）最小变动价位条款。指期货(期货)交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍，大连商品交易所大豆期货(期货)合约的最小变动价位为1元/吨。也就是说，当你买卖大豆期货(期货)时，不可能出现2188.5元/吨这样的价格。 (6)涨跌停板幅度条款。指交易日期货(期货)合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。例如，大连商品交易所规定，大豆期货(期货)的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3%。 （7）最后交易日条款。指期货(期货)合约停止买卖的最后截止日期。每种期货(期货)合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。 案例以铜为例 上海期货交易所阴极铜标准合约 交割品级： 标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467―1997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。 替代品： 1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定； 2、LME注册阴级铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。 交割地点：交易所指定交割仓库 最低交易保证金：合约价值的5% 交易手续费：不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 交割方式：实物交割 交易代码：CU 每日价格最大波动限 当日结算价：指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。 上海铜CU0804合约，08年1月2日的结算价为60000元/吨，则其下一交易日的涨跌停板价格是多少？ 最低交易保证金 开仓与平仓：开仓也称建仓，指在期货市场上新买入或卖出期货合约；而平仓指对冲（了结）已有的期货合约。 持仓量的计算： 开仓买入2手CU0804 开仓卖出3手CU0807 平仓买入2手CU0807 平仓卖出2手CU0804 合约价值=持有的未平仓合约数（合约持仓量）×交易单位×合约结算价 某投资者某日上午开仓卖出2手CU0804，下午平仓买入CU08041手，当日CU0804的结算价为6万/吨，计算该投资者应缴纳