第6章公司财务剖析.ppt

介绍股票发行的一般程序: 1）股票发行前期的准备阶段 （1）研究和分析发行市场情况。 （2）拟订股票发行方案，形成股票发行决议。 （3）聘请中介机构进行评估工作，准备申报材料。 2）股票发行的申报和审核阶段 （1）提出发行申请，报送有关文件。 （2）证券主管机关审批。 3）股票发行与承销的实施阶段 （1）承销前的准备工作。 （2）组织承销集团、签订股票分销协议 （3）向社会公告。 （4）发售股票 （5）股东登记与承销报告 1．在申购新股之前，应持股东代码卡到证券商开户并存入足额申购资金。 2．申购日（ T 日）：投资者以发行价格委托买入该股票。证券商全额冻结（扣除）投资者的保证金。 3．申购日后第一天（ T+1 日）：结算公司将申购资金冻结在指定的清算银行的申购专户中。 4．申购日后第二天（ T+2 日）：结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资。 5．申购日后第三天（ T+3 日）：投资者在交易时间可以到原委托申购的证券营业部查询申购配号。 6．申购日后第四天（ T+4 日）：由主承销商在中国证监会指定的报纸上公布中签结果。 6.2.1债券市场的发行主体 （1）政府 （2）金融机构 （3）股份公司 （4）企业 1）发行额 2）票面利率 ①银行同期存款利率水平和期限的长短。 ②其他债券的利率水平。 ③发行者的承受能力。 3）发行价格 4）票面金额 5）债券的期限 1）债券的发行方式 （1）按债券募集对象决定债券的发行方式 ①私募发行是面向少数与发行者有密切业务往来的投资者为对象发行债券。 ②公募发行是以广泛的、不特定的投资者为对象发行债券。 （2）按债券活动有无中介人划分发行方式 ①直接发行是发行者自己办理有关发行的一切手续，并直接向投资者发行债券的方式。 ②间接发行是发行者通过发行市场的中介人即承销者办理债券的发行手续和销售事务。 2）债券的发行程序 （1）制定发行方案。 （2）董事会决议。 （3）申请政府主管部门批准。 （4）签订承销协议 （5）订立承销团协议。 （6）签订信托合同。 （7）制作认购申请书、债券和债权者名簿 （8）发出募集公告。 （9）正式募集。 （10）呈报发行情况 1）债券信用评级概念 债券信用评级是指债券评级机构对债券发行者的信誉及其所发行的特定债券的质量进行评估的综合表述。 2）债券信用级别的划分及含义 国外债券等级的划分，有的是“四类十级制”，即A，B，C各分三级，另加D级；有的是“三类九级制”，即A，B，C各分三级；还有的是“二类六级制”，即A，B各分三级。但一般采用“三类九级制”的比较多，我国目前的债券信用评级就采用这种等级划分方法，即将债券的等级划分为：AAA，AA，BBB，BB，B，CCC，CCC。 标准普尔公司 穆迪公司 性 质 级 别 说 明 AAA Aaa 投 最高级 信誉最高，债券本息支付无问题 AA Aa 资 高 级 有很强的支付本息的能力 A A 性 中上级 仍有很强的支付能力，但当在经济形势发生逆转时，较为敏感 BBB Baa 中 级 有一定支付能力，但当在经济发生逆转时，较上述级别更易受影响 BB Ba 投 中下级 有投机因素，但投机程度较低 B B 机 投机级 投机的 CCC-CC Caa 性 可能不还 债券等级划分表 3）证券评级的原则 （1）权威性原则 （2）科学性原则 （3）责、权、利相结合的原则 （4）公正原则 4）债券评级的程序 （1）提出评级申请 债券发行者需向评级机构提交下列资料： ①本次债券发行概要； ②发行债券的具体用途； ③长期债券与自有资本的内容； ④企业的基本状况； ⑤企业财务情况； ⑥发行条件的要点说明。 （2）讨论确定 （3）跟踪检查 在我国，债券评级的程序大致经过以下几个具体步骤： ①企业提出评级申请； ②评级机构与企业签订委托信用评级合同书； ③评级专家小组提出初级报告； ④专家评审委员会审查初级报告； ⑤评级机构通知委托人评级结果； ⑥最后公布评级结果。 5）债券信用评级的内容与方法 （1）资产流动性分析 它主要包括以下八项指标： ①流动资产与流动负债比率； ②迅速变现资产比例； ③现金和视同现金比例； ④库存与全部流动资产比例； ⑤库存周转率； ⑥应收账款流动比率； ⑦固定资产周转比率； ⑧全部资产周转比率。 （2）负债比率分析 在分析过程中主要考虑以下八项指标： ①总负债率； ②流动负债与全部负债的比例； ③全部负债占公司全部自有资本