第6章货币政策与财政政策剖析.ppt

第六章 货币政策与财政政策 要解决的问题： 主要内容 第一节 宏观经济问题与政策 第二节 货币政策及其效应 第三节 财政制度、财政政策及其效应 第四节 宏观经济政策的选择与配合 一、宏观经济问题 （1）经济萧条和通货紧缩 （2）经济过热和通货膨胀 （3）失业 （4）国际收支失衡 （5）滞胀 （6）结构失衡 二、宏观经济政策目标 当前我国宏观调控的主要任务 ——两个“防止” 2007年11月22日 据香港《文汇报》报道，内地经济观察家指出，正在新加坡访问的国务院总理温家宝20日预计，中国今年全年经济增长将达到11.5%，并再次重申“要避免经济由较快转向过热，同时要防止物价由结构性上涨变成明显通货膨胀”，显示中国经济增长偏快的风险正在加大，已引起中央警觉。 为防范经济过热及通胀两大风险，料中央在年内将继续采取三大调控以保经济稳定，即紧缩货币、压缩政府基建投资和国企盲目投资、禁止政府提价并控制食品价格上涨。 自去年下半年开始，中国GDP增速逼近甚至超过11%，消费者价格指数（CPI）连续数月超过3%的警戒线，有关经济是否过热的争论一直未停；中央将当前经济增长的状态定义为偏快，提出要力防转向过热。 近日中国公布的10月份必威体育精装版数据都显示经济从偏快转向过热、物价从结构性上涨转向通货膨胀的风险在加大。10月贸易顺差创下月度历史新高，达到270.5亿美元；消费者价格指数(CPI)增6.5%，平年内最高纪录；货币供应和新增贷款增长仍偏快。 观察家分析认为，中央有必要进一步采取紧缩性货币政策，控制新增贷款和货币供应量，加息和提高准备金率措施可能继续出台；其次，时近年尾，地方政府基建投资可能反弹，财政突击花钱的冲动依然存在，国企盲目扩张的趋势也很明显，这些投资冲动有可能会带动全社会固定资产投资的反弹，从而造成经济更快增长。因此严把土地和信贷闸门，防止中央财政和地方投资反弹是未来两月的重中之重。此外，为控制物价继续上涨，政府提价项目可能会继续得到压制，国家还会通过增加供给等方式平抑食品价格上涨。 三、宏观经济政策种类 财政政策种类 货币政策种类 第二节 货币政策及其效应 一、货币政策及其操作工具 二、货币政策传递机制 三、货币政策效应 货币政策目标 货币政策目标之间的关系 充分就业与经济增长之间是正相关关系 除此之外的各个目标之间都有矛盾 例如，充分就业与物价稳定： 英国经济学家菲利普斯研究了1861-1975年英国的失业率和工资物价变动之间的关系，得出结论：在失业率与物价上涨之间存在着此消彼长的关系。 货币政策目标的分解 货币政策的最终实现要经过一系列的环节和较长的过程，才能最终实现促进经济增长、实现充分就业等目标。 将中央银行可以直接控制的某种变量作为中间指标—— （1）中央银行通过中间指标的调节和影响最终实现宏观调控目标； （2）借助中间指标，可有效观测、及时了解政策工具是否得力。 中间目标的选择 选择标准（1）可控性 （2）可测性 （3）相关性 （4）抗干扰性 （5）与经济体制较好的适应性 选择结果：货币供给量、利率 货币政策工具 公开市场业务: 中央银行在公开市场上买卖政府债券以调节货币供给与利率。使用最频繁. 法定准备金率:  中央银行规定的商业银行自有资金留存比例。最少使用. 再贴现率: 中央银行给商业银行的贷款利率。主要是象征意义。 通过货币政策工具实施货币政策的效果 中央银行并不能精确的控制货币存量，从而不能保证货币政策完全达到预期的目的。商业银行与公众的行为会影响货币政策的效果： 超额准备金率 商业银行融资渠道的多样化 通货—存款比率 二、货币政策传递机制 一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，最终实现预期的货币政策目标。 凯恩斯的观点：指货币扩张或收缩如何对总需求产生影响的过程。通过M的增减影响r，r的变化通过资本边际收益的影响使I增减，而I的增减又影响总需求（支出）、总供给（收入）。 M r I E Y Md r 三、货币政策效应 定义：一定的货币扩张或收缩政策引起的均衡国民收入增加或减少。 其它条件不变，货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和利率水平的影响。 扩张性货币