第6章投资与决策剖析.ppt

第一节 证券投资管理 【要点提示】 2、证券的种类 ⑴ 证券按其性质不同，分为证据证券、凭证证券和有价证券三大类。 证据证券只是单纯地证明一种事实的书面证明文件，如信用证、证据、提单等； 凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者和持证人纪行的义务有效的书面证明文件，如存款单等。 有价证券主要包括： ①货币证券：汇票、本票、支票等。 ②资本证券：股票、债券等。 ⑵ 按证券的发行主体不同，分为政府证券、金融证券和公司证券。 ⑶ 按证券到期日的长短，分为短期证券和长期证券。 ⑷ 按照证券收益状况的不同，分为固定收益证券和变动收益证券 ⑸ 按照证券体现的权益关系，分为所有权证券和债权证券 二、证券投资的目的与特点 1、投资与投机 投资是为获得经济利益而投入资金或资源用以转化为实物或金融资产的行为和过程。广义投资主要包括项目投资和证券投资。 投机即投资机会(投资行为中的一种)，指根据对市场的判断，把握机会，利用某种市场出现的价格波动进行买卖，并从中获得利润的交易行为。 投机的目的很直接——获得价差利润。 2、证券投资的目的 (1) 作为现金的替代物。 (2) 提高资金的利用率。 (3) 满足未来的财务需求； (4) 出于投机的需要。 (5) 获得对相关企业的控制权。 3、证券投资的特点 证券投资是指把资金用于购买股票、债券等金融资产的行为。具有以下特点： 三、证券投资的程序与风险 1、证券投资的程序 (1) 证券投资的分析与选择 (2) 开户与买卖委托。 (3) 成交、清算、交割及过户 2、证券投资风险来源 (1)利率风险 证券的价格会随市场利率的变动而变动，一般而言，银行利率下降,则证券价格上升；银行利率上升，则证券价格下跌。 (2)再投资风险。 再投资风险是指由于货币市场利率的下降而导致投资者今后进行再投资时遭受损失的可能性 。 (3) 通货膨胀风险。 也叫购买力风险，是指因通货膨胀而导致证券市场价格波动，投资者本金与收益发生贬值损失的可能性。 (4) 违约风险。 证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险 (5) 流动性风险。 流动性风险是指证券能否顺利地按合理的市场价格出售的风险。 二、债券投资 【要点提示】 ◆ 债券投资的目的与特征 ◆ 债券投资估价模型 ◆ 债券投资收益的评价 2、债券投资的目的与特征 债券投资是投资人通过在一级市场(发行市场)或二级市场(交易市场)购入债券成为债券发行单位的债权人，并获取债券利息的投资行为。包括长期债券投资和短期债券投资。 短期债券投资是为了配合企业对资金的需求，调节现金持有量，使现金余额达到合理水平。 长期债券投资是为了获取稳定的利息收益。 特征： (1) 风险较小，收益稳定 (2) 投资者无权参与发行单位的经营管理 (二) 债券投资估价模型 债券投资者购买债券期望按时得到利息并在债券到期日收回本金。因此，在未来约定时期内债券持有者会得到一定的现金流入量，这种现金流入量按折现率折现即债券的价值。 债券价值—— 债券未来的本金与利息流入量按适当折现率所折成的现值之和。 确定债券价值的难点在于确定适当的贴现率。 这是债券估价模型所要解决的问题。 1．按年付息到期还本债券的估价模型 按年付息到期还本债券 —— 分期付息债券指每年年底债券的持有者都会得到当年的利息，在债券到期日收回本金的债券。(一年付息一次) 债券的持有者未来获得的现金流量包括两部分：一是每年年末的利息，它属于年金形式；二是到期一次偿还的本金。这类债券价值的计算公式为： 上述公式中，v——债券价值； p——债券面值(本金)； I——债券每年的利息(普通年金A);